日本加息会引发金融地震？你不是想多了，是想错了！

作者 :正文注明 2025-12-19 08:50:10 围观 : 次评论

作者：肖仲华
来源：肖仲华开讲（ID：xiaozhweixin）

最近关于日本加息的讨论很多。如果没弄错，那位曾经连需要与需求概念都分不清的所谓“经济学家”发出的视频应该是影响最大的，到处在转播，大有日本降息不引发“地震”，他也要制造“地震”的势头。

这位“经济学家”的逻辑大致如此：日本长期是零利率或负利率政策，这导致了长期存在日元与美元之间的套利交易，而且这种交易的规模足够大，大到了几万亿美元的程度。所以，当日元突然开始加息，同时叠加美元降息，必然会导致套利盘出清。大量的美元会从各种市场，包括股市、汇率、大宗商品以及虚拟货币市场大撤退，然后就是各大市场的迅速崩盘，再然后就是国际资本抄底，上演又一轮收割的金融游戏。这剧本大家都很熟悉对吧。

日本加息的时间预计是明天（12月19日）。近段时间全球股市的确在小幅振荡，看起来貌似正在印证这位“经济学家”的预判很神机妙算。但是，现象以及现象背后的逻辑真是他所讲的那样么？

我们许多人只知道日本过去二十年是零利率或负利率，却不知道这零利率或负利率到底是个什么概念，运作的机制是怎样的。要知道，所谓零利率或负利率指的是日本央行对商业金融机构借出资金的利率，不是真实的商业银行利率。一个简单的常识是，如果商业银行也是零利率或负利率，老百姓都不存钱了，银行拿什么对外借贷，金融体系又如何运转呢？

日本央行对商业金融机构以零利率或负利率放款，商业金融机构再以一定的利率对外吸储和放贷，这才是真相。这样做的目的是降低金融成本，促进企业投融资活动，以提振经济活跃度。我们当然不能排除日元和美元之间的息差会导致套利，但套利的空间并没有那位“经济学家”所夸张的那么大。美元利息的确一度高达5%，但日本商业银行的综合利率通常也在3%左右，并不是他所讲的0%与5%或- N%与5%之间的巨大利差。当然，即使是2%的利差，显然也会导致套利交易的存在，更何况还同时伴随有日元对美元汇率的持续贬值。

综合分析日本与美元之间存在汇率变动和利息差导致的金融套利交易，其实是双向存在。有人借日元买美元跑去美国存入银行套取利息差，同时也有人以美元买日元跑去日本股市买买买，比如巴菲特。这中间真正起决定性作用的主要是汇率波动，还真就不是利差的单方面原因。

日元现在要加息，当然会有影响，但要正确理解这种影响，我们还得从加息的原由着手分析。

我们要知道，影响或决定银行基准利率的其实是银行间隔夜拆借利率，而影响银行间隔夜拆借利率的又是国债利率。日本突然要加息，不是因为日本央行头脑发热，要制造金融动荡或者制造强势日元，而是因为日本国债利率开始飙升了。日本国债利率为何开始飙升呢？

根本原因当然是日本国债卖不动了。因为卖不动，所以就不得不提高利率水平，这个道理够简单吧。日本央行过去零利率或负利率就是因为国债很好卖，可以极低的利率卖出去。如今低利率卖不动了，就不得不提高利率，就这么简单。

现在，你应该知道了事件真正的原因或者根源了，需要思考的问题是日本国债为什么卖不动了，这才是问题的关键所在。

国债卖不动当然是因为资本市场对日本经济不看好，对日本政府的偿债能力失去信心对不对？

有人说，日本经济形势一片大好，失业率近乎为零，表现为经济过热，所以要降息，却避而不谈日本国债利率的变化。这显然是在避重就轻。经济形势好不好，不能光看就业率，更要看全面的经济指标。道理非常简单，计划经济时代就不存在失业问题对不对？如果靠不停地印钱来养人，当然就不存在失业问题了。

日本经济已经停滞了几十年，一直靠零利率或负利率支撑着。在今天的全球经济形势下，这一套还能玩下去么？

我们应该看到，首先是美国国债卖不动了，然后才是日本国债卖不动了。美国国债卖不动，川普就逼美联储买国债。大家只注意到美国在降息，却忽视了另一个更重要的信息，美联储又开始印钱了。标志性事件就是在宣布降息的同时，宣布启动扩表程序，开始大规模购买美国国债。

