京东一年内强制性收购中国物流 后者已从港股退市

《科创板日报》7月15日讯（记者张洋洋）历时不足一年，京东正式完成对中国物流资产的收购。据京东集团公告，旗下公司京东智能产业发展集团(下称“京东产发”)已完成对中国物流资产控股有限公司（下称“中国物流资产”）的强制性收购。中国物流资产已成为京东产发全资附属公司，前者的股份已于今日（7月15日）上午9点从港交所退市。

业内人士认为，京东此举首先是出于物流基础设施布局上的考量，其次也是在强化自己的供应链能力，京东从电商物流起家，不具备针对某一大型B端客户的供应链服务基因，将中国物流资产此类具备服务B端供应链能力的公司纳入麾下，也能够补齐物流服务的短板。

物流基建“优等生”

中国物流资产由宇培国际、RRJ Capital、京东投资共建，公司成立于2000年，主要从事租赁储存设施和相关管理工作，服务行业包括生产、零售、电子商务及物流服务等，目前客户有京东商城、美团、拼多多等电商公司；顺丰速运、大田仓储、百世物流、韵达第三方物流共公司；比优特、中国进口汽车制造商等大型零售商、制造商。2016年，中国物流资产在香港上市。

京东对中国物流资产的布局最早可追溯到2018年。当时，京东参与了中国物流资产的新股配售，以每股2.8港元的价格接纳后者3.21亿股新股配售，并得到约9.87%持股，位列第四大股东。

疫情以来，网络零售进一步发展，物流仓储需求大幅增长，基础设施愈发成为物流企业竞争的重要筹码。

根据最新财务数据，截至2021年底，中国物流资产在全国共拥有41个物流园、190套物流设施，物流园占地总面积超过579百万平方米，其中，待开发70万平方米，在建40万平方米，已竣工400百万平方米。

2021年，中国物流资产收入9.05亿元，同比增长13%，主要因为扩大了物流设施网络以应对中国日益增长的优质物流设施需求；2021年，其稳定物流园的租用率达到92.9%（去年同期为90.2%），平均租金单价也有所上升。

物流园占地面积、收入水平、出租率、平均租金等经营指标表现良好，中国物流资产无疑是一个优质标的。

2021年年初，就有消息称，黑石、美团、京东物流在争夺中国物流资产的控股权，交易作价或高达20亿美元。直到同年9月初，靴子落地，京东产发发起对中国物流资产的收购。如今，不到一年的时间，收购正式完成。

京东的算盘

数字化和供应链专家楠枫（化名）分析认为，京东收购中国物流资产，首先是物流基础设施布局上的考量，京东在发展过程中，对物流资产及基础设施的需求非常大，收购中国物流资产之后，在满足本身发展需求的同时，也可以与自身的物流资产进行整合，能大幅度降低成本，增加对这些核心资产的控制权，掌控自己的命运。

京东电商和物流的核心业务逻辑是通过在全国各大城市建立区域仓库，根据购买数据，完成商品储存、补货、调配，实现仓库与消费者所在地的点到点配送。城市间、城市内区域仓库越多越密集，离消费者越近，则配送服务体验越来越好。

2017年，京东物流成为独立品牌时，当时就立下“五年内物流中心面积超5000万平米”的目标。但截至2022年3月31日，包含云仓的管理面积在内，京东物流的仓储网络总管理面积也才刚超过2500万平方米，距离其5年目标还有一半，但这不难看出，其对于物流基础设施进度的追赶。

中国物流资产称，公司将在2022年与京东深度合作。推动物流行业从传统的商贸流通物流向综合性供应链管理服务升级，发展开发建设、招商资产管理、综合能源管理等综合性服务。同时将靠数字化新基建实现技术赋能，优化经济运行中物流成本。以智能物流仓储为载体，促进“道路+枢纽+网络”的物流基础设施加快布局建设，助力打造包括国家物流枢纽、区域物流园区、城市配送中心和城乡末端网点的，多层次、立体化、全覆盖的物流基础设施。

加速补短板

楠枫进一步提到，拿下中国物流资产，也是京东也是在强化自己的供应链能力，京东物流创立的最初目的，是满足京东商城的快速发展，所以京东物流的基因是电商物流，擅长中小件及3C的仓配网络配送服务。

“但随着京东物流的发展，其目前已经是一个集六大网络，多个行业的大型第三方物流公司，但京东并没有服务第三方的基因，也没有针对某一大型B端客户的供应链服务经验，将中国物流资产这些具备服务B端供应链能力的公司纳入麾下，也可以补齐其物流服务的短板，”楠枫强调。

事实上，为了补齐短板，近两年，京东在物流行业大举进攻，接连拿下跨越速运、德邦等物流公司，增持达达股份，强化在当天达、次日达、隔日达，零担网络和大货物流，本地即时零售和即时配送等方面的配送能力。

楠枫提到，像在收购德邦这件事情上，京东集团在3C家电领域有渠道优势，但需要大件物流服务强化支撑。大件物流市场具备高增长潜力，特别是京东在3C领家电领域目前线上份额第一，虽然在多年的摸索下也找到了一些解决方案，但仍是以仓配结构为主，针对以站点网强为主的网络结构，京东仍有很多要提升的地方。

隐蔽的京东产发

值得注意的是，尽管种种动作指向助力京东物流体系建设，但这次收购却非与物流业务直接相关的京东物流主导，而是由京东产业完成。

鲸平台智库专家罗攀认为，综合运输能力是效率提升的关键，这也是京东产发的初衷，物流运输只是智能产业发展的一个环节。双方收购完成后，京东会立足于中国物流资产公司的全国性物流产业园，把其智能智慧的产业理念进行创新和整合，最终实现物流产业园的综合智能化，同时又能实现京东物流的高效。

中国物流资产在收购要约中也透露，京东产发与中国物流资产有类似的业务，收购之后将促进中国物流资产与京东产发之间的资源整合。

成立于2018年，作为京东集团旗下提供基础设施建设、资产管理和综合服务的子公司，京东产业务主要是基础设施物业开发、资产管理和增值服务，为各行业提供现代化标准仓库、一体化智能产业园、数据中心、光伏新能源等基础设施建设与运营的综合解决方案。

京东自2007年开始自建物流，仓储物流资产部分被划归到京东产发旗下。目前，京东产发的现代仓储网络布局了全国28个省级行政区，覆盖中国主要一二线城市、交通枢纽和制造业基地，管理园区规模超过1300万平方米。

今年3月，京东产发还获得来自华平投资、高瓴投资等投资的约8亿美元B轮融资，募资主要用于促进京东产发的业务拓展及模式转型，并进一步加强其基础设施资产管理能力。