回报率持续降低 私募股权正在失去优势
作者：Julie Segal
编译：锦上花
来源：Institutional investor
根据摩根大通资产管理公司的一份报告，私募股权基金仍然领先于公募基金，但已经发生了变化。
对此，私人股本的批评者警告称，投资者不应指望这一资产类别的超额回报会永远持续下去。通过衡量私人股本业绩的一个指标——它相对于上市股票的表现——这些批评者已经被证明是正确的。
与此同时，摩根大通市场与投资策略董事长Michael Cembalest对机构投资者表示：“私募股权行业的表现依然出色，但它的优势很小。”
来自芝加哥大学商学院的一些学者的数据和分析，摩根大通调查了1991-2017年间的私募股权基金表现。该公司将私募股权与公共股本市场投资同时进行比较发现，自2009年以来，私募基金在标准普尔500指数上的超额年化回报率为1%至5%，而相比之下，2000年至2008年，这一超额回报率为1%至10%。
Cembalest说，“投资者会说，由于私募股权流动性不足的风险，这样的超额回报率并不理想。”
Cembalest称，私募股权在90年代和21世纪初表现比较好，“金融危机后，由于资金成本降低，这些数字开始缩小，这并非巧合。”
Cembalest指出，近几年大量资金涌入这个曾经是机构投资者游乐园的行业。随着投资资金的增加，私募股权公司不得不在其资金战略之外提出新的、更好的投资理念，并展开激烈的交易竞争。
事实上，根据报告，“收购倍数已经增加，参与食品争夺战的私营公司进一步推动了SPAC的繁荣。”
2021年第一季度，收购价格倍数为息税折旧摊销前利润平均值的12倍，高于2015年的10倍左右。在金融危机爆发前的几年，收购价格倍数在6.5倍到8倍多一点之间。
Cembalest说：“如果我是一个机构投资者，相对于公共股本，我可能仍然更倾向于在私人股本领域赚钱。但我希望回到过去。”Cembalest补充说，尽管私募股权更加复杂，流动性不足，相对于股票的超额收益率低，而且股票完全透明，投资成本低廉。
在这项研究中，摩根大通考差了2004年以来风险投资的表现。数据显示，2004年以后，中位数经理的超额回报率稳步上升，然后在2011年左右趋于平稳。与此同时，平均风险投资经理自2004年以来产生了稳步上升的超额回报率。摩根大通警告称，平均数和中位数之间的这一差距反映了少数明星风险投资公司的巨大回报。
Cembalest评论到，风险投资公司可能在个别交易中失败亏损，但整体而言仍表现良好。
但需要注意的是，最好的和最差的私募基金经理差距也在缩小。摩根大通表示，自2010年以来，上四分位和下四分位经理人之间的差距越来越小，下四分位的经理人的表现也只是略有逊色。涌入市场的资金可能掩盖了技能较低的管理者的错误。
核心关键字： 企业资讯相关文章
-
泰中合投资参与设立丰泰顺盈军工股权投资基金，首期规模6亿
投资界7月14日消息，近日，由北京泰中合投资管理有限公司（以下简称：泰中合投资）与北京金色宏胜科技有限责任公司（以下简称：金色宏胜）共同设立的“丰泰顺盈军工股权投资基金”创立，基金首期规模6亿元。该基金将以军工领域为核心，同时布局新一代信息技术、新材料、新能源等战略新兴产业的股权投资。此次泰中合投资与金色宏胜共同发起“丰泰顺盈军工股权投资基金”，旨在：把握军工投资黄金机遇，实现资本保值增值，助力科...
2021-07-14 11:48:27 军工泰顺金色 -
市场监管总局:已无条件批准腾讯控股有限公司收购搜狗公司股权
创头条7月13日获悉，国家市场监管总局已无条件批准腾讯控股有限公司收购搜狗公司股权。国家市场监管总局官网公布7月5日-7月12日无条件批准经营者集中案件列表，腾讯控股有限公司收购搜狗公司股权案就在其中。据悉，去年9月，搜狗宣布与腾讯控股有限公司的直接或间接全资子公司THLA21Limited（“THL”）、TitanSupernovaLimited（“母公司”），以及TencentMobility...
2021-07-13 11:56:42 搜狗腾讯子公司 -
华侨城（亚洲）投资国内知名B.Duck品牌IP公司9.5%股权
投资界7月12日消息，2021年7月7日，华侨城（亚洲）全资附属公司华昌国际有限公司(“华昌国际”)与德盈控股国际有限公司(“德盈控股”)、现有投资者股份的卖方(“卖方”)及德盈控股及卖方的担保人许夏林先生(“许先生”)订立投资协议。据此，华昌国际有条件同意认购德盈控股的新投资者股份及收购现有投资者股份，共计约占德盈控股经投资扩大后已发行股本的9.5%。得盈控股及其附属公司(“德盈集团”)主要从事...
