狂股！一文让你对股市的认知比肩巴菲特。从西方股市的制度设计缺陷，谈股市的社会主义化改造 -股票是用来投的，而不是用来炒的

作者：周小平
来自公众号：平局（zg5201949)

1：西方股市制度设计的缺陷

股市这玩意是近代西方的发明，因此几乎全球股票市场都是照搬西方股市制度设计，所以对股市的研究必须从源头开始。对于西方设计的这套股票制度其实绝大多数的人认知是很有限的。比如有些股民认为股市是零和游戏，有股民赔钱就有股民赚钱，而股民赔吊的钱就是另外一批股民赚到的钱，因此所有股民都在赌自己是赚钱的那一半，而不是赔钱的那一半。再比如还有些股民就认为，股市是七输两平一赚，即十个人炒股，有七个人赔钱，两个人保本，一个人赚钱。

但笔者要告诉你一个残酷的真相：以上认知都是错误的。在西方目前这种股市制度设计下，无论熊市牛市，无论涨跌，散户股民都只可能赔钱，不可能赚钱。就算偶尔赚钱也只是过程，最终都会以赔光收场，没有例外！

首先在西方股市制度设计下，股票就不是零和游戏，而是股票发行方的获利工具。比如A公司在上市，但A公司并不需要出任何实际资本或资源，只需要凭空变出10亿张股票，然后对外报发行价为10元一股即可，只要这凭空变出来的10亿股全都卖出去，那么A公司可用资金池账户上就会多出100亿可用现金流。

因此，当A公司股票发行后，假设有一千万股民以10元一股的价格购买了A公司的股票，那么这一千万股民总计付出的100亿的资金本质上就已经不在股票市场了，而是进入了股票发行公司的可用资金池账户里，注意，此时钱已经没在股市了，股票本质上已经不值钱了。

而对上市公司来说，股票发行后手里就凭空有了天量的资金，这些资金是老老实实做生意几百辈子也赚不到的钱，而现在只需要将自己手中凭空变出来的自持股份卖掉，就能直接得到花不完的现金。要知道人就活短短几十年，因此要想在短暂的时间里实现超级暴富，就不可能靠踏踏实实做实业，必须一次性透支取走未来的利润。所以公司上市后，持有该公司股份的高管和投资公司就可以大肆套现，摇身一变成为亿万、十亿富翁。而持有该公司股份期权的中层管理人员，则可以通过出售股份期权一夜成为百万、千万富翁。

所以你看，此时股民手中的10元一股的A公司股票，是真的还价值10元吗？当然不是，这是一张凭证。一张证明股民以10元一股的价格向A上市公司资金池账户注入了资金的注入凭证罢了。实际股民真金白银掏出来的钱，已经变成了A上市公司的高管套现账户数字、别墅游艇、A上市公司中层人员的期权套现账户数字、洋房小车，变成了A上市公司数千或者数万员工每个月人吃马嚼的海量月度开支，变成了A上市公司新建的总部大楼、物业开支、新厂设备、商务招待费用云云…

所以这一场上市盛宴，既然上市公司本身就要从中得到这么多的资金，而股市又不印钱，那么自然就必须有人来出这笔钱。出这笔钱的人是谁呢？当然就是唯一掏出真金白银购买这些股票的散户股民。

这就是为什么在西方这套股票制度设计下，无论熊市牛市散户最终都只能输光的根本原因。因为载西方这套股票制度设计下上市公司套利太简单了，一场上市就可以在顷刻之间创造无数个亿万富翁、一大批千万百万富翁，这本质上是将钱从散户股民的兜里，掏到了上市公司的兜里罢了。这种饕餮盛宴，只会让上市公司获利，让高管套现离场，让股民受伤。

不信你自己瞪大眼睛看看这几年美股涨了多少倍？你去问问在美国的人，身边有没有散户炒美股赚钱了的？一个都没有！美股五年狂战的背后，是99.98%的散户都被清洗了出去，这还是暴涨的情况，那要是跌呢？

