欢聚高管解读财报：海外直播业务绝对领先 三到五年有望四倍于国内市场

　　欢聚集团（NASDAQ:YY）今日公布了2020年第一季度未经审计财务报告。一季度欢聚集团营收达71.494亿元，同比增长49.6%。在非美国通用会计准则下，欢聚集团2020年第一季度净利润达4.289亿元。截至2020年第一季度，欢聚集团全球移动端月活跃用户达5.201亿，海外用户占比为77%。AUR豪仕阅读网

　　财报发布后，欢聚集团董事长兼首席执行官李学凌、首席财务官金秉、首席运营官李婷等公司管理层出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。AUR豪仕阅读网

　　杰弗瑞分析师Thomas Chong:恭喜BIGO取得优秀的业绩。关于BIGO今年的发展，一季度的收入和亏损都比预期好很多，公司可否展望该业务未来几个季度的营收和盈利情况？另外，该业务来自发达市场的营收占比有所提高，那么公司预计今年BIGO全球各地区营收贡献的组成会否有变化？AUR豪仕阅读网

　　金秉:BIGO业务一季度的营收和用户增长都非常理想，盈利能力也有所提高，我们预计这个趋势还将继续。预计BIGO业务的营收增长将超过此前的预期，同比增长可能达到65%。Bigo live的利润率超过25%，预计未来几个季度还将继续改善。我们将继续增加Likee业务用户数，通过直播和广告增强其创收能力。我们预计BIGO业务的盈利能力未来几个季度也将继续提高，可能优于此前的展望，这是令人感到非常鼓舞的事情。AUR豪仕阅读网

　　关于不同市场营收贡献占比的问题，一季度发达市场在BIGO业务中的占比超过33%，预计这个趋势还将持续，估计未来几个季度会出现持续的提高，年底的数字肯定超过33%。另外在新兴市场，公司也会持续拓展BIGO业务。AUR豪仕阅读网

　　美银美林分析师Lei Zhang:恭喜公司海外业绩的强劲增长，我有两个关于海外业务的问题。一是公司如何看待海外业务未来几个季度用户的增长趋势，因为一季度，不管是BIGO还是Likee的用户数量，增长都是蛮强劲的，因为疫情持续的时间比我们预想更长，所以公司是否认为今年会出现用户的加速增长？发达国家，发展中国家，或者说其他新的区域，哪些地方的用户增速会更快？第二个问题关于竞争，除了TikTok，公司是否看到有增长比较快的区域性竞争对手，尤其是一些出海的国内公司，最近在印度和一些国家取得了比较快的用户增长，管理层如何看待这些情况？AUR豪仕阅读网

　　金秉:关于公司海外用户的增长趋势以及疫情影响，总体而言，很多国家都采取了非常严格的防控措施，包括居家隔离，结果是大家有更多时间观看包括直播和短视频在内的在线娱乐内容。公司的直播和短视频平台都有不错的用户流量，观看时间和用户留存率增长。公司产品在iPhone设备上的渗透率也出现了提高，这正是公司Bigo live和Likee业务专注于发达市场用户增长战略得到贯彻的体现。总的来说，公司在发达地区的用户增长情况将优于世界其他地区。AUR豪仕阅读网

　　关于竞争，除了TikTok，我们还没有看到短视频市场上存在其他强有力的竞争对手。国内可能有一些专注于某些地区业务的公司，但是在用户规模和营收规模方面，他们还没有对BIGO业务形成竞争压力。在直播行业，Bigo live的营收同比增长超过90%，目前没有哪家公司有如此迅猛的增长，所以我们不担心竞争的问题。AUR豪仕阅读网

　　李学凌:Likee在海外的短视频用户规模已经非常大了，我们会采取进行差异化竞争的方式。短期内，BIGO将追求整个业务的健康成长，收窄亏损，保证比较健康的成长速度。在健康的商业模式和成长速度之间，找到一个平衡，使得我们的业务在未来更长的时期内，具备更强的竞争力，而不是短期内大量烧钱。直播领域，我们在全球看不到什么竞争对手，因为公司已经在全世界建立了30多家分支机构，在每个地区都进行深入的本地运营，提高本地管理能力，这些都是其他公司不具备的竞争优势。AUR豪仕阅读网

　　短视频是公司综合竞争力的体现，从研发到运营，到用户获取，到市场宣传，这是一个竞争门槛非常高的业务。目前在全世界，也就是我们跟TikTok两家公司能够在短视频领域取得巨大的成就，所以我不认为一般的公司和小规模的投入就能够进入这个领域。AUR豪仕阅读网

