金融战，为何迟迟无法收尾？

作者 :正文注明 2025-05-21 14:08:34 围观 : 次评论

作者：阿旦
来源：六爷阿旦（ID：liuyeadan888）

20日又降息了，从过去的经验来说，降息应该是一个利好。对于股市楼市而言，因为释放了流动性，会给他们的价格带来支撑。但这个理论呢，其实是有局限性的。它只适用于过去中国的利率高于美国利率水平，也就是中美利差为正的情况。

在中美利差为正的时候，由于我们的利率水平高，所以钱都会往利率水平高的地方流动。那个时候我们是国际资金最主要的流入目的地之一。

由于外汇占款一直是我们的货币发行方式之一，也就是国际资金每流入一美元，我们对应的要发行7块钱的人民币。国际资金的流入，会给国内带来充裕的流动性。如果再降息降准的话，国内的流动性就会更加的宽松，从而形成钱多资产少的局面，那放水自然就会推动资产价格上涨。

但是现在情况反过来了，美国现在的利率水平高，而我们国内的利率水平低，那资金自然会往美国流动去追求更高的收益。所以这个时候越放水，国内的资金面有可能会越紧张。

因为越放水收益率越低，美国和中国的利差会拉得更大，资金往美国跑的动力也会更大。在中美利差为负的情况下，放水的刺激作用，不能说是完全相反的，那肯定不像是预期那样的。

不知道大家有没有这样的感觉，就是从去年9月份以来，会感受到有好几次这种预期被拉高了，然后又掉下来的这种失落感。为什么会这样呢？我可以说一下我的感受。

美国从2022年3月开始进入加息周期，在这个过程中，我们是在不断降息的。也就是说美国和中国之间的利差在不断扩大。说白了，这其实就是在打一场金融战。但是我对此是充满信心的，我觉得美国没有任何胜算。

这场金融战最终的转折点，就是在去年的9月份。美国在去年9月开始正式进入降息周期。

理论上来说，美国从加息转为降息了，那么美国和中国之间的利差是不是应该缩小，资金应该开始往国内回流，那么国内的资产价格是不是就可以稳住了，那么消费的信心和预期是不是也就起来了？

但现实的情况可能出乎绝大多数人的意外，说实话，我也是万万没想到，在美国进入降息周期之后，美国和我们之间的利差反倒是开始扩大了。去年9月份的时候，美国和我们之间的利差大约是1.7%。也就是美国的利率水平要比我们高1.7%。

从去年9月份开始，美国连续降息三次，从最高5.5%，降到了4.5%。结果在美国转入降息周期大半年后的今天，我们以中美10年期国债收益率水平为基准，来比较中美之间的实际利差的话，这个利差的水平，居然从去年9月的1.7%，扩大到了现在的2.8%。

由于10年期国债收益率的水平，实际上就是市场公认的资金无风险收益率水平。在美国进入降息周期之后，美中之间的利差居然走扩了超过1%。在这种情况下，你说资金会怎么选择？我想答案大家应该都很清楚，资金它是不会讲感情。

利差水平之所以会不断扩大，是因为我们降息降的比美国更快更多。在这样的情况下，美股和美债市场里面存留的天量资金，也就变得无处可去了。可以这么说，我们为稳住美国市场，做出了重要的贡献。

因为资金源源不断的流入美国，即便美国已经转入降息周期，美国金融市场的收益率预期已经进入下降周期，大量的资金依然还在流入美国，这也导致我们的汇率特别的疲软。

我们看美元指数在今年年初的时候，最高点位曾经突破过110，现在是在100附近。也就是美元今年以来贬值了10%。而我们的汇率水平实际上是盯美元比较紧，理论上来说，我们人民币对应的今年应该至少要升值10%。

人民币年初的时候对美元汇率最低是7.3左右，如果同比美元的走势，那么现在应该是要到6.7左右，而实际上现在还在7.2附近。汇率上面作出的牺牲，反过来又压制了国内资产价格的预期。

实际上今年主要经济体的货币对美元都大幅升值，尤其是在上个月美国发动关税战期间，美国国内的金融市场一度出现了股债汇三杀的局面，但是人民币并没有相应的走强，这自然也失去了资金流入的希望。

我前面也说了，外汇占款依然是我们目前的货币发行方式之一。如果从去年9月到现在，我们不着急大幅降息，那么美中利差应该是在缩小，而不是扩大。

如果我们保守的估计，国际资金流入的规模为1万亿美元水平的话，那么国内对应发行的基础货币规模将超过7万亿人民币。再以5~8倍的货币乘数来估算的话，国内可以增加的流动性规模，应该是在30~50万亿水平级别。