2：散户股民的旁氏困境

所以你看，股市本该是企业融资工具的上市，但由于上市公司管理层套现套利太简单，所以就变成了一场上市公司高管实现财富自由的金融盛宴，从融资工具变成了金融游戏。

那么不幸入局的散户股民怎么办呢？还是拿上市的A公司举例。此前一千万个总计花了100亿买下A公司凭空发行股票的股民们，就只能日夜煎熬等待和期待出现另外一千万名新散户股民能再掏110亿从自己手里将A公司的100亿股票买走，这样自己才能脱身解套，但另外一千万新散户股民真的会来吗？就算来了，这后来的一千万新散户股民又由谁来接盘解套呢？股民总数就那么多，要不了多久就再也没有足够的新增股民接盘了，一切既往开支就只能由股票持有者买单。

所以很多股民都误认为自己注入股市的钱还在股市里流转，但其实自己注入股市的钱早就被套现套利给花出去了。在这种情况下，A公司上市发行的100亿元股票，对散户股民而言实际就等于100亿元钱的亏空已经形成，散户股民要想解套就得先有人愿意无偿先填满这100亿的亏空窟窿才行，但真的会有这种神人吗？当然没有。

也许有人会说，那散户股民可以坐等企业做大做强再增值，这100亿亏空就可以弥补了。——这个说法当然是没问题的，但问题是上市公司市盈率一般都是几十倍，也就是说，即便按照最理想的情况这家上市公司从此以后一帆风顺年年盈利，那么其至少也需要几十年才能赚回这股市发行股票融资的钱，散户股民真的可以等那么久吗？中年人还能活那么久吗？每个上市企业真的都能稳定顺利赚钱几十年吗？

所以大家仔细观察就会发现，上市公司股票的涨跌其实和其业绩利润率关系不大，主要是看题材炒作，有些公司利润一直不错但股票很低迷，而有些公司利润很差但股票却一直高涨，所以它本质上就是完全偏离融资规则的，更像是一种金融游戏。

既然是纯粹的金融游戏，那就需要永远有不断且成倍的新人涌入，散户股民手中的股票才能够不断有新人接盘获利，但问题是总人口数始终是有限的，不管再怎么宣传，都总会出现股市上再也没有足够新增散户股民出现的那一天，这就是著名的“旁氏困境”，而到了那时，就是大家手里的股票开始彻底清算的时候，俗称：股灾。

三：散户股民的唯一救赎

说到这里，大家应该都能看清问题所在了。我们如果要想将股票市场得到健康发展，要想股市真正成为所有老百姓共享发展红利的平台，那么就必须抛弃对西方股市制度设计的全盘照抄，并且对股市制度设计进行社会主义化改造。

怎么改造呢？很简单，就三条足以。

1：中国的上市公司无论是股票持有者，还是期权持有者，手中的股票期权都是不流通股，都不能进入二级市场交易也无法转让，上市公司的股票期权持有者只能从自身持有的股票期权当中获取年度利润分红。

2：每年上市公司的年度利润分红比例，不得高于公司的年度研发投入比例。

3：上市公司高管和中层管理人员年劳动报酬总额（含福利、奖金、报销等一切），不得超过证监会指导标准。

我相信这三条改造，就已经足以让中国股市成为真正的融资工具，而非金融游戏。这样一来，只有真正想干事业，真正热爱实业，真正有能力有实力有意愿做好百年老店的公司才愿意上市了。因为只要上市后不能靠套现股票期权暴富，那些削尖脑袋想通过上市实现自己游艇别墅奢华梦的公司就不可能再去追求上市。而只有那些真正需要钱，真正热爱实业，真正想长期把公司做好的人，才会追求上市。

这样一来，散户股民注入股市的钱才不会被人瞬间套现套利拿空，而是会较长时间停留在股票资金池里，成为企业的融资生产所需，钱还在。只要钱还在，就不会在短时间内出现巨额亏空。企业未来发展好了，赚钱了，股民自然可以拿分红或者提高价格将股票售出，而企业未来没发展好，股民就算是亏钱了，也只能怪自己眼光不好，愿投服输。

我始终认为，一个健康的股市应当是一个融资平台，而非一个金融游戏平台。西方这套股市制度设计本身就不是为了融资发展事业，而是为了便于上市公司和金融投行快速套利变现、提前获取未来巨额利润所设计的，这种制度设计本质上是反实业的，本质上是不利于企业稳健发展和股民群众的，我们唯有对其进行彻底的社会主义化改造，才可能实现股民与上市公司的共同富裕。

否则就算是牛市到来，也只能是短暂的狂欢，最终股抛钱散。

记住我说的这句话：“股票本是用来投资的，而不是被用来炒作的。”