央行数字人民币“初体验”，你需要知道的一切！

来源微信公众号：秦朔朋友圈

作者：Irene Zhou

中国央行的数字人民币已经离我们越来越近了，深圳市民成了第一批尝鲜者。

“恭喜您参与的‘礼享罗湖’活动已中签。”这两天，参与前期“礼享罗湖数字人民币红包”的深圳市民中，一部分幸运儿已经陆续收到了中签短信。

按短信提示链接安装“数字人民币APP”后，开立报名时所选银行的个人数字钱包，中签者就可尝鲜200元的数字人民币。在此次深圳数字人民币外部可控试点活动中，活动主办方对1913847名在深个人进行了摇号抽签，抽出5万名中签个人，中签率仅2.6%。

在试点活动中，数字人民币仅局限在货币基础属性中的支付功能，即200元的红包只能在商户消费，不能转给他人或兑回至本人银行账户，超过有效期未使用将被收回，因此，数字人民币暂时与实物现金有所不同，仅实现了部分功能，与商业活动中的“消费券”颇为相似。

在此之前，10月初，中国央行副行长陈雨露撰文表示，要加快中央银行法定数字货币（DCEP）的研发和可控试点，保障支付安全。加强金融科技创新研究及其在金融基础设施建设中的应用，弥合数字鸿沟，提升运行效率与监管效能。

8月，商务部发布通知表示在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点。9月，四大行正在大规模内测数字人民币的消息也一度引发数字货币概念股异动。

数字人民币是一项关乎民生经济的研发工程，需要对商业银行、支付公司等多家金融相关企业的系统设施进行改造，自然牵动着市场神经，但各界对数字人民币还有众多概念上的混淆，因而容易产生凭空炒作。在炒作之前，其实还有很多根本性的问题都值得深入探究。

|10月13日，深圳市民展示中签的短信和数字人民币APP页面；酒店展示使用中行的POS机操作指引

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数字人民币“初体验”顺利

不少深圳中签者都反馈数字人民币的使用“初体验”颇为顺利。

据了解，通过工农中建不同银行绑定的数字人民币底色均不一样，包括红色、绿色、蓝色等不同底色。打开数字人民币APP后，点击页面的“上滑付款”，即弹出“向商家付款”字样和二维码，商户用增加了数字人民币功能的POS机扫码后，用户App端显示消费金额，输入密码后即付款成功，之后显示余额。根据规则，用户也可以选择免密支付。APP上还有“充钱包”功能，需要绑定银行卡，之后就可以转入到数字钱包里。自己充值的额度可以再提现回银行卡。

用户表示下载和使用都很方便，注册操作几分钟就完成了，支付也很流畅。即使是在店面信号不好时，也可以受理数字人民币。此次也是数字人民币在国内的首次公开大范围测试，但仍属于一次常规性测试，正式推出尚无时间表。不少人将其与支付宝、微信支付等第三方支付手段比较，但就目前来看，数字人民币是支付手段的一种补充，不认为会对当前市场格局产生多大影响，而关键的一点是它能提高货币的直达性和可追踪性。

也有相关报道提及，不少商户使用的受理设备并未更换，只是在原设备基础上做了系统改造，甚至有的商户设备是银行在后端系统直接就进行了升级。参与此次试点的银行包括工农中建四家，由各银行负责自家商户设备的升级工作。根据商家的反馈，例如华润万家超市，其自助收银机上，数字人民币和支付宝、微信支付的入口都是“扫码支付”。商家使用的是工行POS机，商户也无需再独立开银行账户，所有支付手段，通过POS机入账进入一个账户。

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数字人民币和三方支付一样吗？

接下来，一些概念性的问题需要逐一厘清。简单来说，数字人民币和支付宝、微信支付的使用体验没什么差别。但魔鬼在细节里。

数字人民币最简单的理解方式就是电子现金，把法定货币的载体由纸质形式变为电子形式，而我们在日常生活中常用的货币多是纸币或硬币。

数字人民币与支付宝、微信中的余额最大的区别在于，从货币的统计口径上看，央行数字货币属于M0，即现金的范畴；而余额宝和微信里的资金本质上是非存款类金融机构存款，属于M2的范畴。

