韩国股灾，外资收割散户的局！

来源：大白话时事
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周五晚上，美股存储芯片探底回升，但尾盘又跌了回去，基本就是维持平盘。

SK海力士收了个螺旋桨图形。

这意味着韩国股市虽然周五休市，躲过大跌，但周一开盘大跌还是躲不过去的。

要是周五晚上SK海力士出现大涨，那么周一韩国股市还能少跌点。

既然周五晚上SK海力士只是平盘，那么周一韩国股市要补上原本周五的预定跌幅，估计再跌个8%熔断，也是很正常的。

不过起码没有出现对于韩国来说最糟糕的结果，就是周五晚上SK海力士继续暴跌，那么周一韩国股市就会遭到双重暴击，那就可能出现流动性危机，那韩国可就危险了。

当前韩国股市这个局面，完全就是韩国政府一手造成的。

现在韩国股市最大的其中一个问题，就是杠杆资金太多了，而且是散户杠杆资金太多，而这个问题，就是韩国政府推动的。

比如现在被拿来当靶子集火，被认为是本轮韩国股灾“罪魁祸首”的单一个股的杠杆ETF，就是韩国今年5月27日才推出来的。

5月27日，首批挂钩三星电子与SK海力士的2倍杠杆ETF正式上市。

当时韩国股市已经处于历史高位。

在韩国股市起涨前不推出，起涨过程里不推出，偏偏在顶部区域才“精准”推出，这完全就是在收割韩国散户的工具。

在这种顶部位置推出个股的杠杆ETF，就是让这些杠杆资金去高位给三星和SK海力士接盘。

所以，当前这个杠杆ETF，在韩国是被痛骂。

某支两倍做多SK海力士的杠杆ETF最近造型是下面这样的，已经从最高的193，短短半个月就跌到44，已经连续腰斩两次。

基本上来说，从韩国推出三星和SK海力士的杠杆ETF之后，买入这个杠杆ETF的韩国散户，基本就没有赚到钱的，现在都是巨亏的。

而且这个杠杆ETF是高度投机。

韩国14只杠杆ETF仅在6月单月合计成交额达212万亿韩元，占同期ETF总成交额的26.6%，部分产品换手率甚至超过120%；

据报道，当前流入三星电子和SK海力士杠杆ETF的资金规模已达212万亿韩元（约合1386亿美元）。

才成立一个多月，就有这样一个规模，可见购买这些杠杆ETF的韩国散户有多疯狂，而这些购买杠杆ETF的韩国散户，现在都损失惨重。

所以，虽然这次韩国从牛市到股灾的剧烈切换，原因是很多的，杠杆ETF只是其中之一。

但由于推出的时机过于精准，所以现在这个杠杆ETF成了韩国散户集火的对象，集中了大部分仇恨。

而这样高位推出杠杆ETF的韩国政府，自然也成为民众批评的对象。

7月15日，李在明向金融监督院院长李粲珍问道：“最近好像因为三星电子、SK海力士ETF遭受了很多损失。”

李粲珍答道：“作为市场管理者，我有责任，甘心接受责任。”

李粲珍在6月22日的记者见面会上曾表示：“我感到后悔，当初是不是应该哪怕躺着也要阻止。”

李在明对韩国交易所理事长表示，“这里也因为ETF而吵得沸沸扬扬”，要求迅速制定补充对策。

这种情况下，韩国政府也是头痛医头脚痛医脚，7月16日紧急叫停了这些个股的杠杆ETF。

7月16日，韩国金融服务委员会正式宣布了一系列针对单一股票杠杆ETF的监管措施，包括提高芯片杠杆ETF最低保证金门槛、禁止新的单一股票杠杆产品上市等。

比如，把单一杠杆ETF的保证金门槛从1000万韩元，上调为3000万韩元（约13.6万人民币）

暂停单一个股杠杆ETF新产品上市，并禁止相关广告宣传。

还有就是单一个股杠杆ETF每次仅允许交易20份。

这些措施，我看着还挺眼熟的。

核心思路就是限制新的杠杆ETF，对于存量进行整治，包括提高保证金门槛、限制交易频率等等。

其他另外两个措施就比较没有什么影响，比如：“投资个股杠杆产品所需完成的投资者教育时间，将由目前的2小时延长至3小时。”

