中国开闸放水 多国紧急抛售美债！白宫难受了

值得一提的是，美联储最近释放的大部分资金都是通过购买美国债券或美元资产流入美国金融市场的，这导致了美联储最近资产负债表的大幅扩张。华尔街知名投资银行摩根大通（JPMorgan Chase）策略师杰伊·巴里（Jay Barry）近日表示，美联储已经购买了超过4000亿美元的美国债务，以弥补2020年超过1万亿美元的美国资金缺口。nDh曹操读书网

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巴里还表示，这意味着美国将需要在2020年向公众借款约7300亿美元，以弥补资金缺口。在美联储疯狂购买下，美国公众购买美国债券的压力实际上正在下降，这也意味着在正常情况下，美国筹集足够资金的难度将会降低。nDh曹操读书网

出人意料的是，美国国债周一再次被抛售。据外媒报道，在2019年最后一个完整交易日，美国国债再次被国内交易员卖出，导致10年期美国国债收益率攀升至1.92%，与2年期美国国债收益率自2018年10月以来首次出现31.8个基点的差距。nDh曹操读书网

引发美国债务”异常“现象的是欧洲的连锁反应。一些分析师认为，美国债务的最初下降源于全球主权债务的普遍下降，这种下降开始从欧洲蔓延开来。这可能意味着，为了给美国提供更多足够的资金，美联储将继续印钱”接管“更多的美国债务。nDh曹操读书网

当然，如前所述，美联储印制钞票将有助于美国渡过难关，也将导致各国所持美元资产的稀释。因此，为了更好地应对美国大规模印钞，中国央行也在采取措施，通过向市场释放流动性来保护中国的经济发展。nDh曹操读书网

11月份，中国央行除先后下调到期多边基金利率、7天反向回购利率、500亿元定期国债现金存款利率和5年期以上LPR国债利率外，12月18日还将14天反向回购利率下调了5个基点。nDh曹操读书网

此外，12月16日至20日，中国中央银行共投资9300亿元，净投资6440亿元。从中国央行在过去两个月连续六次行动中可以看出，央行正在积极应对美国印钞业务，同时也表明中国央行仍有许多工具应对美国的行动，从而为市场提供了“保证”。nDh曹操读书网

2020年刚刚开局，这一年的中美关系会有什么样的信号释出，有可能对整个20年代的两国关系走向产生影响。nDh曹操读书网

美国2017年底将中国定义为战略竞争对手，2018年发动对华贸易战，2019年贸易战进一步升级，美方还开展了全领域的对华施压，导致中美关系烽烟四起。然而到去年底，中美就第一阶段经贸协议文本达成一致。这个协议会时过境迁，还是有可能对中美关系产生长期的暗示和影响呢？nDh曹操读书网

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第一阶段协议如果签署顺利，并且得到执行，可以给两国经贸冲突带来一个喘息期。当然，中美的主要经贸分歧犹在。nDh曹操读书网

我们认为，第一阶段经贸协议可以看成中美摸索未来两国之间新的行为边界和互动模式的开始。nDh曹操读书网

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2019年美国的对华“对手思维”全面宣泄，中国奋起抵制，形成了双方的大面积摩擦。美方的对华施压形成了一种惯性，但另一方面这是两个大国，形势不允许双方轻易走向无底线的相互摊牌。那么双方行为和利益新边界究竟在哪里，客观上来说，这样的摸索势必发生。nDh曹操读书网

2020年是美国选举年，这意味着美国的对华噪音有可能更多，但美方的实际行动未必会以同样的规模跟进。今年中美关系较2019年的摩擦节奏慢一些，也并非意外。中美两国没有很快修复关系的战略基础，美方也会慑于继续加大施压对自己可能意味的代价，包括增加选举的不确定性，因此这一年的中美关系如果出现喘息和徘徊，不应令人惊讶。nDh曹操读书网

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中国不能再幻想美国视我们为朋友了，我们已经被对方设定为“对手”，我们要面对这一现实，调整自己的行为和对策。nDh曹操读书网

我们首先要意志坚定，思路清晰，对中美关系中什么最重要，什么次重要或者不重要作明确界定。比如美国的那张“嘴”在中国方向已经变臭了，在意识形态上已经对中国撕破了脸，我们就无需再去关注它的对华舆论表现，或者少关注它。但是涉及中国利益“里子”的那些事情，我们必须敢于坚持原则，不惧与美碰撞。nDh曹操读书网

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我们要对中国的国家实力有信心，这是我们客观承认对美实力差距的基础。什么是美方对华的真正威胁，什么是他们出于政治和舆论需要搞的假招子？另外美方的哪些动作是专门针对中国的找茬发难，哪些是美方在类似情况下的一贯反应？这些我们都要有能力准确识别。nDh曹操读书网

中国无需过多从道德层面对美国的对华政策做价值判断，而要对美方的所有行动进行利益解析。中美关系实为这两个大国的深度利益纠缠和掰扯，美方就是想全赢、多赢，中方要做到两点，第一不主动挑衅美方，第二要让我方的反制造成美方在利益上失大于得，这样几个回合下来就会起作用。nDh曹操读书网

