美联储加息对金价有何影响 利空出尽反弹窗口
北京时间9月17日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，这是自2023年7月以来的首次加息。决议公布后，市场迅速反应：美元指数突破100关口，2年期美债收益率升至4.694%，伦敦黄金现货一度下挫至4234美元/盎司。然而，次日亚市早盘现货黄金迅速反弹，重新站上4300美元，日内涨幅扩大至1.5%，报4327美元/盎司。
这次加息后，黄金价格没有如预期般持续下跌，这与传统逻辑相悖。通常情况下，加息会导致借贷成本上升，消费和投资减少，通胀回落，实际利率升高，从而增加持有无息资产黄金的成本，导致金价承压。但此次市场并未遵循这一路径，主要原因在于加息预期已被充分定价，边际压制正在减弱。
CME数据显示，议息会议前市场对加息25个基点的定价概率已高达92.4%。长江商学院会计与金融学教授刘劲指出，美联储加息对金价的影响是短期的，加息本身已被市场充分定价，对金价的边际压制正在减弱。国际金价走势也印证了这一点：8月3日至25日，伦敦金现货累计上涨15.24%，最高触及4659.96美元/盎司。随着9月初加息预期升温，金价快速回落，8月26日至9月16日累计下跌逾7%。本周金价在4300美元/盎司附近反复拉锯。
除了“利空出尽”的短期因素，中长期影响金价的核心还是通胀。本轮通胀不仅来自需求端，还受到供给端推动。中东局势紧张，国际油价飙升至100美元/桶以上，美国8月整体CPI环比涨幅中，仅汽油一项就贡献三分之一以上。这种成本推动型通胀，加息不一定能立刻压住。即使压得住借钱消费的热情，油价上涨、运输和生产成本上升仍较难处理。若通胀上行速度快于加息，实际利率未必能有效上行，黄金对加息的敏感度也会下降。
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