存储芯片龙头7月27日上市！

来源：大白话时事
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这次存储芯片龙头的发行市值不高，这意味着上市第一天会有较大的涨幅。

国产存储芯片龙头7月27日就要正式上市交易。围绕着上市估值，还有首个交易日的成交金额，是舆论关注的焦点。

存储芯片龙头本次发行价格8.66元/股，上市时的市值将达5791.88亿元。

这个发行市值并不高。

因为按照今年存储芯片的泡沫化行情来说，当前市场对于这支国产芯片龙头的估值预期是起码2万亿，这还只是保守预期。

一些激进预期甚至都预期3万亿-4万亿元了。

一些媒体报道时，根据存储芯片龙头去年的利润，扯出本次发行后市盈率为313.56倍。

这种报道就属于选择性报道，比较扯。

事实是，这家存储芯片龙头预计上半年净利润660亿元~750亿元。

虽然还没有公布下半年的净利润预期，但全年上千亿的利润，是很正常的。

毕竟碰上这样的存储芯片超级周期。

虽然存储芯片属于周期股，不能按照传统的市盈率去估值。

SK海力士和美光的市盈率都是十几倍，很多人还按照对传统科技股的估值，觉得低了，认为应该30倍PE。

这是完全不了解周期股的估值。

周期股业绩好的时候，PE会很低。但走到周期业绩不好的时候，PE就会很高。

属于几年大赚，几年大亏。

所以是不能只看市盈率。

市盈率这类估值方法，只能看过去，不能用来预判未来。

特别是周期股的未来，是完全不能用市盈率（PE）来衡量。

所以也别想着这家存储芯片上市后的PE能按照30多倍去估值，能给20倍PE就已经算很高了。

所以假如全年利润是1200亿元，那么按照目前全球存储芯片行情，给20倍PE，对应的市值是2.4万亿元，再往上就纯粹只是情绪炒作了，我就无法预估了。

我看到有报道称：“在加密交易平台上，一份与其股价挂钩的美元永续合约被迅速炒高，从5美元参考价冲至8.64美元，隐含市值一度逼近4万亿元人民币”。

这个报道相当流行，这里需要强调，这类“暗盘”的价格水分很大，更像是利益相关方故意放出来舆论炒作的。

不管是“市盈率为313.56倍”的报道，还是这类暗盘炒作的报道，都是比较不靠谱的。

我个人能预估的，就是2.4万亿-3万亿的估值水平。

至于4万亿这个估值，即使出现，那估计也是情绪鼎沸的泡沫化估值，一旦出现，也只是昙花一现，两三年内是很难再触及到这个估值。

强调一下，这只是其开盘后第一个交易日的预估市值水平。

随着时间推移，1年后小股东解禁，3年后大股东解禁，再加上存储芯片可能从当前的超级周期的进入到下降周期，所以预计1年后，其估值是会低于这个水平。

按照5791.88亿的发行市值来说，理论上，我觉得上市首日的开盘涨幅应该是300%左右。

当然，这只是首日开盘涨幅的预期，开盘之后怎么走，我就不知道了，纯粹看市场情绪炒作有多疯狂。

这类次新股上市后怎么走，都是有可能的。

只不过，像这样万众瞩目的明星股，往往开盘价就会直接炒作一步到位了。

像2020年芯片龙头，在首日爆炒之后，就一路阴跌，过程虽然有过几个波段，但整体还是在一个长期横盘区间，一直到2024年9月24日才开始本轮大涨，涨过了2020年的开盘价。

这中间也是熬过了1-3年的限售股解禁周期后，市场承受完大小股东的减持抛压后，才开始本轮大涨。另外，20年7月17日芯片龙头上市，科创50当天见顶1726点，随后就开始22年股灾，一路暴跌到24年的635点。然后才从24年9月24日开始本轮暴涨，今年7月1日涨到最高2255点。对于巨无霸IPO在股市顶部上市的见顶效应，还是需要警惕