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因为中国是核大国，与中国的军事冲突风险太大，美方就有了与中国管控军事分歧的意愿。因为中国也是超大市场，贸易战总打下去美方的损失也会是无底洞，所以华盛顿一直保持与北京的谈判。接下来的情形是，只要中国在战略上既克制，又在被触碰核心利益时敢来硬的，美方将会愿意与我们探索双方新的行为边界和互动模式。nDh曹操读书网

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2020年是个重要的过渡年，这一年我们要让美方确认中国的战略善意、克制，以及中国的不好惹。美方需要清楚，它必须把中国作为大国来尊重，因为中国能够给它带来利益，也能在它主动发难时让它反过来同样尝到苦头。nDh曹操读书网

此前，10月，美国首席贸易谈判代表罗伯特·莱特希泽表示，新协议“非同寻常”。nDh曹操读书网

特朗普政府官员预测，新宣布的对华贸易协议将给美国经济带来巨大收益，但在长达19个月的激烈贸易战中所遭受的经济损失将难以弥补。nDh曹操读书网

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在周日的电视采访中，特朗普总统的首席贸易谈判代表称赞了世界两大经济体之间达成的协议将在诸如知识产权、货币和金融服务等问题上取得的进展。他称该协议“非同寻常”，并预计美国对华出口到2021年大约将翻一番。nDh曹操读书网

然而，谈判代表罗伯特·莱特希泽（Robert Lighthizer）也承认，这个有限的协议只是部分胜利，政府称它只是第一阶段协议。nDh曹操读书网

他说，两国之间现有的许多关税保持不变，中国经济还需要做出许多更大范围内的改变。nDh曹操读书网

“这是试图整合两个截然不同体系的第一步，”美国贸易代表莱特希泽在接受CBS《面对国民》（Face theNation）节目采访时说。他表示，认为可以轻易改变中国的人都是在“犯蠢”，并且“总统不蠢。他很聪明”。nDh曹操读书网

商业团体对第一阶段贸易协定的达成表示欢迎，认为这标志着贸易战中紧张局势的缓和迹象。莱特希泽周日预测，一旦该协议于一月份签署生效，中国对美国产品的采购量每年将增加至1000亿美元以上。nDh曹操读书网

但该协议的经济效益似乎是以巨大的代价换来的——即特朗普为了迫使中国接受协议而征收的关税，及其不可预测的贸易方式所带来的不确定性。这些因素增加了企业的成本，迫使它们对供应链进行代价不菲的改革，并推迟投资和新的招聘。nDh曹操读书网

贸易专家表示，一旦考虑到这些成本，新协议的好处就不是那么明显了。nDh曹操读书网

“很难拿这项对华协议来证明总统策略的正确，”美国外交关系协会（Council on Foreign Relations）高级研究员爱德华·奥尔登（Edward Alden）表示。“这是一笔相当小的交易，而代价又相当高。”nDh曹操读书网

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为了迫使中国政府屈从于美国的要求，特朗普征收的新关税比现代历史上任何一位总统都要多。上周五，特朗普宣布他不会继续推进计划在周日增加的关税，而且将降低已经对中国征收的部分关税的税率。nDh曹操读书网

但是，对价值3600多亿美元的中国商品——这占到了中国向美国的大部分出口——征收的关税将无限期地维持。nDh曹操读书网

剩下的关税涵盖了广泛的产品类别，美国官员认为，中国政府在这些领域为企业提供了巨额补贴，以提高它们的全球竞争力。它们还包括特朗普政府出于国家安全或经济安全原因，不希望美国依赖中国的许多商品，例如核反应堆零件或某些广泛使用的工业泵和发动机。nDh曹操读书网

在周日的采访中，莱特希泽称这些关税是中国继续与美国谈判的动机。但许多企业继续谴责这是对他们与世界第二大经济体做生意的课税。nDh曹操读书网

美国海关和边境保护局（UnitedStates Customs and Border Protection）的数据显示，自特朗普第一次加征关税以来，从中国进口零部件和成品的企业已经支付了近400亿美元的额外税收。尽管特朗普坚称是中国在支付这些关税，但多数经济研究发现，与中国企业和消费者相比，美国企业和消费者的关税负担更重。nDh曹操读书网

该协议还需在农业领域收复大量失地。nDh曹操读书网

在贸易战的压力下，随着中国对美国产品加征关税，美国对华农产品出口大幅下降，中国国有采购商转而从巴西、阿根廷和其他国家购买产品。美国农业部数据显示，美国对中国的农业出口从2017年的196亿美元降至2018年的92亿美元，今年仍然低迷。nDh曹操读书网

特朗普和他的顾问们预测，此协议将让中国每年购买400亿到500亿美元的美国农产品。但一些分析人士质疑这些预测难以实现，因为美国对中国的最高农产品出口额也就是2012年的260亿美元。nDh曹操读书网