2021-07-12 11:55:21 公司卖方投资者 -
小米发股权激励 下周期市值往哪走？
文|老铁最近公共舆论以及人力资源市场中流行一种观点，技术类工作人员的黄金时期往往在35岁上下，随后就可能面临着巨大的作压力，甚至有失业的风险。其理由也是很是充分，每年大学应届毕业生保持高位增长，劳动力供给充分自然会使从业者陷入内卷。坦白讲我本人相当长时间也是迷恋此观点，从经济学基本原理看以上逻辑也是想通，甚至是无懈可击的。但在最近我则在反思以上思维是否有不完善之处，其由头为小米在7月2日和7月5日...
2021-07-10 08:53:31 小米市值企业 -
昔日“私募一哥”徐翔今日正式出狱
7月9日，昔日的“私募一哥”徐翔，因操纵证券市场罪被判有期徒刑五年六个月后，于今日刑满释放。徐翔的妻子应莹对凤凰网财经确认了徐翔出狱的消息，应莹表示，家属已经接到徐翔。徐翔事件脉络：2009年12月7日，徐翔转型阳光私募，在上海创立泽熙。2015年11月1日，徐翔涉嫌违法犯罪，被公安机关依法采取刑事强制措施。2016年4月29日从青岛市公安机关获悉，上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等...
2021-07-09 15:54:22 证券市场宁波青岛市 -
“私募一哥”徐翔本周五出狱？曾用3万大赚210亿，收益率远超巴菲特
“私募一哥”徐翔，从判决书来看，即将在7月9日，也就是本周五出狱。这个昔日“股神”因操纵证券市场、内幕交易犯罪被判处有期徒刑5年6个月，没有减刑，也没有假释。对此，徐翔妻子应莹向媒体回应称，判决书上写的刑满释放日期是7月9日，至于是否有变动，自己并不了解。另外，关于涉及徐翔的资产甄别案和离婚案，暂未有新进展。而青岛监狱工作人员回复媒体表示，自己对徐翔出狱一事并不清楚，这属于保密信息。早在两个月前，...
2021-07-07 12:54:11 证券市场青岛市并不 -
小米、阿里等入股江苏新新零售基金，后者将获得苏宁易购16.96%股权
企查查APP显示，6月30日，江苏新新零售创新基金二期（有限合伙）（简称”江苏新新零售基金“）发生工商变更，新增小米科技(武汉)有限公司、美的集团（000333）、杭州阿里妈妈软件服务有限公司、TCL实业控股股份有限公司、重庆海尔家电销售有限公司等多名股东。企查查信息显示，该公司成立于2021年6月23日，执行事务合伙人为海南吉力达投资有限责任公司，注册资本31.42亿元人民币，经营范围包含：股权...
2021-07-07 10:57:37 新新江苏亿元 -
外媒称马云和蔡崇信质押股权来贷款 此前曾多次进行过此操作
作者：少言来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）7月2日，据外媒报道，阿里巴巴（BABA.NYSE）创始人马云和集团副主席蔡崇信，将其持有的一部分阿里巴巴股权质押给投资银行，以获得贷款。报道称，马云和蔡崇信通过一家海外控制二人所持有的一半以上阿里巴巴股份的离岸公司，向瑞银、瑞士信贷、高盛等银行进行质押，马云和蔡崇信利用质押股权获得贷款，释放了与集团股票相关的个人财富。根据相关规定，美国企业会...
2021-07-04 14:55:31 崇信阿里巴巴贷款 -
昆仑万维回应“收购游族网络部分股权”传闻 ：不信谣不传谣
7月2日，针对收购游族网络（002174）部分股权传闻，昆仑万维（300418）在深交所互动易平台回答投资者提问时称：不信谣不传谣。企查查APP显示，昆仑万维是一家全球领先、业内前沿的综合性互联网集团，形成了由移动游戏平台（GameArk）、休闲娱乐社交平台（闲徕互娱）、社交平台(Grindr)、信息资讯（Opera）等四大业务板块组成的社交媒体和内容平台，并通过构建集团大数据系统驱动各板块产生协...
2021-07-02 13:50:26 社交平台新余 -
长沙银行1.26亿股将被拍卖 上市破发4次多股东质押股权
作者：李木子来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）京东拍卖平台显示，7月23日、7月25日，新华联建设持有的长沙银行（601577.SH）2笔股权将分别被公开拍卖。（来源：京东拍卖平台）2笔被拍卖的股权分别为长沙银行的5629.85万股、6999.99万股，起拍价分别为4.77亿元、5.93亿元，合计10.71亿元。折合每股起拍价为8.47元，相当于市场价9.42元/股的9折。目前，新华联建...
2021-07-01 10:55:07 长沙银行大股东
| 留言与评论（共有 0 条评论） |