美国降息与扩表双管齐下，这意味着什么，不用我讲了吧？

美国会金融动荡，甚至会金融崩溃，这是肯定的，我一直在讲，也始终坚信这一点。但是，美联储当前的操作就是在拯救崩盘，想再次通过货币放水来渡过难关，尤其是AI泡沫随时可能破灭的难关。这个时候，至少短期的效果一定是推动美国股市和大宗市场的价格继续上涨，怎么可能是各种市场价格的暴跌呢？

所以，基本结论就是，不排除日本加息对日本市场造成冲击，包括金融动荡，但对美国和全球市场而言，恐怕会上演短期的进一步高涨而非相反。不要高看日元对美国和全球经济的影响力，更不要无端制造恐慌情绪。

明天是日本加息的日子，我们就等着看全球金融市场会否如那位“经济学家”所言的一定会出现金融大地震。我的看法相反，大家就等着用事实来验证吧。注意即使现象上有巧合，那位“经济学家”陈述的底层逻辑也不对。

标签错了

上一篇：12月18日分析：扑朔迷离！下一篇：返回列表

日本加息会引发金融地震？你不是想多了，是想错了！

作者：肖仲华来源：肖仲华开讲（ID：xiaozhweixin）最近关于日本加息的讨论很多。如果没弄错，那位曾经连需要与需求概念都分不清的所谓“经济学家”发出的视频应该是影响最大的，到处在转播，大有日本降息不引发“地震”，他也要制造“地震”的势头。这位“经济学家”的逻辑大致如此：日本长期是零利率或负利率政策，这导致了长期存在日元与美元之间的套利交易，而且这种交易的规模足够大，大到了几万亿美元的程度。...
2025-12-19 08:50:10 错了
12月18日分析：扑朔迷离！

来源：大白话时事微信号：xhdb66今天大盘走势比较撕裂，上证还能维持微涨，但创业板又跌了回去，大跌2.17%；这个主要还是昨天的上证基于一些捕风捉影的消息影响，涨得比较虚。根据昨天读者留言的反馈，我大致梳理了下，影响市场走势大致有两个传闻。一个是，昨天下午13点49分，某财经网站的编辑发了个消息称：“日本央行前副行长、政府小组成员若田部昌澄：鉴于中性利率水平，日本央行应避免过早加息以及过度调整货...
2025-12-19 08:50:08 扑朔迷离
TVB落选港姐分手后性感大解放！近照被赞太有女人味！曾主持节目频出错！

TVB女艺人黄婉恩曾参加2020年港姐竞选，入围最后五强，虽然落选但仍成功加入无线电视，最初担任娱乐新闻台记者以及《港生活・港享受》的主持人，之后还客串《爱・回家之开心速递》《双生陌生人》等剧集！近日黄婉恩在社交网大晒性感穿搭照，只见她身穿深色外套搭配蕾丝内衣，火辣造型引来网友刷屏，纷纷称赞：好性感、越来越有女人味、身材保养得真好。据悉，黄婉恩入行前在银行担任助理客户经理，为追逐演艺梦...
2025-12-19 08:30:46 她在名字网友
TVB男星模特出身长相帅气！自爆兼职搬运工！自叹形势不好压力大！

艺人刘颂鹏（Enson）曾当过模特，2021年加入TVB成为经理人合约艺人，去年参演《爱・回家之开心速递》后，凭Sam一角获得关注。之后他又参演重头戏《巨塔之后》与《新闻女王 2》，尽管饰演的都是小角色，但他靠着帅气的长相和阳光的气质，还是成功让更多观众记住了自己。不过，当下正处于影视行业寒冬期，不少艺人都身兼数职维持生计。近日，刘颂鹏就现身启德方舱医院做起了搬运工人，他表示：“现在经济形势不...
2025-12-19 08:30:44 我的的人艺人
TVB视帝前妻庆46岁生日！饮酒后满面通红！新欢疑现身拍照！

