欧洲日本先后加息，风暴将至？
作者：阿旦
来源：六爷阿旦（ID：liuyeadan888）
欧洲和日本都加息了，接下来就看美联储怎么选了。目前来说市场预期都是 6 月不加息，但是从欧洲和日本的动作来看，美联储再降息的可能性已经越来越小了，这个空间基本被堵死了。
而这个变化，都是在 6 月发生的。
首先是 6月11日，欧洲央行将存款利率上调至2.250%，将主要再融资利率上调至2.400%，将边际贷款利率上调至2.650%，为2023年以来首次加息
然后是 6月16日，也就是今天，日本央行宣布加息25个基点，将目标利率由0.75%上调至1.00%。日本央行表示，从2027年4月起暂停缩减购债，将日本国债每月购买规模维持在约2万亿日元。
随着欧洲和日本先后加息，毫无疑问，现在美国和他们之间的利差正在缩小，这对于全球的资金流动而言，对美国是非常不利的。尤其是日元加息之后，日元和美元之间的套利成本会大幅增加，这对于大量沉淀在美国金融市场的套利资金来说，是非常不利的。
这个时候美国突然选择跟伊朗签署延长停战的谅解备忘录，从金融的角度来看，对于压制美国长债收益率是非常必要的，不然在欧元和日元加息的背景下，美国如果既要维持金融市场稳定，又要靠嘴引导预期而不进行实际加息，那如何稳住资金预期呢？
只能是压制住美国长债收益率，不然美债收益率继续走高的话，恐怕美国金融市场很难扛住短期的资金外流压力。
但是美国现在靠的是跟伊朗玩缓兵之计，这种情况也只能是暂时的，后面的情况要么是美国真的投降履约，就此结束与伊朗的冲突，要么就是美国重启加息，然后再反手摊牌，继续压制伊朗，拉高油价，然后在金融层面跟欧洲对峙。
上面这个话，很多人可能看不太明白，主要是因为不太理解欧洲和日本加息与美国之间的关系。所以我简单回顾一下上一轮美国加息周期的操作，大家就能明白是怎么回事了。
在 2022 年 3 月美联储开启加息周期时，当时的欧美金融资本利益和目标都是一致的，那就是要跟我们打一场金融战。所以在后来英国养老金基金危机和瑞士瑞信危机爆发的时候，美联储也是第一时间伸出援手，帮大家渡过危机，这也说明美联储当时跟大家还是一伙的。
那么在上一轮加息周期中，他们是怎么配合的呢？
当时只有英国和加拿大央行，是提前于美联储加息，然后在美联储 3 月加息之后，瑞士和瑞典央行于 6 月先后加息，而欧央行则是在 7 月最后一个加息。
为什么列出这些央行，时间顺序上又有什么讲究呢？
这里面除了美联储以外，其他央行都是美元指数六大权重货币的央行，只有日央行上一轮加息周期是没有参与的。那么这个加息的时间顺序上，其实是美联储先加息，其他的再跟进。这样做的目的就是尽最大可能吸引全球美元回流。
而到了降息周期的时候，这个顺序则刚好反过来了，在 2024 年，从三月开始到七月，瑞士央行，瑞典央行，加拿大央行，欧央行，英国央行先后宣布降息，而美联储则是等到了 9 月，最后一个进入降息周期。
降息周期为什么要其他的央行先降息呢？其实原理是一样的，加息的时候，美国先加，其他的后加，这样利差扩大，有利于美元回流美国。降息的时候，其他的先降，美国后降，同样有利于稳住利差，防止美元因为降息而快速流出，冲击美国金融市场。
从上一轮的加息到降息周期的操作来看，美联储是将军，其他央行是士兵，总体上是全力服从于美元的回流，美国金融市场的稳定。
但是现在情况变了，欧洲央行先加息，而美联储现在还不知道是要降息还是加息呢，之前特朗普是一直要求美联储尽快降息的，因为从实体产业的角度来说，降息对大家降金融成本有利，美国的经济增长情况也承受不了长期的高利率水平。
但是现在欧洲先一步加息，这肯定不是为了让美元回流，因为这缩小了欧美利差，会吸引资金回流欧洲，这本质上就是跟美国争夺全球流动性。
所以这种情况下，如果美国不想马上加息，那要稳定金融市场，稳住长债收益率，就只能让能屈能伸的特朗普在伊朗问题上委屈一下。
这是整个金融层面的逻辑链条，我对于美伊之间的博弈变化本身并不太在意，毕竟特朗普分分钟会改主意，但是对于这种博弈背后的金融逻辑是否发生重大转变则需要特别关注，因为这涉及到整个投资策略的方向是否需要调整的问题。
但是目前来看，金融层面的底层逻辑并没有因为美伊博弈的变化而改变，所以我们对于金融市场的整体看法依然保留。在我的宏观分析框架里。金融逻辑是里，而国际局势是表，所以在这些热闹的表象之下，关注金融底层运行的本质逻辑，仍然是重中之重。甚至很多时候，还可以通过金融层面的推进，反过来预测局势的变化。
美联储的 6 月议息会议即将召开，让我们看看他们这次到底准备怎么出牌吧。
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