日元跌麻了？这可是日本发起的亚太金融战！

金融领域的，由日本发起的又一次亚太侵略战争开始了，我们在座的很多人却依旧懵懂。

日元自3月初以来的暴跌，对我们来说可不是什么好消息。可却有不负责任的媒体声称这是日本“跌麻了”、“输麻了”，让我们忽视背后的危险所在。

中国在2010年GDP超过日本后，2021GDP总量更已达日本3.6倍，使得很多国人不再把日本的动态放在眼里。

可实际上，日本仍是世界排名第三的经济大国，国际支付比例仅次于人民币位于世界第五。最重要的是，日本制造业发达，和全球主要国家都有着复杂的产业链关联。日本对全球经济的影响可能比我们想象中更大。

为何日本要用暴跌发动亚太金融战？它的目的是什么？

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长期以来，日本因为工业产成品在过去几十年对亚洲各国曾经具有碾压性优势。因此日元也是重要储备货币和亚太地区接受度很高的国际货币。

众所周知，当日本人的增长随着老龄化，人口增速停滞之后，日本泡沫破裂进入长期滞涨。

在这种情况下，为了避免日本进入经济通缩——日元升值——工业产成品竞争力下降——进一步经济通缩的恶性循环，同时也是为了凭空创造财富和部分通胀以收割亚太各国羊毛，日本人采取了超级低息的国家策略。

是的，在日本存钱是没有利息的，甚至还要被银行倒扣（利息为负）。另一方面，这也鼓励人们贷款去投资和消费。

在这一点上，德国人在欧盟内部做的事情，和太君其实是半斤八两，卧龙凤雏。

当日元处于超宽松状态下时，国际投资人会借入日元，然后投资发展速度较快的其他亚洲国家的各种标的（以国债、企业债和股市为主），赚取利润后再偿还没有资金成本的日元借款。

这就是所谓的“海外日本”，即日本几十年来沉淀在亚太各个大型经济体的日元资本。

在过去的大部分年头里，这是一种你情我愿的，带有一定共赢性质的套利行为。日本增长乏力，亚太各个人口大国则需要资本来发展经济。

太君虽然躺着赚取了各国劳动人民的血汗，但底层锚定物也是其日元产品及服务的竞争力，不算白嫖。

然后，随着时移世易，亚太各国的工业化开始不断进步，其中，中国大陆，中国台湾，韩国等国家和地区在工业产成品链条上更是爬升的飞快。

其余差点意思的东南亚各国，至少很多基础产业的工业化也有了进步，提升了生产效率。

这就导致亚太各国产品相对于日本的竞争力在爬升，使得日元积累了更多的贬值需求，以维持自身产品出口时的竞争力。

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虽然贬值需求在那，不过在很长一段时间里，日元一直维持升值趋势。

这里面有好几种因素导致的：

首先，亚太地区动荡不安时，日元会升值，因为其具备储备和避险功能。

其次，日本人民自身的努力，使得日本在材料领域，游戏，文化产业和机器人，高端机床等领域一直保持很好的竞争力。（参考前段时间拿上游高端原材料来拿捏韩国时的底气）

第三，美帝爸爸不允许日元开启贬值趋势，同时，全球市场避险资金也在怀疑日本政府的宽松刺激决心。

08年次贷危机之后，中国美国包括韩国，经过了几年的调整，加杠杆，开始出现成效。杠杆率重新不断上升，债务扩大，渐渐地带动东南亚也起速。

2011年日元升值到达了一个高峰，给日本出口带来了很大困难，随后日本政府决心顶住美国爸爸压力，让世人知道自己是真的要把宽松无底线的进行到底。

于是日元从11-15年，冲击了一把125（兑美刀）的低位，萎靡多年的日本经济也伴随着贬值有了起色，这被视为“安倍经济学”的重要组成部分。

随后，美国的干预来了。

因为对美国来说，日本差不多是排在中国欧盟墨西哥之后的第四大贸易伙伴。

美国内部经济比日本活跃，无风险收益率也高于日本，所以也在日元套利范围内。日元继续贬值无疑是掏美帝的墙角。

而且重要的是，当时还残留一点节操的美帝，和现在毫无节操大放水的美帝不同，基本没有通胀威胁，不需要进口商品降价来减少通胀。

以上，就是直到2021年一季度之前的基本情况。

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日元的套利交易对亚太各国输出廉价资本是一个存在多年的现象，但日元贬值是2011年就断断续续开始的。

