普莱得在手订单骤降毛利率下滑，市场竞争力存疑
来源|时代商学院
作者|郑少娜
编辑|孙一鸣
行业风起云涌，蛰伏在史丹利·百得、博世等国际品牌背后的电动工具供应商也正从幕后转到台前。然而，贴牌企业转型创立自有品牌业务并非易事。
浙江普莱得电器股份有限公司（以下简称“普莱得”）是一家从事电动工具研发、设计、生产和销售的专业制造商，将于7月26日上会，拟登陆创业板。此次IPO，该公司保荐机构是光大证券，保荐代表人是何科嘉、方键。
普莱得自称致力于成为电动工具领域ODM专业制造商和OBM品牌商，但其OBM业务（指自有品牌业务）收入占总营收的比例不足十分之一，与ODM业务差距极大。
【概述】
时代商学院研究发现，报告期内（2019—2021年），普莱得的营收不断增加，生意越做越大，然而，该公司表面风生水起，实则赚钱能力逐年下降，其综合毛利率逐年下滑。
普莱得现有ODM业务竞争激烈，其2022年上半年在手订单金额同比下滑明显，未来增长空间有限；该公司欲转型发展自有品牌，但该业务毛利率却远低于ODM业务。
在研发投入占比低于同行的背景下，普莱得大肆投放广告以开拓自有品牌的市场，但效果不尽如人意，自有品牌营收增速远低于广告费增速，产品竞争力有待提升。
7月21日，时代商学院就上述相关问题向普莱得发函询问，但截至发稿仍未收到对方回复。
在手订单骤降，毛利率下滑受OBM业务拖累
招股书显示，2019—2021年，普莱得实现的营业收入分别为2.95亿元、3.92亿元和6.73亿元，报告期内业绩大幅提升。然而好景不长，2022年上半年其在手订单骤减，经营情况并不乐观。
如图表1所示，截至2022年6月末，普莱得主要产品在手订单金额为2.04亿元，较2021年同期的3.41亿元下降了40%。从订单交货期限来看，2022年上半年，普莱得约定交货期超过3个月以上的在手订单金额较2021年同期减少了56.35%。
值得注意的是，2021年上半年，普莱得约定交货期超过3个月以上的订单金额为其当期贡献了80%左右的营收。从2022年上半年数据看， 普莱得2022年的发展后劲明显不足。
普莱得的产品在手订单为何变化如此之大？其基本面是否发生重大变化？
据了解，受新冠疫情影响，2021年海外客户的需求旺盛并提前释放了订单量，国内电动工具企业的外销收入增长明显，水涨船高。2020年，普莱得营收大增主要受益于疫情因素，因此其营收爆发性增长存在一定的偶然性，光看营收增长变化并不足以说明其真实的经营发展情况。
从盈利能力看，2019—2021年，普莱得主营业务毛利率分别为33.66%、32.33%和29.39%，逐年下滑。
一般而言，ODM厂商不直接面对终端消费者，在研发、销售等环节缺乏足够的自主权，这使得ODM厂商的毛利率较低。由此，部分ODM厂商会逐渐创立自有品牌以提升市场竞争力。
在此背景下，以ODM业务起家的普莱得开始谋求转型，发力OBM业务。其主要通过亚马逊、天猫等平台销售自有品牌（OBM）产品。
招股书显示，2019—2021年，普莱得OBM业务实现的销售收入分别为1794.65万元、3662.87万元和6064.36万元，占主营业务收入的比例分别为6.14%、9.42%和9.09%，占比均不足10%。
从盈利水平看，如图表2所示，2019—2021年，扣除平台费用后，普莱得OBM线上业务的收益率分别为25.95%、31.93%和23.92%，而同期其ODM业务的毛利率分别为32.31%、32.08%和28.92%。可见，2021年普莱得OBM线上业务扣除平台费用后的收益率较2020年减少8.01个百分点，并低于ODM业务的毛利率水平，OBM业务的盈利能力明显在拖后腿。
研发投入逊于同行，自有品牌营销成效欠佳
时代商学院研究发现，OBM业务的收益率下滑与普莱得研发投入不足、营销效果不佳有关。
在OBM业务模式下，企业需依托在研发、设计和生产制造等方面的优势，以满足终端消费者的市场需求，因此对研发的投入需求更高。
如图表3所示，2019—2021年，普莱得的研发费用率分别为4.56%、3.69%和3.42%，呈逐年降低态势，且低于同行可比公司平均水平。
持续走低的研发费用率如何能保证其产品具有越来越高的市场竞争力？
除此之外，普莱得研发人员的薪酬也不及同行。如图表4所示，2019—2021年，其研发人员人均薪酬处于同行可比公司平均薪资的75%左右。
以上种种做法，与招股书中普莱得自称的“高度重视产品研发和创新，持续加大研发投入”一说似乎矛盾。
自有品牌直接面向终端消费者，需要广告营销拉升自有品牌的曝光度和影响力。
在招股书中，普莱得自称建立了“恒动”、“纽迈特（NEUMASTER）”、“PRULDE”、“邦他”等差异化定位的品牌组合，主动布局自有品牌销售渠道。
数据显示，2021年，普莱得的广告费为652.82万元，较2020年同期增长了192.94%，而OBM线上业务收入为5653.64万元，较2020年同期增长了81.73%。对比可见，广告费增长率显著高于OBM线上业务收入增速，营销效果不尽如人意。
2021年，普莱得OBM线上业务扣除平台费用后的收益率明显低于ODM业务的毛利率水平，普莱得称是由于增加广告费投入所致。
或是自有品牌迟迟难以打开市场的缘故，普莱得试图谋求第三方品牌的帮助。
2020年5月，普莱得参股投资了海外公司BATAVIAB.V.，该公司主要从事电动工具产品的设计和销售。2021年11月，BATAVIAB.V.向纽迈特（普莱得全资子公司）出具商标授权使用书，授权纽迈特使用BATAVIA品牌。
子公司纽迈特使用BATAVIA品牌授权后，其自有品牌又如何发展？业绩能否有明显的增长？这仍待观察。
相关文章
-
陈都灵一袭绿色抹胸长裙 站在柳树下宛若自然精灵
近日，陈都灵最新造型美照释出，她身着一袭绿色抹胸长裙，站在柳树下宛若自然精灵，神秘而又清新。...
