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黄金白银还能追吗?

作者 :正文注明 2026-01-21 08:50:15 围观 : 评论

作者:肖仲华
来源:肖仲华开讲(ID:xiaozhweixin)

尽管我在前面不只一次讲过黄金白银的话题,但仍有不少朋友在问我,说黄金白银都涨疯了,还能不能买?在给出答案之前,我们先要搞清楚黄金和白银的底层逻辑是什么。
首先要知道,黄金和白银是两个完全不同的物种,二者底层的逻辑完全不同。尽管曾经的黄金和白银都是硬通货,但那是历史,今天已经不是这样了。
在今天这个世界,黄金其实是最不创造价值的东西。开采出来后,除少部分用来做饰品,少部分用于高端工业制造品的导电材料外,绝大部分都存在各国的金库里,或存在少数藏家的保险柜中。整体上看,这个东西就是游离于生产制造之外的,压根就不创造任何价值的物种。也就是说,黄金本身没有价值增值的禀赋。
黄金之所以涨价,只有两个原因。一是法币尤其是美元泛滥导致货币贬值,黄金就自然涨价。许多人把这叫黄金升值,其实这根本不是升值,而只是保值。货币贬值了,才间接体现出好像在升值,但这显然是幻象。
另一个原因是人们的恐惧心理决定了所谓避险需求。人们担心美国股市会崩盘,担心美元会崩盘,所以要将股市里的资金转去购买黄金,以求资产保值。
过去几年时间里,美国股市和黄金都在飙升,这完全打破了所谓黄金与股市之间的跷跷板效应。通常而言,股市行情好,人们会抛黄金买股票,反之就抛股票买黄金,但请注意,这是指在货币资金有限的情况之下。近年的现实完全不是这样,而是黄金与股市都在疯涨,貌似在比谁涨得更快。这是反常现象,如何解释这种反常现象,众说纷纭。
我的看法是,股市和黄金都在涨,只有三个原因,一是钱多,二是疯狂,三是恐惧。最底层的原因是美元印太多了,无论是疯狂还是恐惧,总之是有钱才能抢购。都有持续的资金涌入,自然不会出现所谓的跷跷板效应。美国股市从川普第一任期开始,从最低时的15000多点,上升到今天的49600多点,已经增长了330%,这是疯狂的结果。在股市上赚够了的人,站在如此高位自然会心生恐惧,于是又跑去买黄金,以求赚到手的钱能够保值,于是黄金也疯涨了。
不要以为黄金上涨是什么央行收储,这是炒黄金的人放出来的烟雾弹。我们不排除一些央行近年在配置黄金,但这是央行正常的资产配置。2016年至2024年10月,中国央行黄金储备一直保持净默状态,不增不减。2024年11月,中国央行开始增持黄金,但规模很小。2014年10月底,中国央行黄金储备为7280万盎司,到2025年12月底,中国央行黄金储备也只有7415万盎司,增持了多少,数据一目了然。在当前的国际形势下,中国央行在持续减持美债,相应增持黄金,这叫资产配置,不是追捧黄金。
总之黄金上涨的主要原因并非各国央行的增持所致,而是市场钱太多,尤其是在美国股市上发了横财的人,开始转投黄金了,失调了金价。
美国股市暂时并没有因部分资金转向黄金市场而出现暴跌或崩盘,这只因为仍然有热钱在涌向美国股市,比如过去一年用来吹大美国AI和芯片泡沫的巨量资金一直在持续涌入美股。
我在前面说过,美国股市是否崩盘,基本上取决于AI泡沫何时破裂,这是迟早的事情。具体时间我说不准,但我曾经给出了两个简单的指标。一是纽约纸黄金价格突破每盎司5000美元,二是美国道指突破50000点。
我拿这两个指标说事,不是说一定会在这个价位或点位就瞬间崩掉,而是告诉你到了这样的价位或点位,说明疯狂已到极点,恐惧也已到极点。道指破50000就是疯狂到了极点,黄金破5000就是恐惧到了极点。所谓到了极点,是指风险的极点,也是人们疯狂心理或恐惧心理的极限。
说到美国AI和芯片泡沫,就自然涉及到白银了。白银与黄金的底层逻辑不一样,它不是什么避险物种,而是工业制造的原材料之一,与铜有类似属性。白银上涨只因为人们对AI和芯片制造的预期看涨,也正因如此,如果美国的AI和芯片泡沫破裂,白银还会涨吗?到时候,白银和铜都会跟着AI泡沫破裂出现暴跌。
AI泡沫破裂是一定会发生的,就如同当年的IT泡沫破裂一样。当然,当年IT泡沫破裂并不等于IT不发展了,而是泡沫破裂之后的大浪淘沙,重启良性发展,AI也一样。大趋势是一定要发展的,泡沫破裂也是一定的。
讲到这里,黄金白银还能不能买的问题,我想已经不需要回答了。任何投资,都应该是寻找被价值低估的目标,而不是已经出现价格泡沫的目标。所谓“贱取如珠玉,贵出如粪土”,两千多年前的范蠡和计然就已经讲通透了。
那些在美国股市上已经赚够了的人,跑去抄底了黄金,等炒起来了,他们又会离开,赚钱的永远是他们。你是谁?
你更可能是美股已经飘到了天上才跑去追高的人,也可能是黄金价格已经飘到了天上又跑去接盘的人对不对?
我们不排除AI泡沫破裂时,黄金还会再涨一波,比如我说的冲破5000点之后再冲高一点。但请注意,AI泡沫破裂时,白银一定会暴跌。不要信相那些把黄金与白银捆绑在一起说事的人,记住这是两个完全不同的物种。我用物种这个词想强调什么,你应该懂的。
我多次讲,纵观全球,只有一种资产还处在价值洼地,那就是A股,尤其是A股中那些股价低于或接近净资产,市赢率超低的红筹蓝筹股,不是那些被追风的泡沫股。
当然,还有一个价值洼地是古玩行业。这个行业跟中国的股市一样,暂时雄起困难,但绝不等于永不雄起。基建少了,古玩就没有了增量,这意味着什么,不需要讲的。
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