同时，贬值要分两个阶段来看。

11-15年，日元贬值属于市场正常调整。当然也属于输出通胀，但当时大家都在上杠杆，都在起速。

15-20年，大家经济增长质量开始下降，日元具备避险性质加上特朗普要争夺国内铁锈地带民心，自然不允许日本无下限的贬值，抢夺美国工业产品的市场。

而到了21年至现在，情况又不一样了。

这档口，大家经济都差得爆棚。债务压力大，想宽松还面临供应链扰动，俄乌战争还导致全球大宗产能不稳定，许多矿，油的企业动辄把未来五年甚至十年的新勘探开采计划在疫情期间砍了一半还不止。

就像中韩两国对远洋海运运力的产能把控，你着急我知道，请你排队，加钱可以插队，想让我扩产，门儿都没有。

这种情况下，日本人依然在推动贬值，在大力搞宽松。甚至最近还计划支出6.2万亿日元（约480亿美元）的汽油补贴、低息贷款和现金援助，以缓解因贬值而造成的通胀。

这是在干嘛？

现在全球贸易显然是处于一个衰退周期，大家都已经纷纷开始考虑紧缩政策、压缩需求抗击通胀时，日本人想的却是，与其为了阶段性的大宗原材料通胀而压缩需求和投资，不如豁出去，通过贬值从其他亚太国家手上抢夺剩余市场份额。

用个形象比喻是，就是趁灾荒时放水淹城，把大家淹死后抢夺土地，完成新一轮兼并。

日本人考虑的是，如果为了一个周期的输入性通胀（即当前的油价粮价上涨）选择让日元加息升值，对日本现如今优势产业的冲击会有多大？

如果全球仍必须采购日本的商品和服务，那么这个冲击就是暂时的，当前日元回归强势的副作用相对就较小。

如果日元因为一时的升值，而在全球市场丢失大量市场份额，那么日元就没法儿回归强势了。

当前，日本商品和服务、旅游、留学等，的确有其独到的竞争力，但是增长是乏力的，而且高新科技份额正遭到中韩等国越来越强力的冲击。因此，日本选择了后者。

选择了后者，就意味着货币贬值的日本将承受更严重输入性通胀。

可好在，日本是低欲望社会，物资消耗没有盎撒人那种豪横的风格，因此可以忍耐得了目前的大宗上涨。

而且不得不夸奖日本一句，日本在收入分配上做的比较成功，即使低学历的低端工作也有不错的收入，随随便便都能买房（东京房价收入比13，全日平均8.4，相比之下深圳是48.1），民生不易起动荡，这就给了日本人赌一把的底气。

如今再加上，俄乌战争爆发之后，跟日本产业链许多在同生态位的欧盟受到直接冲击。而日本的大宗原材料供应链比欧盟要多样化，这更给了他们增加了赌的勇气。

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但是日元这一贬值，对亚太诸国来说就很糟糕了，被强行进一步输入通胀了。

