曼因斯坦：牛市？你想多了！|2020-7-15
想必这段时间大家最关心的就是资本市场了，无论媒体、券商、还是大V、小散都在高呼牛市来了。牛市已经来了？我看你是想多了。不止今年没有，这两年各位都不要想了。给出这样的结论无疑与众人作对，尤其是寄希望于借助牛市可以大捞一笔的公募私募以及小散，肯定不乏有人嘲笑我怼我，牛市已经开始了，你竟然都死不承认，可笑。我们看待事物的着眼点和角度不同，当然得出的结论也不同，到底谁可笑，请不要这么着急下结论。
现阶段启动牛市不合政治，更不合大局
2020伊始新冠疫情肆虐神州，为了遏制疫情保障人民生命安全和身体健康我们不惜封城，当然不可避免的经济停摆，一季度新冠疫情对中国经济造成巨大冲击，第一季度GDP同比增速降到-6.8%，前所未有。疫情控制之后我们全力恢复经济，为了支持实体经济货币政策从“松紧适度”调整为“更加灵活适度”，稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。为了支持实体经济，今年的《政府工作报告》提出“鼓励银行合理让利”，6月17日的国务院常务会更是明确了“金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”的任务目标。政策对于实体经济的呵护之深由此可见一斑，想方设法使珍贵的流动性来支持实体经济的发展，即便是在如此困难的经济环境下仍然坚持“房住不炒”的定位。房住不炒，难不成就鼓励大家炒股了？如此这般跟大家拿到银行的钱然后坐到村口赌么，谁还费劲吧啦的去发展实体经济。话已至此，请问各位，牛市基础何在？
再看这轮行情的暴动之象，此次行情由银行券商快速启动，进而带动行情的全面爆发。6月17日的国务院常务会刚刚明确了金融系统，主要是银行向企业合理让利1.5万亿，且当前实体经济如此困难，银行坏账率大幅提升，银行暴动的基础何在？再来看券商，一方面外资券商正加速杀入我们的证券行业，另一方面向银行发放券商牌照，银行混业经营呼之欲出，面对左右夹击的不利局面券商竟然也会暴动，唯一的理由就是可能很多人都相信的“莫须有”的牛市。
无论对于银行还是券商既然没有任何大涨的基础为何突然暴动，最重要的原因就是权重大，在同样的资金体量下可以最大限度的拉动指数，造成赚钱效应，从而诱导方方面面的资金入市。本来弥足珍贵的流动性本应用来支持企业复工复产，支持实体经济度过当下的难关，现在倒好，人性贪婪更是心存侥幸，各路资金纷纷入市，但求一搏。由此而导致金融资源的严重错配，如此这般如何守住“六保”底线？如何稳住经济基本盘？为何如此，简要说两点，一、今年内部张力很大；二，金融反腐尚未取得决定性胜利。
市场火热之后更是有媒体抬出前证监会主席肖*传雄，说什么“党中央从来没有像今天这样重视资本市场”，言之凿凿牛市启动就是政治正确，就是上层的意思。难道大家已经忘了当年他是怎样黯然离场的，抬这位老人家出来这些媒体也真是有心，也许当初的不体面可能这些媒体已经忘记了。
对于我们资本市场的未来我比任何人都有信心，当然也会看的各位不曾想象或者不敢想象的未来。我也一再强调我们一直致力于货币的内生性改革，赌场变印钞厂已经在路上，变印钞厂之前必须完成的几步早就清楚明白的告诉各位了，有心的读者可以看看我们还差那几步。这几步差一步都不行，在这之前都不改赌场本性。
即便是没有新冠疫情影响，在过去的几年之中我们几大基础产业的利润率都在不断萎缩，受疫情冲击今年这些行业更是雪上加霜，上半年其利润加速下滑。实体经济之艰之难可惜而知，这个时候启动股市，将造成我国金融资源的严重错配，对经济伤害之深之重恐怕远远超越以往任何时期。国际形势更是严峻，中美全面脱钩，南亚局势依然生变，而俄罗斯正一步一步滑向危险的边缘。
正是鉴于以上种种，我们今年的政府工作报告首次强调当前和今后一个时期，我国发展面临风险挑战前所未有。为了度过这这段艰难，为了保民生，保实体经济，政府都要勒紧股腰带过日子。现在倒好，你策马扬鞭，冲进市场大赌特赌，我真想知道是谁给你的勇气？梁静茹么？
最后再重申一点，如今处于高位的资本市场完全不利于中美的全面脱钩甚至于全面摊牌，甚至存在很大的失控的风险，未来市场重心将全面下移几无悬念，重心最好是下行至一个非常安全的位置。
美元霸权日薄西山
疫情在美国爆发以后，美联储开始无限量的量化宽松，资产负债表从3万亿美元暴涨至到7.2万亿，在天量印钞的支撑下美股不但收复了疫情暴跌的失地，甚至纳斯达克还创出新高。优秀如是的美联储真是不多见，到底天量QE是拯救美国金融市场，还是成为埋葬美元霸权的助推器。其实都不用等未来给出我们答案，到现在几乎都已经给出了答案。最近已经有三十几个国家正在加速“去美元化”进程，十六个石油出口国正在绕开美元进行结算，二十多个国家减持美债，美元霸权的坍塌正在路上。再次提醒各位美股的绝世好墓场绝不会缺席，下一次将会来的更凶猛，时间嘛也不会让各位等太久。
最后，当前关于外部环境的风险可以看一下中联部原副部长周力的预警，点击阅读原文即可。
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