北达科他州科尔法克斯市附近的一个农场。美国对中国的农产品出口大幅下降。nDh曹操读书网

贸易战带来的不确定性似乎也对美国和全球经济造成了重大损失，特别是对商业投资的抑制。nDh曹操读书网

特朗普和他的顾问们指出，创纪录的低失业率、强劲的股市和高涨的消费者信心证明，贸易战几乎没有产生负面影响。但经济学者认为，如果没有贸易战，美国的经济增长会更强劲。nDh曹操读书网

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穆迪分析公司（Moody'sAnalytics）的首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）估计，贸易战使美国第三季度的国内生产总值下降了0.3个百分点，而同期美国经济增长了1.9%。nDh曹操读书网

“贸易战对经济造成了极大伤害，”赞迪说。“在制造业，你可以清楚地看到贸易战的痕迹。”nDh曹操读书网

特朗普在周日决定不再推进的新关税，会导致服装、智能手机和其他制成品价格的上涨，对美国消费者造成更大影响。他还降低了9月份对其他消费品征收的关税。nDh曹操读书网

但早些时候对工业零部件和机械设备征收的关税仍将有效。讽刺的是，这可能会对一些在美国而不是中国生产产品的企业不利。nDh曹操读书网

美国羽绒和羽毛协会（American Downand Feather Council）的律师罗伯特·J·利奥（Robert J. Leo）表示，对来自中国的羽绒和羽毛征收的关税仍将有效，但对中国制造的被子和枕头则不会。nDh曹操读书网

“这意味着中国制造商可以生产他们的产品，并让这些产品免关税进入我们国家，”利奥说，而需要进口生产材料的美国制造商仍需要交税。nDh曹操读书网

尽管贸易壁垒仍然存在，莱特希泽在接受采访时表示，周五“可能是贸易史上最重要的一天，”因为除了宣布与中国的协议，政府还将修订后的《美国-墨西哥-加拿大协议》（United StatesMexico Canada Agreement）提交国会进行表决。nDh曹操读书网

这两项协议“被大肆宣传为特朗普政府经过艰苦谈判后为美国取得的短期胜利”，康奈尔大学（Cornell University）贸易学教授埃斯瓦尔·普拉萨德（Eswar Prasad）说。“但这些贸易协议结果很难弥补特朗普政府在多个领域引发的贸易紧张所增加的不确定性，这已经损害了商业信心，并导致投资下降。”nDh曹操读书网

北美协议已经得到了国会中民主党议员的支持，看起来最早将于本周在众议院获得通过。但最近几天，墨西哥对该协议里更强势的劳工条款提出新的担忧，为其通过设下了一个潜在障碍。nDh曹操读书网

墨西哥的首席谈判代表赫苏斯·塞亚德（Jesús Seade）周日飞往华盛顿参加了会议，此前美国表示将派遣多达五名劳工专员前往墨西哥，根据该协议来监督劳工状况。墨西哥称这一打算是对其主权的侵犯。nDh曹操读书网

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从周日取消对美国征收报复性关税的计划开始，中国政府在周末似乎一直在履行上周五达成的协议。nDh曹操读书网

中国财政部宣布，其关税税则委员会已经撤销了对一系列美国产品征收5%或10%关税的计划，主要是针对高粱和玉米种子等农产品，还有调味茶、电子钟、放大镜和导航雷达。中国此前曾表示，如果周日美国继续实施进一步征收关税的计划，中国也将实施这些关税。nDh曹操读书网

财政部表示，中国将继续对一系列其他美国产品征收25%的关税，以报复美国继续对价值2500亿美元的中国产品征收25%的关税。nDh曹操读书网

周五，纽约证券交易所大厅的电视屏幕播放了中国就第一阶段贸易协定发表的媒体声明。nDh曹操读书网

中国外交部长王毅在周六称赞了这项贸易协议，而他的赞扬也得到了官媒的广泛呼应。nDh曹操读书网

王毅称这第一阶段协定是基于中美之间相互尊重的原则——这是北京方面的一个重要诉求和认可。他还表示，两国之间的谅解对两国及全球经济都是利好消息。nDh曹操读书网

据中国官方电视台报道，王毅说，“这将有利于为世界经济注入信心。”nDh曹操读书网

众所周知，为了应对几个月前发生的“美元短缺”危机，美国最近加快印制钞票，导致许多国家所持美元资产贬值的风险。nDh曹操读书网

因此，包括中国在内的许多国家都在出售美国债券。为了给美国提供足够的资金，美国债务的最大买家美联储（Federal Reserve）不得不疯狂购买美国债务。然而，周一（12月30日），美国债务被严重抛售…nDh曹操读书网

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今年9月突然出现的“美元短缺”令美联储大吃一惊。为了帮助美国转移危机，美联储宣布了一系列“印钞”计划，即从10月份开始，美联储将每月印制600亿美元购买美国债券，预计将持续到明年6月份，相当于9个月内的5400亿美元。nDh曹操读书网

然而，此举未能在短期内遏制其金融市场面临的危机，因此美联储不断推出新的印钞计划。nDh曹操读书网

美联储将在今年12月13日至明年1月14日的一个月内“抽干另外5000亿美元，以防止年底”美元短缺“危机再次发生。nDh曹操读书网