这种投资教育，在全球范围内都是流于形式。

金融市场最考验的是人性，而人性的缺点，并不会在这短短两三小时的投资者教育，就能得到解决，这是很多人要花一生去克服的难题。

不管在投资者教育里表现多好的人，一旦真正到了金融市场里实战，在巨大的赚钱效应和亏钱效应面前，人性的贪婪与恐慌，会让人抛弃一切知识，很容易沦为被情绪驱动的动物。

这也是为什么，有些大学里的经济学、金融学教授，自己去炒股仍然会亏钱的原因。

炒股最考验的是人性。

据报道，跟踪三星电子和SK海力士的4只个股杠杆ETF，7月1日至13日期间累计估值损失达8.8337万亿韩元

需要注意，杠杆ETF只是因为散户门槛更低，而且高位推出，才会成为现在韩国散户集火的对象。

韩国本身原有的金融市场杠杆率就是比较高的。

比如韩国正规券商提供的融资杠杆率就是2-5倍。

在这样巨大的波动面前，很多韩国散户面临被强制平仓。

前天文章已经提到过一组数据，截至7月13日，韩国全市场累计超过120万杠杆散户账户触及保证金追缴线。其中约32万至36万账户已被券商全额强制平仓。

下周一韩国股市如果继续大跌的话，这120万杠杆散户账户，很难幸免。

据报道，过去六个月，韩国以短期贷款购买股票的强制清算率平均约为2.1%；

而7月10日当周，这一比例跃升至10%以上。

这都只是一些宏观数据层面，具体到微观层面，那是许多韩国普通民众的生活，毁于一旦。

据报道：“一名39岁韩国上班族将8000万韩元（约36万元人民币）婚房款投入半导体股和杠杆ETF，浮亏近四分之一，坦言“如果股价回不来，我可能要推迟结婚”。

首尔31岁上班族韩先生在7月初购入1500万韩元的SK海力士两倍杠杆产品，入场后三分之一本金瞬间蒸发，“巨大冲击让我夜夜失眠”。 ”

24岁的韩国大学生李承浩说他一开始通过融资将1000万至2000万韩元本金放大至3亿韩元（约合136万人民币），但在市场回调中几乎全部回吐。

他说：“它涨得有多猛，跌得就有多惨。大家只看到收益翻倍，却忽视亏损同样会被放大。”

现在最大的问题是，这场韩国股灾，目前还没有结束的迹象。

按照这类杠杆牛一旦切换进入股灾，变成踩踏之后，所引发的流动性危机，并不是韩国政府现在这样“嘴炮救市”，或者只是叫停新的杠杆ETF，就能轻易解决的。

更何况，韩国央行在7月16日甚至还加息了，让我感觉韩国政府救市的诚意并不明显。

当股市进入踩踏的流动性危机时，市场的估值、业绩就不是市场关注的焦点，市场的金融大鳄，更关注的是怎么吃掉这些加杠杆的散户。

金融市场就是一个吃人不吐骨头的地方，不是散户的提款机。

像这样高波动率的金融市场，目的就是要让对手盘爆仓。

因为一旦爆仓了，就会被强制平仓，那么做空资金，才能全身而退。

不管是逼空行情，还是插针行情，都是为了让对手盘爆仓，这是资本市场血淋淋的一面。

而韩国缺乏金融自主权，是美国的大血包。

这种情况下，韩国加杠杆的散户，就是美国金融巨鳄案板上待宰的肉。

据韩交所数据，截至6月25日，年内外资净流出韩股达127万亿韩元，而个人投资者和本地机构分别净买入76万亿韩元和42万亿韩元。

而且，5月以来，主动外资加速流出，本地机构中的养老金和险资也分别净卖出4.6万亿和3.7万亿韩元，但散户却逆势净买入62万亿韩元。

外资的卖出力度是在迅速扩大，6月份外资净卖出了323.7亿美元的韩国股票。

可以说，在5月，韩国股市加速赶顶的过程里，韩国散户几乎以一己之力扛起了市场的买盘，成了金融巨鳄眼里的肥肉。

韩国李在明政府的想法是，推动房地产向股票市场分流。

此前，房地产占韩国经济的比重过大，李在明的一向政策主张就是遏制房地产过热。

这种情况下，韩国需要打造一个新的货币资金池，而由于韩国股市被三星和SK海力士这两家财阀企业高度绑定。

韩国政府就想把在房地产里的资金，赶到股市里，然后把资金输送给半导体等先进产业，企业再通过分红等方式回馈投资者，来形成一个良性循环。

李在明在7月16日仍然说：“资本市场的正常化和先进化是非常重要的国家政策。在我们社会的资产分配上，房地产的比重仍然很大。非常原始。在发达国家中，没有一个国家如此热衷于房地产。可用资源被房地产束缚，在经济增长发展和资源分配上也会出现不合理的结果。推动金融向生产性金融转型是重要的课题。”

韩国政府这个愿望很美好，但现实很骨感。

是典型的步子迈太大了，推动了这样的杠杆牛，引发了系统性危机。

存储芯片的超级周期，虽然给韩国带来了巨大的机遇，但韩国政府并没有在这样的狂热面前去逆向冷静，反而在高位推出了杠杆ETF，放大了股市风险。

这是能给我们提供不小的警示意义。

当然，考虑到韩国政府在高位推杠杆ETF的蹊跷、还有7月16日韩国央行加息的行为。

也有不少人怀疑，韩国这是在配合美国金融资本在收割韩国散户。

这可能并不是李在明这个层级去推动的事情，但以美国对韩国的渗透控制程度来说，韩国的金融体系里，有大把的内鬼去配合美国做这样的事情。

也就是，韩国李在明政府可能初衷只是借助这波存储芯片超级周期，来试图让股市替代房地产市场。

但韩国底下执行这件事情的人，却配合美国金融资本，把这件事情做成一件收割韩国散户的局，我觉得这种可能性是存在的。

当然，这也只是存在这种可能性，具体实际情况如何，我们谁也不知道，我这里也仅仅只是猜测而已。