TVB前女星欧倩怡与61岁的视帝郭晋安曾是圈内模范夫妻，可惜两人在去年5月宣布离婚，结束了18年的婚姻。离婚后，欧倩怡搬离了西贡匡湖居的住所，自己租房居住，同时重返职场靠自己谋生。即使郭晋安资产雄厚，但欧倩怡多次表示自己手头拮据！去年10月中旬，欧倩怡被曝与一位光头新欢相恋，疑似觅得第二春，欧倩怡则称赞对方人很不错，两人正处于互相了解的阶段。近日欧倩怡46岁生日，她在社交网分享出庆生照，发...
2025-12-19 08:30:42 两人生日西贡
TVB《璀璨之城》开拍！张曦雯坦言被吴卓羲帅到！张智霖大赞高海宁演技

TVB重头剧《璀璨之城》昨日在澳门举行开机拜神仪式，男女主角张智霖（Chilam）、张曦雯（Kelly）、高海宁（高Ling）、吴卓羲（Ron）及多位参演演员均有出席，现场热闹。剧中吴卓羲与张曦雯饰演一对豪门夫妻，被问到二人首次正式合作的感受，张曦雯表示：“很开心，他开工的时候会给大家带来很多欢乐，演戏也非常棒。” 据悉，为演好豪门太太这个角色，张曦雯还特意拿出自己的私藏衣服搭配，吴卓羲则透露...
2025-12-19 08:30:39 问到剧中两人
TVB花旦回应唱歌面目狰狞！坦言忘记表情管理：我也觉得很丑

36岁的TVB花旦刘佩玥向来热爱唱歌，除了参加《中年好声音 4》艺人赛区的比赛外，她近日还在广州举办了首个个人音乐会。不过她演唱 Beyond 经典歌曲《海阔天空》时的表情，被指十分狰狞。刘佩玥今日在社交网发文，称已收到了大家的意见，从音乐会结束的那一刻起，就一直在反省自己的不足：“我知道自己就是唱歌界的新手，有时候真的会有力不从心的情况，顾着跟上音乐节奏和歌词，就完全忘记了表情管理…… 我自己...
2025-12-19 08:30:37 音乐会自己的不足
应届港姐冠军庆27岁生日！大晒与男友拥吻浪合照！郎才女貌十分般配

应届港姐冠军陈咏诗早在参选港姐初期，就大方承认有了男友，而她与男友在泰国激吻的视频也随之流出。事后她回应称这并非负面事件，还大方表示如果大家想多看一点，完全可以直接分享。日前陈咏诗迎来 27 岁生日，她在社交网发布庆生照，发文：“2025 这一年过得可真是跌宕起伏，能被爱包围着，还能和这些给我家一般归属感的人一起庆祝生日，我满心感激。” 照片里，陈咏诗身穿吊带低胸裙，男友Martin紧紧搂着她...
2025-12-19 08:30:35 男友咏诗的人
为什么泰国要重拳打击柬埔寨电诈黑产？

作者：牲产队长来源公众号：牲产队泰国重拳打击柬埔寨电诈黑产。在泰柬边境线上，已经有十多座赌场、电诈园区，被泰军的F-16战斗机摧毁了。对这些赌场、电诈黑产，泰国是毫不留情，凡是在攻击范围以内的，几乎都给摧毁了。同时，在妙瓦底方向，缅军也出动重炮，把妙瓦底电诈园区给炸平了。为什么泰缅两国都开始发力，猛轰电诈黑产了呢？首先，我要提醒大家的是，电诈黑产不会消失，只会转移。缅北电诈没了，它们就藏身于缅东妙瓦底了。妙瓦底电诈没了呢？他们则转移去了柬埔寨。那柬埔寨电诈会不会被泰军全面铲除呢？答案是不会。为什么不会？主...
2025-12-19 07:20:27 柬埔寨泰国重拳
洪森这次如何收场？

作者：虚声来源：虚声（公众号ID：lxlong20）已获授权转载泰国和柬埔寨的冲突，很有趣。这是真的冲突，不是假的冲突。俄罗斯和乌克兰，虽然媒体经常说是冲突，其实是战争。以色列和哈马斯，虽然很多媒体经常说是冲突，其实也是战争。泰国和柬埔寨，这是真的冲突，绝对不是战争。所谓战争，可能存在扩大化，引发大规模局部战争甚至世界大战。所谓冲突，就是茶壶里的风波，不会有大规模的战争风险。泰国和柬埔寨，两个国家太小了，也太弱了，而且没有战争基因。他们之间的冲突，永远不会形成战争。所以外界舆论也很平和，就是纯粹的吃瓜，...
2025-12-19 07:20:26 收场洪森