这比降息释放的流动性要多得多，关键是国际资金的流入，既可以提升汇率的水平，又可以稳住国内的资产价格，同时会大幅提升消费的信心和预期。

但是从去年9月份以来，我们一直在采用大幅降息的方式，以刺激经济的名义释放流动性，这最后带来的是什么结果，我相信大家应该都有自己的感受。有没有达到所谓的预期，大家自有答案。

从我个人角度来说，我还是希望我们在金融领域，可以摒弃传统的降息释放流动性的思维，从中美利差的角度，从国际资金流动的角度，去考虑这个问题。

从美国转为降息之后，我一直认为金融战就结束了，至少名义上传统意义上的金融战已经结束了。理论上来说，随着金融战的结束，我们战略态势上，将会由守转攻。但是美国到现在一直不肯继续降息，金融战这个收尾就无法进行。

我想他们也许是真的不着急。至于为啥不着急，特朗普搞不懂，我也搞不懂。

标签收尾金融

上一篇：印度对两国发火，却因中美憋屈！下一篇：美国第六代战机来了，“隐身”性能世界第一！

美国第六代战机来了，“隐身”性能世界第一！

作者：夏斐君来源：斐君思享汇（ID：feijunsixianghui）据参考消息网5月17日消息，随着与中国争夺未来制空权的竞争愈演愈烈，美国公布了第六代战斗机F-47的诸多细节。5月13日，美国空军参谋长戴维·奥尔文在社交媒体上分享了一张信息图，披露了F-47战斗机和为其配备的无人驾驶“协作战斗机”（CCA）的最新细节。据称，这两款飞机的研发都在美国“下一代空中优势”计划当中。资料图片：F-47概念图根据美方披露的详细指标，PPT-47主要有以下四大优势：1、作战半径更大：F-47的作战半径将超过100...
2025-05-22 07:20:11 来了美国战机
金融战，为何迟迟无法收尾？

作者：阿旦来源：六爷阿旦（ID：liuyeadan888）20日又降息了，从过去的经验来说，降息应该是一个利好。对于股市楼市而言，因为释放了流动性，会给他们的价格带来支撑。但这个理论呢，其实是有局限性的。它只适用于过去中国的利率高于美国利率水平，也就是中美利差为正的情况。在中美利差为正的时候，由于我们的利率水平高，所以钱都会往利率水平高的地方流动。那个时候我们是国际资金最主要的流入目的地之一。由于外汇占款一直是我们的货币发行方式之一，也就是国际资金每流入一美元，我们对应的要发行7块钱的人民币。国际资金的流...
2025-05-21 14:08:34 收尾金融
印度对两国发火，却因中美憋屈！

作者：虚声来源：虚声（公众号ID：lxlong20）已获授权转载再说说最近印度的事儿。众所周知，印度在最近这轮印巴冲突中表现很糟糕，可谓偷鸡不成蚀把米。但是印度凭借万能的精神胜利法将结局转换成：印度大胜，巴基斯坦被印军教训之后求饶。为此，印度举行了为期十天的全国性庆祝活动，让舆论界吃瓜群众惊掉了下巴。但对印度来说，意淫胜利，显然是不够的；还要对巴基斯坦的支持者发发脾气。印度这次把目标选定为土耳其。这段时间，印度国内的贸易商和民众，开始抵制土耳其和阿塞拜疆的商品。这种抵制仅仅是民间的么？根本不是。印度内部...
2025-05-21 14:08:32 中美憋屈印度
中国突破和爆发加速到来，四件事八方面看中国如何经受精神和意志的大考！

作者：李光满来源：李光满冰点时评微信公众号ID：ligm-479210127已获转载授权中国突破和爆发并不是指某一个事件，而是指一个重大技术突破的转折点、一个全域产业变革的超越点、一个引发技术革命的爆发点，对中国崛起和中华民族复兴有重要的标示性的意义。最近发生的四件事有着强烈的“DeepSeek时刻”的标示性意义。第一件事，鸿蒙电脑正式发布。5月19日，华为正式发布全新鸿蒙电脑HUAWEI MateBook Pro和HUAWEI MateBook Fold非凡大师。这两款搭载鸿蒙电脑操作系统电脑的问世，标...
2025-05-21 14:08:31 大考件事中国
中国"硬刚"美国7年终获胜！全球震惊：这套打法太狠了，全球纷纷跟进！

