业绩连年下滑 研发投入低 高度依赖大客户的中途科技冲击科创板
作者：兮木
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
近两年来，中图科技不但营收大幅下滑，净利润也存在严重滑坡，背后的原因除了原材料价格波动影响明显外，其研发投入不足，过于依赖对大客户的销售也是其发展的桎梏。
3月25日，中图科技发布招股说明书，拟在科创板上市融资。
本次IPO，中图科技拟公开发行人民币普通股（A股）不超过1.21亿股且不低于4042.47万股，拟募集资金10.03亿元，将全部用于“Mini/Micro LED用图形化衬底产业化项目”及“第三代半导体衬底材料工程研究中心建设项目”。
据公开资料，中图科技成立于2013年，是一家面向蓝宝石上氮化镓(GaN on Sapphire)半导体技术的专业衬底材料制造商，其主营业务为图形化蓝宝石衬底(PSS)和图形化复合材料衬底(MMS)的研发、生产和销售。
业绩出现断崖式下滑
据招股书，2017-2019年，中图科技实现营业收入分别为10.46亿元、11.40亿元、8.57亿元；净利润分别为1.25亿元、1.23亿元、2388.75万元；截止到2020年1-9月，实现营收为6.69亿元，净利润为4941.34万元。
由此可以明显看出，2017-2018年，中图科技的业绩表现尚算不错，在营收增长的同时，净利润也实现了同步增长。然而近两年来，其营业收入出现了大幅下滑，净利润也严重滑坡。其中，2019年营业收入同比下降24.84%；净利润同比大幅下挫80.51%，金额只相当于上一年度的零头，整体波动较大。
中图科技在招股书中表示，业绩大幅度波动主要是受LED芯片行业供需结构失衡影响。
图源：中图科技招股书
研发费用占比低于4%
中图科技所处半导体材料行业为技术密集型行业，但从中图科技的研发数据来看，其研发投入占比偏低。
2017年至2020年1-9月，其研发费用分别为3297.24万元、4286.18万元、3414.20万元和2508.75万元。占营业收入的比例分别为3.15%、3.76%、3.99%、3.75%，均不足4%，且均低于行业平均值。
图源：中图科技招股书
图源：中图科技招股书
此外，据招股书披露，中图科技获授权发明专利中，共有授权发明专利11项，继受取得的专利占7项，仅4项为原始取得。而在2020年3月20日，中国证监会发布的《科创属性评价指引（试行）》，提出了“3+5”标准，对拟上市企业授权专利数量的要求是“形成主营业务收入的发明专利需5项以上”。
对大客户依赖性较强
据招股书，2017年至2020年1-9月，中图科技向前五大客户的销售金额分别为7.60亿元、7.95亿元、6.26亿元和5.01亿元，占营业收入的比例分别为 72.70%、69.76%、73.06%和74.84%，占比均在七成。
图源：中图科技招股书
华灿光电股份有限公司是中图科技的第一大客户，2017年，其对中图科技采购金额高达3.98亿元，但自此后，采购金额一路减少。到2019年，对中图科技采购金额已缩减到2.11亿元；到了2020年前三季度，也仅有1.73亿元。
而淮安澳洋顺昌光电技术有限公司是中图科技的第二大客户，2017年，其采购金额为1.09亿元，2018年采购金额达2.32亿元，到了2019年，对中图科技的采购金额缩水到7635.39万元，而到了2020年前三季度，则直接从中图科技前五大客户名单中消失了。
由此可以看出，中图科技对大客户的依赖性较强，大客户的需求减少导致中图科技营收大幅下滑，对中图科技的业绩造成了负面影响。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
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