泡沫与危机，现在到了哪一步？
作者：阿旦
来源：六爷阿旦（ID：liuyeadan888）
一直以来，美股就被认为是泡沫，尤其是在疫情之前。因为经历了 2008 年的金融危机之后，美国的整个金融市场，其风险是没有完全出清的。主要是因为美联储进行了多轮的量化宽松，也就是通过不断的放水，支撑美股一直上涨。
那到了疫情后，市场表现一度感觉美股可能是要崩盘。但是美联储又站了出来，再次进行无限量化宽松。然后美股就是现在所呈现的这样，在不断的泡沫质疑和危机预警中上涨，不断的创着新高。
最新的美股泡沫，就是当下正在经历的人工智能 AI 泡沫。面对这一轮泡沫，同样又充满了危机的预警和质疑。但是现在我们来看，市场的走势和发展似乎与这些质疑和预警恰好相反，每一轮调整之后都会再次创出新高。
其实事情发展到这里，我想大多数人都会出现一定程度的动摇，就是泡沫化虽然可以理解，但是危机什么时候会爆发？很显然，往往会超出绝大多数人的预期。
除了美股的泡沫，其实在它的背后还有一个更大的泡沫在支撑，也就是不断放水、不断超发的美元背后，是不断扩张的美债规模。债务是货币的新锚，所以货币的扩张背后一定是更大规模的债务扩张。
而美股之所以能够不断上涨，离不开美联储的不断放水。而美联储的不断放水背后，就是美国债务不断的扩张。美债在三年之前规模是 30 万亿，三年之后已经达到了 40 万亿。那么很有可能在不到三年的时间后，就会突破 50 万亿的规模。
这实际上就形成了一个泡沫的连环。在美股的人工智能 AI 泡沫背后，是高企的整个美国金融市场，美股的泡沫。而美股泡沫之下，是庞大的并且在不断快速增长的美债泡沫。
所以这事实上对于泡沫的质疑和危机的预警，就变成了另一个问题。
当你在质疑人工智能 AI 泡沫的时候，你很有可能是在怀疑美债的泡沫。因为只要美债的泡沫一日不破，那么美国股市就会有源源不断的资金为其提供支持。如果美股可以在高位运行，那么很显然，人工智能板块一时的泡沫就难以刺破。
换句话说，你可以理解为美股的 AI 泡沫已经与美国的国运和身家性命捆绑在一起。所以当我们质疑泡沫的时候，要考虑的因素，绝非表面上几个企业，它的营收和利润的增长，是否能覆盖股价的预期的问题。
从过去的经验来看，美国曾经诞生过很多泡沫。但是如果后续的营收和利润增长可以覆盖市场估值的预期，那么泡沫就会被坐实。反过来，如果营收和利润的增长最终被市场证伪，那么就会变成泡沫的崩盘。
但是正如前面所说，美股的 AI 泡沫背后还有美元和美债的泡沫。那现在美元和美债的泡沫能否坐实，很大程度上取决于美国能否在全球范围内，通过软的或者硬的手段，低价攫取到优质的资产。
比如，不战而屈人之兵拿下委内瑞拉的石油资产，或者是直接抢占格陵兰岛。这些都是通过低成本获取资产，充实美元资产负债表的有效方式。但这里很重要的两个前提是，第一需要是低成本的方式，第二要确保获取的是优质资源，而不是垃圾资产。
只要能做到这两点，美元和美债的泡沫也可以被坐实。而一旦美元和美债的泡沫坐实，那么美国的资产负债表就可以被修复，在这个基础上，只要继续扩大资本支出，相应的美股那些企业的泡沫问题自然也就不再是问题。
所以从宏观层面来看，泡沫与危机看起来似乎已经到了突破常识的地步，但似乎又坚不可摧。根源还是在于美国上百年来在全球所经营的资本网络，总是还能有办法可以通过低成本的手段去争取到外部的资产注入。
而如果要判断危机的是否会爆发，泡沫是否会崩盘，一个很重要的观察窗口，是美国获取外部资产的成本，是否已经高到超出了资产价值的本身。换句话说，就是对于美元体系或者美债泡沫的维护成本，是否已经超过了新注入美元的价值，否则维持泡沫就失去了意义。
这个时候才是泡沫破裂的转折点。
那么现在美国走到了哪个阶段呢？从委内瑞拉的情况来看，收益应该是大于成本的。但是从伊朗的情况来看，成本应该远高于收益。那从格陵兰岛的情况来看，则是吞并未遂。
所以总体上，美国一开始所设想的资产掠夺的优先级顺序上看，都不是太顺利。后续主要就是看对于欧洲和日本的金融资产的掠夺，是否能成功了。
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