金钟：美国经济冰火两重天？
【文/东方军事专栏作者 金钟】
自从8月初美国就业数据大幅度下降以来，“衰退”话题就被西方财经媒体爆炒，成为当前金融市场的关注焦点。
对于美国经济中相当一部分的企业和个人来说，他们的确已经处于衰退边缘了。
以几组过往经济衰退中十分可靠的经济指标为例。首先，是信用卡坏账和汽车贷款坏账比例。根据美联储纽约分行的数据，截止2024年第二季度，美国信用卡严重拖欠率升至7%，为2011年以来的最高水平。相比2022年，拖欠信用卡债90天以上的人数增加了一倍。与此同时，汽车贷款严重拖欠率增加至3%，达到2014年以来的最高水平。
表格反映了第二、第三季度美国各类信用卡欠款逾期90天以上的比例
而美国最近的上市公司财报发布显示，许多消费者也开始缩减开支。2024年第二季度，星巴克在美国的店均营收下降2%，麦当劳的店均营收下降1%。这些都是目前美国大众消费的风向标，白领早上一杯星巴克，蓝领早上一份麦当劳，这是很多美国上班族一天开始的标配。这两家企业的店均营收下降，说明相当一部分消费者、尤其是中低收入的消费者面临的经济压力之大，可能开始在基本开支上寻找节流渠道。
另一方面，美国民宿平台Airbnb（爱彼迎）根据自身的订房数据，预测美国未来几个月的旅游需求会逐步降温，疫情结束后的报复性旅游行情开始走向终点。
如果说美国消费方面的数据目前还仅仅是出现了一些衰退的苗头和预兆，那么在许多企业领域的数据则已经持续恶化了相当一段时间。
比如美国制造业采购经理人指数（ISM PMI）自2002年10月以来几乎每个月都在50以下，即相比上个月处于下降状态，到今天已经接近两年了。换句话说，美国制造业生产活动已连续下跌近两年。
美国制造业采购经理人指数趋势图表
另一个正在暴跌的领域就是美国的商业房地产。由于远程办公的兴起以及就业市场的降温，美国大中城市的办公地产市场大幅萎缩。在旧金山、华盛顿等地，今年都有原价值几亿美元的写字楼以几千万的价格被甩卖的案例出现。而美国办公地产贷款的违约率也从2022年的2%以下，一路飙升到现在的8%。
美国商业写字楼抵押担保贷款的拖欠率趋势图表
以上这些数据是部分美国经济体系已经陷入衰退或濒临衰退的证据。但是，在美国经济的其他部分，其消费者和企业并没有感受到经济困难的压力，有一些行业甚至还处于高速扩张阶段。
最明显的例子就是“当红炸子鸡”的人工智能领域，从人才招聘到商业投资，热钱正在追逐AI领域的一切机会。虽然最近有些人在炒作AI 泡沫的存在，但其相关投资依然是目前美国经济体系内最大的增量所在。从美国几大互联网巨头的财报来看，未来短期内对于AI方面的基础建设投资的增幅依旧将保持在同比20%到40%之间。
此外，2024年美国政府开支同比增长超过10%。新增的联邦政府开支占GDP的比重已经接近3%。也就是说，即使美国的企业投资和个人消费在2024年没有任何增长，美国GDP还是起码保证了近3%的增长率。所以，虽然现在很多媒体在炒作美国面临经济衰退，但在统计意义上，2024年美国的宏观数据并不会显露出总体衰退的迹象。
总结以上这些数据和财务报告，可以看出美国经济目前正处于一个十分矛盾的状态：美国整体的宏观经济数据依然显示出相当不错的增长态势，但这个整体数据掩盖了体系内部一半是火焰、一半是海水这样的割裂现实。
一方面相当一部分中低收入者和传统行业面临极大的经济压力，被迫缩减开支；而另一方面，部分风口行业和那些有能力、有关系享受到政府采购的经济团体手里的资源大幅集中，正在充分享受当前的经济红利。
当然，这种割裂的经济形势，恐怕在世界上其他国家也并不罕见，即便是在美国自身历史上也曾经发生过好几次。
但当下美国高昂的房价和房贷利率，变相阻止了美国内部劳动力从经济困难地区向经济扩张地区大规模自由流动。由于担心自己负担不起当前房价，很多人不敢卖掉现有住房并搬到那些经济高速增长的地区去，有数据显示美国二手房交易量已跌至过去10年的最低点。
美国二手房交易量趋势
在平常时候，这样的割裂所导致的短期后果也许不会那么明显，但在2024年这样的总统大选年，在政治两极尖锐对立的今天，这种强烈的经济割裂就为社会冲突提供了丰富的土壤。
2020年总统大选结束后，美国内部争议导致了震惊世界的冲击国会山事件。而经历了四年的高速通胀和经济分化，经历了暗杀候选人和现任总统退选，今年美国国内政治的撕裂程度比起四年前有过之而无不及。而当下的国际形势比起2020年也危险了很多，起码彼时世界上还没有爆发如此激烈、频繁的武装冲突。
对于中国及世界其他地区而言，美国经济中的部分衰退并不等于其整体将进入经济下行期，但其内部矛盾以及在总统选举年带来的意外事件，恐怕才是我们需要担心并加以防范的最大风险。
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