美元收网，行动在即！
作者：阿旦
来源：六爷阿旦（ID：liuyeadan888）
最近这半年以来，其实包括日元、韩元的汇率都是在不断的走低。而在不知不觉中，原来一直偏弱的美元走势，在 6 月已经完成了转势，开始逐步走强。过去美元指数一直是在100 以下震荡，在最近已经突破了 100 的整数关口，今天已经站上了 101。
美元走强的背后，其实是一个跷跷板。这意味着美元指数的构成货币，包括欧元、日元都在走弱。
这时候很多人可能会发现另外一个有意思的现象，就是在这一轮美股人工智能 AI 泡沫的膨胀过程中，东亚的日韩股市都是节节升高，其实包括我们的科创板也是一路走高。
作为对比，很多人会说，虽然日韩的货币汇率在不断下跌，但是他们的股市涨幅巨大，而且在不断地创出新高。
其实这恰好反映了大家的一个资金预期是完全不一样的。
日韩的股市不断上涨，尤其是日本的股市，这里面很大程度上有日本央行的推动。日本央行发行国债，然后用资金进场托市，这已经不是什么秘密。
日本这种操作，我过去有个解释，就是日本央行通过推高股市的收益率，来提振信心，一定程度上可以弥补和对冲杠杆资金在日本国债和汇率上的损失，这样可以最大程度地留住资金，不会出现集中的大幅流出。
但实际上，日本的国债市场和股市虽然有日本央行的托底，但是显然有大量的资金在撤离，而这种撤离的体现，最直接的就是反映在日元汇率的不断贬值上。相当于有大量资金在日本的债市和股市不断进行套现，然后将套现出来的日元资金换成美元，然后流出日本。
所以从这个情况来看，一边是日韩的股市不断创出新高，一边是日元和韩元的汇率不断创出新低。所以这真不是一个什么值得欢呼雀跃的事情，因为韩国国内的情况可能和日本也类似，只不过韩国在金融市场买入的资金主要是韩国的普通国民。而同样的，那些在高位套现，并在汇市不断撤出的资金，很明显不属于韩国的国内资金。
像这种情况同时发生，其实是一个很危险的信号。因为一旦资金撤离的差不多了，最后往往就是一地鸡毛。但最后买单的人，往往都是各自国内的那些普通投资者。
所以从金融的视角来看，一个国家内部的资本市场大幅上涨，它可以衡量这个国家内部的资产价格是在上行的。但是从国际的宏观视角来看，如果与此同时，它的货币汇率在不断贬值，那么从宏观层面衡量资产价值总量则很有可能是下降的。
而胜利则只属于那些在高位套现并顺利大逃亡的跨国资金。
我们这边相对要好一点的是，这轮结构性行情发展的同时，人民币汇率是一直在升值的，这说明至少在官方渠道，资金是在持续流入的。而国内的科技股走高，很大程度上是内部资金的推动，而近期高位套现的资金则逐步在向低位的板块转移，实现了结构性行情的切换，而没有出现明显的跨国转移。
当然，在非官方渠道，一些资金流出的灰色路径形势依然很严峻，这从近期的港币走势就可以看出来。但至少现在官方渠道的表现总体是稳定的，而且对这方面的认知和相关政策的执行也是比较到位的。那说一千道一万，最后体现在汇率上的走势，是一个比较好的结果。
这一点对我们来说非常重要，因为目前人民币汇率升值，最高的时候已经到了 6.75 左右，而同期美元的汇率还在不断走强。这半年多以来，不只是日韩的汇率在大幅贬值，其实欧元和其他一些相对较大的经济体的汇率也都是在不断贬值的。
也就是说，人民币相对美元的升值过程中，其他主要的经济体的货币相对美元都在贬值，所以人民币相对这些货币，实现了更大幅度的升值。
而接下来，如果美联储开始转为紧缩，那么强美元就会成为短期的一个必然选择。这个过程中可能会出现一些国家和经济体的货币汇率大幅贬值的情况。这个时候国际资金可能会集中向美国回流进行避险，我们的汇率可能也会面临一定的压力。
所以一方面我们需要在汇率上打出一定的空间，给未来的走势留下对冲空间。另一方面，如果爆发危机，我们的汇率优势和外汇储备，有机会跟着捡一波带血的筹码。
目前美元进一步走强，唯一的一个主要风险点是美国的长债收益率，还需要再往下打一打，如果能打到 4.3%以下，美联储可能就会放开手脚，所以这还需要特朗普再怂一怂。
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