美联储政策天平已倾斜 加息预期升温
美联储政策天平已倾斜 加息预期升温。近期全球资本市场动荡，美联储是否加息成为焦点。本周，美联储将召开议息会议，计划于美东时间9月15日至16日举行，并在美东时间16日（北京时间17日凌晨）宣布利率决定。市场普遍预计美联储将加息25个基点。
CME“美联储观察”数据显示，美联储9月议息会议加息25个基点的概率达87.3%。BNY Wealth首席投资官Alicia Levine认为政策天平已倾向于加息。eToro分析师Bret Kenwell也表示，目前很难避免加息，但更重要的是加息之后的市场反应。如果加息被视为防范通胀上升而非长期加息周期的开始，市场可能会将其视为“鸽派加息”。
一项业内最新调查显示，受美国官方CPI数据揭示通胀依旧顽固影响，大多数经济学家现在认为美联储将在本周宣布加息，并在明年3月底前至少再加息一次。此前，美联储主席凯文·沃什发表的杰克逊霍尔演讲被广泛视为“鹰派”，加上一系列强劲的经济数据和市场对加息预期的升温，促使多位经济学家重新评估了之前的预测。
最新的媒体调查显示，85%的经济学家（101位受访者中的86位）预计美联储将在9月15日至16日的会议上加息25个基点至3.75%—4.00%，这将是自2023年7月以来的首次加息。高盛利率策略师指出，油价上涨、美联储加息路径重新定价、强劲的经济增长以及AI投资热潮共同推动了长端利率的上行。利率市场目前已提前消化了2027年年中前超过三次25个基点加息的预期，这在一定程度上抬高了政策进一步超预期收紧的门槛，降低了市场被“鹰派意外”冲击的风险。
牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨表示，CPI数据走强推动美联储倾向于加息。核心价格加速上涨集中在非住房核心服务业，尤其是交通服务，凸显能源价格向更多消费品传导的风险。住房成本保持平稳，短期内不太可能再度加速上行。核心商品通胀有所降温，为2021年3月以来最低水平，关税带来的通胀影响将继续消退。
摩根大通认为美股震荡下行风险偏高。当前市场低估“多次加息”的尾部风险，一旦沃什释放“偏鹰”信号，长债收益率上行会压制估值。如果美联储释放“单次加息”信号，标普500有望反弹；如果明确保留后续加息选项，美股将出现1.5%—2.5%的回调。
9月15日，美国10年期国债收益率升至5.033%，创2007年年中以来新高。美国10年期国债收益率是衡量该债券年化收益率的指标，反映了投资者持有到期所能获得的回报率，被视为全球资产定价之锚。美联储前主席伯南克的分析框架将其分解为预期通胀、对实际短期利率未来路径的预期以及期限溢价三部分，决定了各类资产收益率的下限。
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