不过对用户来说，M0还是M2其实感觉都差不多。此外，数字人民币的法律地位和安全程度高于余额宝和微信。打个比方，跟商业银行一样，假如某天第三方支付公司破产了，那么人们在里面的资金也会面临风险，但数字人民币却不存在这些问题。

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与比特币、USDT等稳定币比较

数字人民币和比特币完全不同，主要区别有两大方面。

首先，数字人民币采用100%缴纳准备金，是央行负债，由央行信用担保，属于国家主权货币。比特币则无任何信用做担保，所以价格波动非常大。

其次，从设计细节上看，数字人民币采取的是双层运营体系，即央行先把数字货币兑换给银行或者是其它运营机构，再由这些机构兑换给公众；而比特币则是采用去中心化的挖矿方式发行，发行过程中不涉及央行，也不涉及商业银行，直接面向大众。

尽管USDT等稳定币部分解决了比特币等加密货币价格波动剧烈问题，但数字人民币是政府发行的，而Libra和USDT是私人机构发行的，是以美元或其他货币做抵押担保的数字货币。从法律上看，数字人民币具有无限法偿性，即当我们使用DCEP进行支付时，商家是不能拒收的，而Libra和USDT则不具备。

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数字人民币有什么优越性？

既然在体验上数字人民币并没有较第三方支付有太大区别，同时初期数字人民币仅瞄准零售用途，那么数字人民币能凭什么脱颖而出呢？

魔鬼也在细节中，有一些优越性可能对国家来说更重要。例如，目前纸币的发行、回笼和存储的成本较为高昂，民众携带和使用也不方便，而数字人民币能解决这些问题；此外，有利于推进反洗钱、反逃税、反恐怖融资等工作；更关键的是，DCEP有利于改善我们贫穷偏远地区的金融服务。

同时，从技术角度来看，“双离线”可以说是数字人民币区别于支付宝、微信等的最大优越性，上文也提及即使信号不好的情况下，数字人民币支付仍然顺畅。

从目前央行数字货币研究所发布的“使用数字货币芯片进行离线支付的交易及方法”专利看，数字人民币已可实现单离线支付。目前的技术专利尚未说明如何在双离线情况下解决“双花问题”（“双花”又称“双重支出”，是指恶意者试图把同一笔钱花两次甚至是多次的情况），因此需要等待未来更多的技术专利披露。

不过“双花问题”也并非只有技术才能解决。目前央行已经规定数字人民币只能面向小额零售场景，在一定程度上避免了因“双花问题”带来的巨额损失；另一方面，传统“双花问题”的假设前提是用户具有作恶的动机和能力，但现实中我们可依靠法律制度和监管措施来确保用户不敢作恶，或在发生“双花”后可追付。

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别搞混了区块链和数字人民币

更为关键的一点是，各界往往在提到数字人民币时联想到区块链，此前导致一众区块链概念股被爆炒，但其实数字人民币并非基于区块链，这就要与比特币、USDT等区块链资产区别开来。

用专业的话来讲，数字人民币很难完全采用区块链技术，因为现有的区块链技术还无法满足其对高并发的需求。高并发是指可以让软件系统在一段时间内能够处理大量的请求，比如每秒钟可以完成10万个请求，而例如需要挖矿的比特币区块链欠缺应付大规模使用的安全性管控系统。事实上全球持数字资产用户已经数千万计，但目前的交易系统难以承载高并发的交易，更容易发生容量问题、系统失败、意外错误。

从目前的情况看，数字人民币更多的是借鉴了区块链技术中的一些技术理念。因为区块链本身是将很多原有的成熟技术，如非对称加密、工作量证明、时间戳等通过巧妙的组合而形成的新技术。根据最新披露的专利，央行数字货币参考了区块链的非对称加密，UTXO（未花费交易输出）模式和智能合约等技术，但公有链中最为核心的共识机制不可能用到。

