在经济学家看来，商业人寿保险对家庭风险金融资产的影响有哪些？

引言

在经济学家看来，商业人寿保险对家庭风险金融资产的影响有哪些？总的来说，在进行资产投资时，家庭需要考虑当前和预期的收入和消费，从而对家庭资产进行合理配置。王向楠等在生命周期理论的基础上，对寿险与家庭总资产的相关性进行了研究。研究发现，人寿保险会促进家庭收入增加，且在整个生命周期内呈现出先升后降的趋势。另外，家庭的承受能力越弱，越倾向于购买寿险。

一、商业人寿保险对家庭风险金融资产配置的影响

（一）商业人寿保险影响收入的研究

保险体现为一种“定期储蓄”，增加家庭的可支配收入，提高保险的资产替代效应和收入效应，增强家庭抵御风险的能力，进而推动家庭参与风险金融资产配置。有学者认为购买医疗保险和养老保险，会减少当前的家庭收入，但是会增加预期收入，进而影响家庭对风险金融资产的投资。

李娜研究发现，购买养老保险是将当前的一部分流动资金储蓄到未来，保证他们在退休后可以有一个稳定的退休金，这也算是一种投资行为，相当于为未来进行储蓄，使家庭的收入分配发生改变。卢亚娟和张雯涵等从我国的社会养老保险角度，发现居民参与社会养老保险能够提高预期收入，从而引起居民的风险偏好发生改变，进而影响家庭对金融资产的投资。

当社会保障的不确定因素愈多时，家庭的防范心理愈强，则愈倾向于减少家庭对风险金融资产的投资。保险有一定的社会保障功能，社会保障程度愈高，未来面对的风险愈小，其投资风险金融资产的意愿增加。有学者利用一九九八年和二〇〇〇年的调查数据，发现保障水平高的家庭更愿意参与到风险金融市场中去，这是因为社会保障降低了他们的背景风险，增加了他们将来的收入，进而增加他们对风险金融资产的投资。

陈华和杨铖研究发现商业保险为家庭提供了社会保障，购买商业保险，可以降低家庭在未来面对的不确定性情况，改善家庭预期的消费支出，影响家庭对金融资产的投资，但是商业保险的促进作用会受到流动性约束的影响对不同家庭产生差异，其中强流动性约束对其投资的刺激作用更强。周利认为购买人寿保险，可以为家庭提供一定的保障，降低未来的未知风险，进而影响家庭对金融资产的投资。

（二）商业人寿保险影响预防性储蓄的研究

风险承受能力越低的家庭，对其预防性储蓄要求越高，家庭可以用来消费和投资的资金少，对金融资产配置的意愿也不高。在家庭受到背景风险影响时，保险是一种特殊类型的资产，在家庭抵御风险中扮演着重要的角色，增强了投资者对金融资产的风险承受能力，因此会减少家庭的预防性储蓄规模，使家庭可用于投资的资金增加，间接促进了资产组合的整合。

目前商业人寿保险的保费比较高，家庭对商业人寿保险的需求比较低，而社会医疗保险和社会养老保险是由政府推动发展的，家庭对其参保率高。这两种社会基本保险为家庭提供了一定的社会保障，在一定程度上使家庭减少了预防性储蓄规模，进而参与风险金融资产的可能性增加，也会增加对风险金融资产的投资力度。

有学者发现，保险对家庭的投资与储蓄方面有一定的影响。居民通过购买社会医疗保险，为未来获得一定的保障，因此居民减少预防性储蓄规模，进而提高其对股票市场的参与程度。宗庆庆等利用二〇一一年的CHFS数据，发现社会养老保险具有替代效应，会减少居民的预防性储蓄规模，居民可以用来投资的资金增加，因此会增加对风险金融资产的配置。

此外，本文从城市和农村两个角度分析养老保险对居民配置金融资产的影响，发现城镇居民受到的影响较大，而农村居民受到的影响不大。王稳和桑林认为社会医疗保险也具有替代效应，购买社会医疗保险可以为家庭提供一定的保障，进而会增加家庭对风险金融资产的参与可能性和投资比例，家庭可以获得更高的收益。商业人寿保险的完善也可以发挥类似的作用。

考虑到整个世界寿险业的发展，李心愉等通过对二〇一〇年横截面数据的实证研究发现，寿险业的发展明显挤出了居民储蓄。刘雪颖和王亚柯发现，持有商业健康保险促进家庭对风险金融资产的配置，但在不同家庭中，商业健康保险对其配置的促进效果是不同的，并通过多重中介效应分析，发现在商业健康保险对家庭风险金融资产配置产生影响的过程中，预防性储蓄的中介效应显著。

（三）商业人寿保险影响风险态度的研究

保险是一种有效的风险管理手段，可以规避一些意想不到的风险，减少家庭因意外发生的风险损失，比如，可以降低家庭面临的意外死亡风险对家庭经济造成的损失。购买商业人寿保险，使得家庭抵抗风险的能力提高，会促使家庭的风险偏好发生变化，进而影响家庭配置金融资产的行为。

有学者发现投资者首先会通过选择投资风险较低的寿险产品，以规避未来无法预料的风险。当投资者购买寿险后，他们会增加对高风险资产的投资，如股票、共同基金等高风险的资产，以获取更高的收益。李梦雅认为社会保险对具有较大风险程度系数和较大不确定性的家庭产生更大的影响，进而影响家庭对风险金融资产的投资行为。

吴庆跃和周钦研究结果发现，在风险中性和风险偏好的家庭，医疗保险促进了家庭对股票的投资。但目前，我国保险市场需求还比较低，魏华和林杨霞发现在我国保险市场中，由于销售人员误导群众消费、夸大保险效益，保险公司炒作保险产品等一系列社会问题，使人们对保险产品的预期有所下降，居民也不能购买到适合自己的保险产品。

经过这些年保险行业的发展与进步，王弘扬对我国保险市场进行分析，发现我国保险市场依旧存在商业保险保费较高、赔付难度大，消费者并不看好保险产品等这些问题。这些问题影响我国家庭是否选择参保商业保险，若是这些问题不尽快解决，依旧会阻碍保险行业的发展，保险的作用就不能得以最大的发挥。

二、商业人寿保险对家庭风险金融资产配置的异质性影响

不同区域的金融市场发展程度和经济发展水平不同，使得居民的参保行为和投资行为也有一定的差别。李春燕利用一九九八-二〇一一年各个地区的数据进行分析，研究结果显示，影响区域寿险差异的因素主要包括：经济因素、教育因素、区域市场化程度和竞争程度，其中教育因素对区域寿险差异的影响程度在下降，而经济因素对区域寿险差异的影响程度在上升。

魏先华等研究发现，区域因素对家庭金融资产的配置有重要的影响，当区域的经济发展程度愈高时，其家庭投资风险金融资产的比重愈大。王聪等发现东部地区的金融市场比中西部地区的金融市场活跃，且对风险金融资产投入的资金也多。同样，城乡因素也会影响家庭对风险金融资产的配置。徐晓秋认为参保医疗保险会对城市家庭投资金融资产产生重大的影响。

张敏学发现家庭购买社会医疗保险后，城市家庭提高了对风险金融资产参与的可能性和对风险金融资产的投资程度。易行健从商业医疗保险角度，研究发现，商业医疗保险显著促进家庭参与风险金融资产配置，但这一效应仅限于城市家庭；若是家庭还持有社会医疗保险，那么商业医疗保险对其配置的促进作用会显著下降。