全球熊市之下，什么样的公司必须向死而生？
图片来源@视觉中国
文 | 财经无忌
你可能没有意识到：一个经济周期刚刚结束了。
从2009年初至2019年底，过去的十年间，美股三大股指涨势惊人：道琼斯工业平均指数累计上涨223%，标普500指数累计上涨290%，纳斯达克指数累计上涨508%。
这意味着财富被重新分配，全球经济一体化的背景下，美国股市中斩获的“热钱”很快又被纷纷投往高科技领域的初创公司——不管它们位于美国、中国或者印度。
这十年里，类似的场景经常出现：一个概念刚刚出现，马上就有大量资本跟进，似乎人人都想创造出一个Google或者Facebook。
然而，复制神话并不容易，尽管有些明星企业涌现，但更多的现象是，大量公司被资本催化为靠输血为生的庞然巨物，与此同时，泡沫在讲故事、烧钱和缔造虚假需求中不断堆积。
2020年，黑天鹅群起，加速了经济周期的更迭，这也意味着，某些游戏规则改变了：牛市终结，投资必然变得谨慎，那些依靠输血实现快速生长的企业，能够跑赢失血，向死而生吗？
春天里，隐忧被放大了
烟花三月，却成了多事之秋。深度焦虑的不光是开不了工、缺乏订单、工人难招的中小企业，一些明星企业也遭遇了“倒春寒”，这一点从3月中旬发布的多个财报中就能看出。
3月18日晚8点，蔚来汽车抢在美股开盘前正式发布了2019年Q4季度及全年业绩报告。
过去的一年中，蔚来汽车卖得很好，全年总收入达到了78.25亿元，同比增长58.0%。蔚来的故事很动人，这不能从根本上改善其巨额亏损的现状。根据报告，蔚来汽车2019全年调整后净亏损达到109.62亿元，相比去年同期扩大了22.4%。
这家企业是造车新势力中的明星，却在成立六年后陷入“资不抵债”的困顿。报告指出，截至2019年12月31日，蔚来汽车全部现金及现金等价物，包括限制性货币资金和短期投资，仅剩下10.56亿元。这是其流动负债——包括短期借款、应付贸易、应付税款、经营租赁负债的当前部分等——总额94.99亿元的十分之一，而且，即便不还债，这笔钱甚至不足保障今后12个月内的持续运营提供所需流动资金。
要活下去，蔚来还需要继续融资，一边失血，一边输血，就像过去六年做的一样，但不一样的是，血库可能告罄。
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