原创：占豪来源公众号：占豪微信ID：zhanhao668中美贸易战自2018年爆发以来，已经走过了七年多风风雨雨的历程。然而就在近来，局势出现了令人意想不到的逆转——在特朗普再次入主白宫、试图对中国发起新一轮关税讹诈的背景下，中方以强硬姿态应战，最终迫使美方全面取消或暂停大部分对中国加征的惩罚性关税，取得了阶段性的胜利。这不仅让观察家们大跌眼镜，也让世界多个国家开始重新思考一个问题：为什么中国面对美国的压力不仅能顶住，还能赢得主动？他们的策略到底高在哪里？5月18日，彭博社发布分析文章直言不讳地指出：“中...
2025-05-21 14:08:29 全球美国这套
特朗普和马斯克，关系正发生微妙变化！

文章经授权转载自牛弹琴（ID：bullpiano）作者：牛弹琴种种迹象表明，特朗普和马斯克，关系正在发生微妙变化。不是说分道扬镳，至少在公开场合，两人关系依然不错，该吃饭继续吃饭；但显然，相较于一个月前两个月前，两人关系已没那么亲密了，正渐行渐远吧。两个最近的小细节。第一个细节，在最近一次采访中，马斯克表示，他要减少政治捐献。要知道，作为世界首富，在2024年美国大选中，马斯克大手笔掏了近3亿美元，成为特朗普当选的头号功臣。但现在，马斯克似乎有些倦了。5月20日，在卡塔尔经济论坛的视频连线中，马斯克说：...
2025-05-21 14:08:25 微妙发生关系
穆迪刺破谎言，美国精神胜利法不攻自破！

来源微信公众号：每日怡见已获授权最近几天，美国可以说是赢麻了。先是中美日内瓦会谈之后，白宫就忙不迭的在首页上面写文章鼓吹，川普总统为美国赢得了历史性的贸易胜利。全文几百字，总结起来就是两条。1，川普总统很厉害。2，他真的太厉害了，这件事展现了总统先生在惠及美国人民的协议方面无与伦比的专业技能。这是一次历史性的伟大胜利！接着，就是川普去中东，签下了数万亿美元的贸易订单。与此同时，中东抵抗之弧也彻底糊了，伊朗表态愿意和美国达成协议，销毁高浓缩铀以换取解除经济制裁。哈马斯表态如果实现永久停火，愿意交出加沙地带的...
2025-05-21 14:08:23 不攻自破美国刺破
原汁原味的“西式民主”：罗马尼亚大选奇迹！

原创：后沙来源微信公众号：后沙已获转载授权以奇迹开场，以奇迹结束！广受关注的罗马尼亚总统大选终于昨天落幕。据路透社消息，罗马尼亚中央选举委员会公布数据，独立候选人尼库绍尔·达恩赢得了53.6%的选票，他的对手“罗马尼亚人团结联盟”领导人乔治∙西蒙赢得了46.4%的选票。在5月4日第一轮投票时，西蒙是以40.96%对20.99%碾压达恩。在正常情况下，达恩根本没有翻盘的可能，在欧洲战后各国大选当中，也没有发生过这种奇迹。55岁的达恩，作为布加勒斯特市长，他本来就无意参加大选。去年年底大选（被法院取消结果的...
2025-05-21 14:08:18 罗马尼亚原汁原味民主
刚刚，俄乌局势突然逆转！新的局面就要出现！

来源：一个坏土豆 ( ID：iamhtd )特朗普重回白宫后，第一时间对乌克兰强硬施压：要么断军援，要么和谈，否则换总统。但当时的泽连斯基顶住压力，死活不肯退让，扮演硬汉形象要和特朗普硬钢到底。泽连斯基公开宣称乌克兰绝不会在枪口下谈判，甚至各种激烈措施，说割让地换和平等于叛国，不加入北约誓不罢休，并且锁定了一个基本的谈判条件，就是：俄军完全撤出乌东四州及克里米亚。但是到了今天，画风突变，泽连斯基似乎一夜之间就怂了，在各种场合非常积极的表示愿意谈判。5月20日泽连斯基公开承诺愿与俄罗斯进行任何形式的对话，接...
2025-05-21 14:08:16 局势局面突然
没想到印度阵风比想象的还要菜！

作者：纵横十来源：种花城（ID：hqsycn）印巴57空战过去了半个月，一些信息也陆续披露出来，最新一个消息显示，印度阵风比传闻的还要差劲。原来以为，印度阵风应该是搭配的“流星”空空导弹，其4马赫速度与150公里射程，与PL-15E约200公里的射程相比，还是有一合之力的，只要印度战术安排得当，是有可能击落巴方战机的。结果，最新消息出来，印度阵风装备的根本不是“流星”，而是欧洲导弹集团的“米卡”中程空空导弹，射程只有区区80千米。▲阵风视频截图根据巴方截获自印度飞行员的通话显示，印度阵风直到被打爆的那一...
2025-05-21 14:08:15 印度阵风没想到