还值得一提的是，去中心化是比特币成功的核心，也是区块链的优越性所在，但数字人民币并不需要。理由很简单，因为央行的信用显著高于商业银行和其他私营机构，没必要在数字人民币中引入分布式信任机制，所以其使用中心化账本是有道理的。

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需要警惕被疯狂炒作的概念股

几乎每一次出现关于数字人民币的新消息，第二天相关概念股都会被炒上天，但此后几日都会集体大幅跳水。尽管如此，在高涨的预期下，概念股的价位早已和以前不在同一水位上。

长期来看数字货币的确是一个比较好的投资领域，尤其是数字人民币已进入试点阶段，未来实际推出后将带动相关产业链的发展。但投资者切忌盲目跟风，尤其是在市场已经过了炒作的初期后，再入场炒作就很容易沦为“韭菜”，部分股票可能只是站在风口、被短期“炒作”，其本身与数字货币的联系并不紧密。

例如，8月商务部发布数字人民币试点相关通知后，备受关注的数字货币概念股就迎风大涨。与8月13日收盘价相比，截至8月26日收盘，数字货币概念股集体上涨6.84%。其中，汇金股份上涨87.17%，御银股份上涨33.6%，海联金汇上涨31.52%，国民技术上涨22.4%，飞天诚信上涨19.4%。

哪些概念是炒作？首先就是ATM概念。业内人士普遍认为，众多观点提及数字人民币将倒逼ATM机改革、利好ATM相关企业。但事实上ATM机已是夕阳产业，最典型的反面论据是——过去几年支付宝、微信兴起，那为何不改造ATM机来适应第三方支付？

ATM机的数量近几年仍在不断下降。据央行报告，国内ATM总保有量在2018年第三季度达到迄今为止的最高峰，之后便呈现了

在这一时代背景下，多家制造ATM机的上市公司业绩持续下滑、亟待转型。比如也在数字货币概念股中的广电运通，早在2016年，归属净利润就出现了首负增，下滑6.07%；2017年，其ATM业务降幅进一步扩大，ATM设备实现销售仅16.18亿元，同比下降29.37%。2018年继续下降。

但广电运通已是ATM概念股中较为幸运的了。2019年，得益于转型智能化设备，广电运通净利润76289.42万元，同比增长13.81%，是ATM机制造商少有实现盈利的。相比之下，也在数字货币概念股中的御银股的挑战更大，其财报显示，其净利润从2017年的1377万元骤降788%至2018年亏损9482万元，2019年净利润为6728万元，但扣除非经常性损益后净利润仍亏2465万元。尽管2019年净利润转正，但主要是得益于证券投资获利的9583万元。

目前，只有少部分上市公司表示参与了数字人民币建设，可能长期利好一些相关公司。就被热炒的这些概念股来看，根据业务可分为三类——银行IT、支付场景、加密认证等。其中，银行IT和支付场景比较热门，因为数字人民币采用“中央银行-商业银行/其他运营机构”的双层架构，主要面向小额零售场景，而银行IT、支付场景、认证加密与之直接相关，最有可能是核心获益产业。

但即使是有望核心获益的产业，也需谨慎。有观点提及，数字货币概念股与央行数字货币不知到底有什么关系，底层的技术不见得会找这些公司做，核心技术其实央行也都是靠自己研发的。另外，真正做银行IT的也不是什么浩大的工程，比起当初建设银行体系的网络化，工程是小的。

钱包可能是全新且备受关注的一环，因为数字人民币不太可能直接依赖银行账户而实现转账、支付等功能，软钱包（电子）、硬钱包（好比U盘类似的形态）都可能出现，而有支付经验和牌照的服务商有望成为钱包运营商，或可收取支付服务手续费。国盛证券的研究提及，数字人民币的载体可能包括芯片智能卡。因此，含有安全存储的芯片厂商也会受益。另外，数字人民币在交易安全、应用开发等方面的机会不容忽视。