前面说过了，日元贬值要分不同的阶段来看。

现在大家经济质量都很差，亚太诸国都受到过去十几年加杠杆带来的债务压力。

缓解债务压力需要的是宽松，才能够展期和新旧替换对不对？但同时，各国除了想缓解债务，也想部分出清，调整结构，完成产业升级和杠杆优化。

日元突然大幅贬值，就为各国带来了比以往更加廉价的套利资本输入，这让各国市场很难迅速出清低端产能或者无效债务。

因为低息日元置换成你的本币贷款，然后又借给其他金融机构，其他金融机构拿去给垃圾债券，垃圾项目空转续命。

简而言之，就是该爆的债务没爆成，又能从日本借到钱续命了。

与此同时，廉价的日元让日本旅游、商品、服务、留学、投资活动，都变得空前有吸引力。

美国是消费型驱动，它现在通胀火烧眉毛，顾不得对日经常账户受损，只希望尽快有廉价商品进来缓解压力。中国的廉价商品很好，日本的廉价商品当然也很好。

所以，美国爸爸默认了这种贬值。

但是，这种负面效果对亚太各国就不一样了。日本用贬值大幅争夺各国的出口商品份额，同时供应廉价套利资本阻碍各国债务出清。

最后只能逼迫亚太各国放弃紧缩对抗通胀和出清垃圾债务杠杆策略，跟随日元一起竞相贬值，最后变成恶性通胀。

因为你搞紧缩，你的本币对日元会继续升值，日本在服贸份额攻击上会更得利，同时还会有更多的套利日元资本接踵而来。

也许你最后能出清垃圾杠杆债务，但遏制通胀的效果会打折扣。因为低息日元在全亚太各种创造货币，与此同时它也没有压缩产能还马力全开。

更重要的是，你的出口份额会被日本人抢走很多，导致外债增加。而且，有些产业链的份额，一旦萎缩了，恢复起来却要时间的哦。

日本就是打的这个时间差。

等你因为紧缩出清垃圾债务而陷入萧条衰退周期，开始重新刺激宽松的时候，如果日本人在服贸份额上大幅改观，顺差大幅改观，那么它就会宣布来个“货币政策正常化”，日元开始升息，升值。

此时，沉积在海外的巨大的“海外日本”，也就是海外日元资本，都会同时产生峰聚效应的兑换日元偿还日元债务的需求，迅速流出该国，造成货币贬值——

这不就是97年索罗斯的亚洲经融危机的剧本么？

再到外贸上，随着你的本币贬值，你的外贸产业链开始恢复竞争力。但许多失去的份额失地此刻已经在日本手上了。

此时日元升值，它就大赚一把，虽然份额以后可能还会失去，但当下会赚的特别多。

这样一进一出，完成收割。

通过这样操作赚取的超额收益，可以给日本国民发福利，也可以拿来培育新科研，保持其传统优势行业的竞争力。

别以为只有美元可以玩收割，其实日元同样可以。

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所以为了避免遭到这种悲惨的被日本收割的局面，亚太地区只能走向竞相贬值，最后看谁先扛不住。

现在很多公众号键政键经自媒体，太井底之蛙、夜郎自大了，以为全世界只剩下美帝有能力收割别人了，对于日本那是不屑一顾。

然而日元几十年来长期在亚太地区储备货币上具有重要一席地位，绝对不是靠吹牛逼的。

日本本身政治局势安定，国防形势安稳（废话，几万美军在呢），产品、服务等贸易项目很有竞争力，保证了它的顺差活水池稳定，因此亚太避险资金对日元的惯性路径依赖早就形成了，低息日元才能作为亚洲的廉价资本供应者流行那么久套利活动。

所以日本的这招阳谋，会成功吗？

笔者也不敢说日本能不能顺利完成它想要的，但是它有一个显著的命门，即，关税和大宗商品的空头周期到来时间。

遗憾的是，日本因为在半导体等一些尖端领域的材料分支上有统治级地位。想用关税硬干它，是有难度的。它有反制能力。

所以，要破了它的野望，只有能够在许多产业链上和它竞争份额的同时，还能吃进大量的大宗商品原材料，继续维持大宗多头周期，直到它的进项恶化到无力再维持贬值动力为止。

除开美帝，也只有中国能做到这件事了。

其他亚太国家，不具备足够的体量，一旦贬值和日本抢顺差份额，其国内的通胀就会迅速上涨到难以忍受。

而中国因为产业链比较齐全，人口体量又足够，如果可以切换到内需（国家也喊了好几年了）带动的模式，同时产能和外汇储备的规模也兜得住，可以不停吃进大宗原材料来补贴国内消费，就像日本今天宣布的补贴方案那样——

虽然不跟你打关税战，但是我的产业可以在更多你不占优的领域抢夺你的全球市场份额，然后专心在大宗原材料层面和日本一决胜负。

只可惜，如今中国的国内消费却在持续乏力，居民承接了太多的杠杆，收入不是交房贷了，就是得攒着买房，对消费的支撑能力，着实有限。

正是因为手牌紧张，加上和美国关系有所波折，我们当前才无法对日本的阳谋“一击必杀”，才必须对它接下来可能的行径抱有足够的警惕。

还是那句话，不是只有美国才能够玩收割。比起一鼓作气取代美元，将日元从亚太储备避险首选货币地位上踹下可能是我们最可行的中期目标。

值得注意的是，这个目标可能不止我们在树立。掌握霸权的美国玩收割，大家确实敢怒不敢言。可手上没有枪的日本居然也敢玩这套，存量博弈的世界里，这可是极大的作死啊。