大空头，开始看多了！
作者：子木
来源：子说一点
香港，最近好事扎堆了。
先是国际资本的态度突然转暖。然后是美国那边，一纸持续了六年的涉港制裁，正式废止。
两件事叠在一起，港股的逻辑可能正在发生根本性的变化。
先说资本端。
《大空头》的原型Michael Burry，7月17日在X平台公开喊话：现在是寻找港股廉价股票的"绝佳时机"。
这个人不简单。2008年美国次贷危机，全世界都在狂欢的时候，他是为数不多的做空者，以此赚了上百亿美元。他的判断，一直都备受关注。
他看多港股的逻辑很有意思。
全球芯片股最近遭遇大规模抛售，韩国、日本、半导体ETF的涨幅已经透支了太多预期。当AI热潮开始降温，资金需要找新的洼地。而港股今年跌太多了，在全球主要市场里垫底。
别人涨了几十个百分点，港股反而在跌，一涨一跌，拉扯间，价格洼地效应出来了。这在Burry眼里，就是机会。
而且他不只是嘴上说说。据彭博报道，他已经增持了多家中概股，用真金白银押注自己的判断。
高盛那边也给了一个很关键的判断。高盛亚洲股票资本市场主管说了一句话：
香港市场已经进入AI时代，但主要指数还没反映出来。
什么意思？
港股的指数成份股调整需要时间，那些真正代表AI方向的新经济公司，还没被纳入指数。所以指数看起来很惨，但市场内部的活跃度其实很高。
今年港股最活跃的板块就是AI，交易量最大、融资额最高、表现最好的，都是AI相关公司。
摩根士丹利也在喊买。理由是对企业盈利前景乐观，认为限售股解禁的冲击有限。
三家国际机构，从不同的角度，指向同一个结论：
港股被严重低估了。
再说第二件大事。
7月17日晚上，中国商务部确认：美方已正式通知中方，第13936号行政令中的涉港国家紧急状态，7月14日到期后不再延续。
翻译一下：持续了六年的涉港制裁，废了。
这个行政令是2020年特朗普签的，核心内容是取消香港区别于内地的单边优待。贸易、科技出口、金融制裁、人员往来，全面收紧。这几年香港被美国当成了"中国内地的一部分"来对待，享受了几十年的独立关税区待遇，一夜之间没了。
现在这个政令终止了，影响不小。
主要是国际形象，得到了一定的修复。
过去几年，香港在西方舆论里被贴上了"被降级"的标签。很多国际资本把原本放在香港的业务搬去了新加坡、迪拜、东京。制裁废止，等于美国自己承认之前的打压是错误的。这对修复香港的国际形象，效果比任何公关活动都强。
其次贸易回归正常，科技交流松绑。还有资金回流也在路上了。
最后这点是最直接的利好。
过去几年，美资投行、养老金、对冲基金因为制裁风险，纷纷减持港股。现在制裁没了，这些资金没有理由继续回避。美资金融机构会重建或扩大在港业务，美元清算、跨境财富管理、大宗商品离岸交易都会恢复增长。
欧美高净值客户、家族办公室，之前因为制裁不敢碰香港的理财、保险、信托。现在这个顾虑打消了，香港全球财富管理中心的地位能重新立起来。
两件事合在一起看，逻辑就很清晰了。
资本端，国际机构在喊买。政策端，最大的外部压制因素被移除。估值端，港股在全球主要市场里处于洼地。
其实之前我也讲过港股的问题，主要问题是流动性太弱，被美股、大A、日韩，三方吸血。但论价格来讲，实属已经跌到了近几年的新低，反向衬托出了一定的性价比。
如果接下来存储和AI板块能回调一些，别说是三方资金，就把日韩资金往港股里走一走，也可能带来一波小牛市。
今天还有一个大消息是国产大模型Kimi K3出炉了，再次创造“deepseek 2.0时刻”。K3的能力，前端代码Arena第一，超 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol。可以说是全球妥妥的第一梯队。
最恐怖的是，kimi只融了三四百亿人民币的规模，正在进行的最新轮融资也只有315亿美元估值。
而O和A公司都是万亿美元估值，几千亿美元级别的投资。同时Kimi团队，也就300多人，但O、A两家公司，都是千人级别的全球精英。
Kimi K3的出现，告诉人们，用着美国零头的算力，依然可以追平。但凡算力持平，都能把美国大模型按在地上摩擦。这样的叙事，对美国股市打击非常重大。
那么可以延伸到，大模型可能根本没有壁垒。最终都会成为平价能源，而真正赚钱的是卖铲铲的上游和可以落地的应用端。在这个角度，港股的确有大量的应用端，有可待挖掘的潜力。
当然，重申，不是让大家去买港股。
只是告诉大家利空基本出尽了，边际改善的信号已经足够明确了。
但至于接下来是否涨，还未可知，没有人能精准预判。我之前的票，吃了大半年面，一路加仓到现在，才有了现在的低成本，也在等港股修复，补回收益。
而且，接下来的风险也不是没有。
港股今年的跌势，背后反映的是对中国消费复苏节奏和电商盈利能力的担忧。
这些问题不是一纸制裁废止就能解决的。内需能不能起来，房地产能不能企稳，居民收入能不能改善，这些才是决定港股长期走势的根本因素。
总之，风浪越大，鱼越贵。
任何时候风险和收益都是成正比的，经历过风雨，才能感知彩虹的美丽，在下跌周期里能抗住，心态稳健的人，在上涨周期才能吃到肉。
接下来全球局势依然会变幻莫测，成熟的投资者，要多做两手准备。
一方面顺势而为，多关注底部机会和资金流向，另一方面要把安全垫做厚，黄金和保险，什么时候都可以主动配置，这是穿越周期最稳健的安全垫。
下个月，准备去香港多待几天，看看有没有什么机会。毕竟这个地方，才是中国面向全球的窗口，制裁解封后，应该会焕发更大的生机。到时候跟大家分享。
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