估值增至200亿元！ 这家光伏独角兽有什么家底
《科创板日报》9月6日讯（记者敖瑾），继4月完成16亿元规模的A轮融资后，光伏硅片独角兽高景太阳能又获大规模融资。
据高景太阳能6日公布的信息，公司已于近期完成总规模超25亿元的B轮融资，领投方为中金资本旗下基金，其他参与方包括国家制造业转型升级基金、粤科金融、中美绿色基金、深投控等19家机构。本轮融资完成后，高景太阳能估值达200亿元。
深圳一头部机构投资人向《科创板日报》记者表示，光伏产业发展到当前阶段，已经不再是存在高度不确定性的阶段，或者说需要突破性的技术创新去颠覆原有的基础的阶段，而是“已经成为了能源体系中，普遍预测占比会越来越大的一部分，且行业里面已经有不少大市值大体量的玩家了，因此产业确定性很高。虽说行业还在做一些微创新，但对于项目来说最核心的还是把成本降下来，企业把成本做得足够低，就有竞争力。”
由此，高景太阳能的高估值，无论是从资产还是预期的未来现金流来说，都有迹可循。
《科创板日报》记者注意到，高景太阳能早期投资方中的华发集团和IDG资本，还一起出现在了光伏产业链不同环节的多个项目的股东序列中。
法人代表曾任晶科能源高管
公开资料显示，高景太阳能成立于2019年3月，由光伏行业资深团队、珠海国企华发集团以及投资机构IDG资本共同创立，业务聚焦光伏产业链上游的拉棒和切片两个环节。
对于选择孵化高景太阳能项目的原因，IDG资本方面对《科创板日报》记者表示，主要是出于行业节点期给新玩家带来发展机遇等方面的考虑。
“时点好，光伏处于行业变革期，行业足够大，产业格局变化，新玩家有机会。‘531’后补贴取消，说明行业的经济性已经成立了，靠技术进步、规模制造等带来的成本真正降低，未来才能在产业链上下游实现大规模的产业化渗透。落到硅片环节，2020年是大硅片元年，新老尺寸交替、旧产能淘汰、技术更迭，为技术领先的独立第三方新玩家提供弯道超车的机会。”
天眼查显示，高景太阳能的董事长、总经理、法人均为徐志群。根据公开资料，徐志群有着多年的光伏从业经验，曾出任多家光伏企业的高管，包括上海通用硅晶体材料有限公司以及晶科能源等。
2020年11月，徐志群从晶科能源首席运营官一职辞任。据天眼查，目前，徐志群仍在晶科能源旗下的青海晶科能源有限公司担任监事。
尽管成立时间不长，高景太阳能在一级市场上却有着极强的号召力，成立三年内共完成三轮融资，吸引了众多头部PE/VC、CVC以及政府基金的参与，累计融资金额超50亿元。
据CVC爱旭股份3月的公告，高景太阳能A轮融资投前估值达110亿元。而在5个月后的B轮融资中，高景太阳能估值已增长至200亿元。
经营表现上，据上述公告，截至2021年11月30日，高景太阳能资产净额为10.12亿元，营收为19.66亿元，净利润为1.12亿元。对比来看，截至2020年底，高景太阳能资产净额近为2.46亿元，营收和净利润则分别为8.91万元、0.85万元。
国资与PE/VC的投资合作
有关注新能源赛道的投资人对《科创板日报》记者表示，新能源赛道的火热，跟各地招商需求有较大关系。“各地都希望把诸如光伏、电池等新能源项目引到当地，招商热一定程度上也推高了整个行业项目的估值。”
今年4月发布的《广东省能源发展“十四五”规划》提到，到2025年，全省新能源产业营收达7300亿元，形成国内领先的新能源产业集群。
高景太阳能总部所在的珠海，则在去年末提出，培育壮大以动力电池、储能电池和光伏设备为重点的新能源产业，打造全市经济增长的新支柱。
上文提及的爱旭股份，是珠海当地另一家光伏企业龙头，聚焦太阳能电池的研发、生产和销售，属光伏产业链中游企业，其股东序列也出现了华发集团+IDG资本的组合。
2017年，华发集团通过旗下投资平台出资超1.7亿元，参与IDG资本管理的投资基金，共同投资了爱旭股份并成为其第二大股东。
除了今年3月参与出资，去年6月，爱旭股份还曾向高景太阳能采购3500万片硅片，而两者的共同股东IDG资本，在其中起到了牵线作用。
IDG资本方面表示，此举为对高景太阳能投后赋能的一部分。“成立初期，IDG以联合创始人的角色，帮高景太阳能背书、招人、联系对接地方政府合作和落地资源、帮忙融资、协助战略决策、协助布局上下游的资源等。”
《科创板日报》记者注意到，华发集团+IDG资本的组合，还出现在另一家光伏企业的投资方中：成立于2021年4月的硅料厂商青海丽豪半导体，天使轮融资获得了IDG资本、由华发集团控股的华金资本、汇雅特集团等机构的出资。
对此，IDG资本方面表示，与华发集团确存在长期的多个项目上的合作关系，“但并没有所谓固定的合作模式，主要视项目而定。我们双方看的方向比较一致，珠海也有较大的政策和产业决心力度，在包括光伏在内的先进制造行业内很多细分领域都在探索合作。”
深创投研究院研究员林玮向《科创板日报》记者表示，这种地方国企与市场化投资机构的合作目前来说不算少见。
“地方政府拉来市场化机构一起合作孵化，一方面可以借助市场化机构对项目的鉴别能力更好地判断项目，市场化机构毕竟还是需要对LP负责的；另一方面，市场化机构也可以起到对项目进行市场化定价的作用，由此避免一些对公共财政资金花费合理性的质疑。”
林玮认为，对于像高景太阳能这类重资产投入的制造业，地方政府与投资机构的合作孵化具有必要性，“因为这类项目盘子很大，如果完全让企业本身进行生产积累，有利润再扩大生产，速度就太慢了，与现在的产业发展节奏不太匹配。”
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