2025-04-24 09:21:51 都灵站在抹胸 -
梁朝伟刘嘉玲周润发齐聚 为杜琪峰庆生掀起回忆杀
4月22日晚，刘嘉玲于社交账号上发布了与梁朝伟、周润发、张叔平等好友为杜琪峰庆生的合影，画面中众人笑容满面，多年情谊尽显。刘嘉玲周润发同框合影，刘嘉玲微卷的利落短发造型十分吸睛。...
2025-04-24 09:21:44 刘嘉玲梁朝伟杜琪 -
林心如就黄子佼事件强硬表态：对虐待及影片持有行为零容忍
台媒消息显示，林心如于近期就黄子佼藏匿未成年人性影像一事再度发声。她郑重表明立场，明确表示对虐待未成年人以及持有相关影像的行为绝无妥协余地。...
2025-04-24 09:21:41 强硬影片行为 -
-
董璇泳池旁喝椰子水好惬意 穿优雅礼裙身姿曼妙
近日，董璇在社交平台上晒出一组写真美照，并配文称：“提前在广州感受了夏日赛道。”照片中，她身着一袭优雅礼裙在游泳池旁喝椰子水，面露明媚笑容，十分惬意。...
2025-04-24 09:21:14 椰子泳池曼妙 -
-
形势比人强，特朗普关税战打不下去了！
原创： 后沙来源微信公众号：后沙已获转载授权昨天在短短不到6个小时之内，特朗普发动的关税战又变调了。北京时间0时左右，美国财政部长贝森特在摩根大通的闭门会议上，放风称，中美之间的高关税是不可持续的，预计会降温。预计什么，预料到中国的态度？自己信吗？1点左右，白宫发言人莱维特在新闻发布会上也表达了类似的态度。5点左右，特朗普亲自确认，针对中国进口商品的关税税率不会维持在当前水平（145%），“它会大幅下降，但也不会降至零，中国将对最终的关税税率非常满意”。特朗普还说了些肉麻的话，要和中国幸福地生活在一起（v...
2025-04-24 09:21:03 关税不下去了形势 -
-
怂是真认怂，事是真没完！
作者：码头整薯条的海鸥来源：码薯学人今天我们来聊聊服软的特朗普。在美国时间4月22号发生了4件事：特朗普公开说开始考虑降低对华关税税率（强调不是0）；特朗普放出消息说中美贸易谈判进展顺利；特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔，但是还是要求美联储降息；特朗普的财长贝森特在22号摩根大通的闭门投资会上明确表示中美贸易战不能长期持续。这4条消息合在一起，我们可以明确一点，特朗普在释放善意。但是，善意不代表胜利。果然，就在4月23日，美国媒体突然传出消息说中美芬太尼谈判陷入僵局。22号的宣传口径表明特朗普确实在认怂...
2025-04-24 09:21:01 怂是真认怂事是真 -
特朗普不想打关税战了，想和中国幸福地生活在一起！
原创： 一棵青木来源公众号：远方青木已获转载授权特朗普发动的关税战又进入新阶段了，以一种你想都不敢想的方式。4月23日，特朗普公开发言称对中国的145%关税太高了，自己很快会大幅度降低，但不会降低到零。特朗普还说，中国将对最终的关税税率非常满意，但他们必须跟美国达成协议。还有更离谱的，特朗普说：“我认为中国会很高兴，我们会幸福地生活在一起”。没错，真的是这么说的。中文翻译看起来非常肉麻，但原文其实更肉麻，特朗普使用的英文单词原文是“very happily”。不仅要在一起（live together），还...
2025-04-24 09:20:59 关税中国幸福
