顾子明: 下半年的资金逻辑，彻底变了 |2020-7-24
今天，银保监会的官网上，发布了一则重要的监管动态，发布了2020年年中工作座谈会的会议公告。
这是疫情爆发以后，银保监会的首次座谈。
会上，释放了很多重磅的消息，其中政事堂最关注的便是这一段：
本段中，“提早谋划应对银行业不良资产大幅增长，按照实质重于形式的原则，严格资产质量分类，做实利润、提足拨备、补充资本，增强风险抵御能力”。与疫情期间银保监会的对外表述，出现了大幅的变化。
譬如疫情期间，5月的银保监18号文，态度很明确就是要“重形式”，要求在企业情况不发生明显恶化时，不得提高企业融资成本以及增信。
对比5月和7月语言的变化，这意味着，整个银保监系统的侧重点发生了变化，从重形式转向了重实质。
上半年受疫情冲击，只要明面上说过的过去，银行的资金能批就批出去了，而下半年开始，则要开始重视不良率，按照资产质量放贷，金融机构要做实利润（利率）、提足拨备（增信）。
简而言之，就是从救疫期间的大水漫灌，转向了后疫情期间的精准滴灌。
嗯，这意味着上半年部分地区资产价格的飞涨要告一段了。
而更值得关注的，是这段结尾的这一句，“做好长期应对外部环境变化的充分准备”，相比于疫情期间官方的“做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”，也出现了一定的变化，少了一个“较”字，多了一个“充分”。
如果不是校对的没注意，那么很可能意味着金融机构对于目前全球经济的评估，要劣于今年四五月时的判断。（接下来的会议公告也许可以验证）
当然，我们也不必过分悲观，金融机构救疫期间的特殊政策虽然退出，但是一方面，有着月底发行完毕的特别国债作为补充，另一方面，金融机构的信贷在收缩之后也有着新的取向。
银保监会座谈会是20号召开的，企业家座谈会是21号召开的，两场先后召开的座谈会也有着紧密的关联。
今天银保监的公告中首次提出了“大幅增加先进制造业和战略性新兴产业中长期资金支持”，在对比一下企业家座谈会上企业的特点，就会明白“大幅增加”绝非无的放矢。
这意味着21号那些参加座谈会的先进制造业和战略性新兴产业，虽然建负责扩大产能和就业，保护市场主体的重任，但是在银保监会的护航下，他们也能够获得“大幅增加”的廉价资金。
因此，下半年的资金逻辑，彻底变了。
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