所以，对于存储芯片龙头打新，是随便打，开盘卖是大概率赚钱。

但我个人是强烈建议，不要去参与存储芯片龙头上市后的炒作，不要盲目追高，我这里还是得提醒一下风险。

另外，这次存储芯片龙头，因为发行股价8.66元，中一签也就500股，也就是4330元，就算涨300%，也就是赚个1万多。

不是那种一签能赚好几万，甚至十几万的大肉签。

之前有些人还专门为打这只新股去配置市值，就算配置个大几十万市值，中一支签，赚个1万多，还不够最近股市亏的。

打新都是原本已经有市值了，顺手打一打。

本次存储芯片龙头，若考虑超额配售选择权全额行使，预计募集资金总额约666.07亿元。

其中要扣掉战略配售，这次战略配售占初始发行数量的24.93%；

另外网下配售26.75亿股，有70%要锁定6个月，只有30%可以流通。

网上发行的23.46亿股，则可以全流通。

这样测算一下，如果没有行使超额配售选择权，首日发行时流通市值是272亿元。

若超额配售选择权全额行使，首日发行时流通市值可以达到359亿元。

假如涨幅300%，流通市值金额将达到1400亿元左右。

参考2020年，芯片龙头上市，开盘涨幅245%，单日成交金额479亿，换手率53%；

预计这次存储芯片龙头，单日成交金额是可能达到600-800亿元。

这样的巨量成交，肯定是会产生虹吸效应，而且虹吸的还是科创板的资金。

科创50现在正常的单日成交金额是1500亿元左右。

这轮起涨前，单日成交金额还只有500多亿元。

这轮暴涨后，最高的单日成交金额是2351亿元。

所以，存储芯片上市首日，单日成交金额如果达到600-800亿元，肯定会对热门股产生虹吸效应。

这也是这些过去半年暴涨的热门股，本月会出现大跌的原因。

由于现在打新不会冻结资金了，所以IPO对市场的抽血效应，不体现在打新阶段。

IPO对市场的抽血效应，一个是出现在上市之后的首个交易日，但通常要巨无霸上市，才会有明显的抽血效应。

此外，更多新股的抽血效应，并不是在新股上市就马上出现。

新股的抽血效应，更多集中在新股上市后的1-3年内。

因为这段时间，是大小股东解禁后，疯狂减持的时间周期。

而大小股东的疯狂减持，是导致A股在疯狂新股IPO后，需要花很长时间去消化的重要原因。

这个观点，可以从大部分次新股，在上市后3年内的走势，看出来。

我们随便翻一只次新，走势基本大都是这样的。

大家可以随便去翻上市超过3年的次新股，走势基本都是这样，大同小异。

我们可以总结一个次新炒作的规律。

1、上市之后，趁流通股少，先来一轮爆炒。

2、在解禁前回落一波后，视情况会择机再爆炒一波，然后开始大幅度回落。

3、首批限售股解禁，基本股价都从高点下来会出现一波腰斩的慢慢长跌。

4、第二批限售股解禁的时候，股价基本都从最高点腰斩之后再腰斩。

走完限售股解禁减持周期后，通常是上市后第4-5年，会视行业、企业基本面，进入到下一轮周期，看是新一轮上涨，还是新一轮下跌，就取决于企业的基本面发展情况了。

2020年的芯片龙头上市就是一个典型，上市后先是出现爆炒，然后就一路阴跌了3-4年，才在2024年9月24日开始，随着大盘大行情+本轮结构性科技牛市+芯片超级周期，出现新一轮暴涨。

所以，影响次新股价的一个很重要因素，就是限售股解禁。

所有新股发行的时候，大部分股份都是限售股。

新股发行面向打新者募集的资金，也就是所谓的融资额，才是流通股。

一般新股发行的时候，融资额是其总股本的10%。

也就是在新股发行的时候，一般不会超过10%的股份会进行流通，而其他90%的股份时限售的。

这10%的流通股，是新股IPO，对市场的第一次抽血，这个抽血后的资金是流向企业，被企业所用，也就是所谓的融资。

但新股IPO，对市场的抽血，融资额只是头一次的10%的抽血。

随着新股上市时间推移，一只新股还要对市场进行两次抽血。

一次是上市满1年后，小股东解禁。

一次是上市满3年后，大股东解禁。

一般小股东解禁后，都会第一时间减持，甚至是清仓式减持。

而大股东解禁后，因为很多是控股股东，不能清仓式减持，但正常大股东解禁后，都会多多少少减持一部分股份。

而由于超过5%的股东减持要发公告，我们就能看到所谓的减持公告。

所以，我们可以看到，一只新股，对市场的抽血，包含以下几部分。

1、新股上市融资，第一次抽血。

2、上市满1年，小股东减持，第二次抽血。

3、上市满3年，大股东减持，第三次抽血。

由上面分析可以知道，真正对市场造成巨大抽血效应，反而不是再新股上市融资的时候，因为那个只占了总股本的10%。

反倒是新股上市满1年和3年，大小股东的减持，才是对市场有巨大抽血压力的过程。

为什么这么说呢？

我们平常场内的存量资金，比如说你卖了一只股票，你并不会把卖了这支股票的钱从帐号里抽出去，你会择机去买回这支股票，或者去买其他股票。

说白了，就是你的钱一直留在场内，就是所谓的存量资金。

这个存量资金，并不会因为你卖了股票，就离开市场，所以你卖股票的行为，不会对市场有抽血效应。

但企业上市融资和大小股东减持，就不是这样了。

上市融资，是把市场里的钱，输送给上市公司。

大小股东减持，则是把市场的钱，跟大小股东所持有的股份进行交换。

大小股东持有的股份，一般是这家企业在风投阶段、A轮融资、B轮融资过程中，不断积累起来的，成本大都很低。

一般按照A股目前行情，绝大多数大小股东在解禁的时候，股价都是其持有股份成本的十几倍，甚至几十倍。

在这种情况下，这些小股东正常都是会进行减持，甚至清仓式减持。

因为所有风投资金，对企业的风投，其收益的终点就是在于上市后能减持套现。

而一旦这些大小股东把股份减持了，他们会把套现的钱，直接抽离股市。

你总不能指望一个大小股东，把自己股份卖了，然后去买其他股票吧。

正因为这些大小股东，卖了股票套现的钱，大多数是永久性抽离股票市场。所以对市场的抽血压力，就变得特别强。

所以，我在过去几年，也说过很多次，A股的大小非股东减持，是A股天然的最大做空资金。