　　中金证券分析师Natalie Wu:关于BIGO的问题。去年年初的时候，公司说将把BIGO打造成海外业务的另一个YY，按现在的业务进展来看，下半年可能就可以达到这个目标了，管理层对于该业务更长期的发展有什么计划？比如Bigo live和Likee在商业形态，用户数和营收方面，在未来两到三年内，分别有没有什么具体的目标？第二个问题，中长期内，比如两到三年内，公司如何展望Likee业务的发展？相比TikTok，Likee会有怎样的特点？比如区域定位，用户目标等方面会有什么不同？AUR豪仕阅读网

　　金秉:公司海外业务有巨大的增长潜力。BIGO live在发达地区取得了非常不错的渗透率。我们预计在未来几年，Bigo live在北美，欧洲，中东和日韩澳新这四个地区中的任何一个地区，都可以达到和YY直播一样的规模，这意味着未来Bigo live的总营收规模将至少是YY直播的四倍。如此巨大的市场潜力是非常令人激动的。AUR豪仕阅读网

　　Likee的用户数量将继续增长，公司将努力把这些用户转化为直播用户，并增加广告的投放。基于当地的市场潜力和用户的消费实力，预计Likee的规模也将达到Bigo live类似的水平。一言以蔽之，我们认为海外市场还有数倍增长的潜力，观察Bigo live业务营收加速成长的情况，可以得出的判断是，公司正处于业务爆发期之前的转折点。AUR豪仕阅读网

　　李学凌:我们认为Bigo live在上面提到的四个国家区域，每一个国家区域的规模都至少能够达到现在中国的收入规模，所以我们对未来海外直播的收入前景是非常乐观的。AUR豪仕阅读网

　　另外，Likee业务其实最早是从视频剪辑工具起家的，到目前为止还是最好用的短视频剪辑工具，我们整个的用户上传百分比是非常高，超过10%。Likee用户的社区性非常高，而我们竞争对手的业务则更偏媒体性，所以我们会充分利用这个社区性的特点。公司从今年二、三月份才开始真正做Likee的收入，相信到今年年底就能看到一个非常好的数字了。预计到明年，Likee业务就会达到一个非常健康成长的状态。大家也都知道，我们竞争对手的规模特别大，所以如果我们的业务能够自给自足，健康成长的话，相信经过三五年的竞争，我们将成为一个非常有力的竞争对手。AUR豪仕阅读网

　　天灏资本分析师Tian X. Hou:公司目前海外业务的发展比较快，相应的市场营销费用对公司全年的营业利润率会不会有什么压力？另外，海外主播同公司的分成同国内是一样的吗？AUR豪仕阅读网

　　金秉:首先，总的来说，大多数海外市场的用户获取费用要低于国内市场。第二，疫情进一步压低了海外用户的获取成本，对于我们而言，这自然是好的。如果下面几个季度疫情有所好转，用户获取成本可能会有小幅提高，但是仍然比国内低。关于BIGO业务的营业利润率，Bigo live的盈利能力非常好，（利润率）超过25%，未来随着业务规模的增加，支付渠道的加强等，还有进一步提升的空间。Likee业务还在烧钱，但是我们专注于提高投资回报率和业务的自主成长，预计整体BIGO业务扭亏为盈的时间点比之前预期的要早，届时营业利润率和净利润率都会有更好表现。AUR豪仕阅读网

　　海外主播的分成更低，国内的主播和公会分成比例加起来约为45%。因为Bigo live业务在国外没有竞争者，作为平台议价能力更强，而且海外市场的主播公会还处于发展初期，所以主播更依赖于平台，而不是平台更依赖主播。AUR豪仕阅读网

　　摩根大通分析师Daniel Chen:二季度海外疫情还是比较严重的，请问中东和欧美这些地区头部“土豪”的消费有没有受到影响？还是像学凌总所说的，我们是全民直播，所以我们受到的影响会比较小。AUR豪仕阅读网

　　李学凌:我们刚才讲了一个数字，公司海外直播的开播率是13%，这意味着整个平台上13%的人是主播，87%的人是观众。这个比例是非常非常高的。如果看短视频的上传率，我们甚至比短视频平台的上传率还要高。大家可以通过这个数字理解一下，海外直播的生态和中国直播的生态是非常非常不同的，甚至可以说是两个完全不同类型的平台。我们的主播是非常多元的，各种各样的类型都有，而且不是以集中播出为主。在这样的生态环境下，头部主播对我们的影响会非常非常低，我们的业务也不太受疫情的影响。AUR豪仕阅读网

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