美日联合救市！
来源：大白话时事
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最近3个交易日，日元汇率出现大幅升值波动。
从7月30日的163.7，3个交易日就一度升值到155.26，这个短线升值幅度是很大的。
这是一口气把日元打回5月6日，上一次日本央行大规模干预后的位置。
一看到日元汇率短线出现这样巨大的波动，就可以很明确是日本央行的出手干预行为。
并且，跟之前不一样，这次是美日联合干预。
在7月31日，也就是日本央行出手干预的第二天，路透社就发布了一张贝森特亲手写的小纸条，上面内容是：购入价值50亿至100亿美元的日元。
这个报道一出来，就马上又引发7月31日日元汇率短线有一波升值波动，效果堪比日本央行花费真金白银去干预的效果。
毫无疑问，这样的报道能曝光出来，是有意而为之，而不是贝森特无意中被泄露。
虽然特朗普团队是个草台班子，但从美日本就想联合救市的行为来看，这样的小纸条内容曝光，起到的“内幕泄露”的戏剧化效果，是有助于提高美日联合干预的效果。
所以，大概率是贝森特故意泄露的。
果不其然，昨天和今天，美国和日本就开始先后宣布联合干预的事情。
美国财长贝森特8月2日晚发帖称，“美日协调的外汇干预行动有效遏制了日元汇率的无序波动”，特朗普政府强烈支持“日本为纠正日元大幅低估而采取的市场及货币政策举措”。贝森特表示，美国财政部正密切关注局势，并将“毫不犹豫地参与进一步的联合干预”。
日本财务大臣8月3日也证实日美联手实施了汇市干预。她还表示，“今后也将毫不犹豫地进一步联手实施汇市干预。”
《金融时报》7月31日援引知情人士的话报道，美国纽约联邦储备银行代表财政部卖出欧元换取日元。
特朗普8月2日表示，美国正在帮助日本提振日元，“这既是友谊的体现，也有利于世界经济”。
当被问及美国为何出手支撑日元时，特朗普回应道：“日元一直在走软，他们希望得到一点帮助。”他还说：“日本对我们一直不错，除了珍珠港事件，他们那时可不好。”
特别这里提珍珠港，我觉得还是有一些深意。
虽然特朗普是出了名的满嘴跑火车，但特朗普在日本高市早苗面前都多次提到珍珠港。
我觉得这更多就是一种警告和敲打。
意思是警告日本别搞背刺偷袭。
结合当前金融形势，我觉得特朗普就是警告日本，不要为了救日元汇率就去大规模抛售美债。
这个日本之前是有先例的。
2022年，日元汇率大规模贬值的时候，日本央行是曾经抛售了上千亿美元的美债，来干预汇市。
所以，特朗普会对此做出警告，也是很正常的事情，并不奇怪。
从下图可以看到，2022年2月，日本持有的美国国债还有1.3万亿美元。
到2022年7月，还持有1.23万亿美元。
但到2022年10月，就骤降为1.064万亿美元。
短短3个月时间，就减持了1660亿美元。
当时给美国10年期国债带来巨大的抛压。
而无独有偶。
美国财政部7月15日最新发布的国际资本流动（TIC）报告显示，日本在5月持有的美债规模从1.2099万亿美元，下降至1.1431万亿美元，单月减持668亿美元。
正常美债的增减持规模，是比较少超过200亿美元的幅度，像这样单月减持超过600亿美元的规模，是肯定在主动抛售美债。
也就是说，日本在今年5月已经主动抛售过一次美债，来干预汇市。
今年1月底2月初，日本也有过一次干预汇市。
而我们从日本持有美债的曲线图能清楚看到。
今年2月，日本持有美债的规模是达到1.2393万亿美元，到了3月就下降为1.1916万亿美元，单月减持了477亿美元。
这个减持规模也不小。
也就是说，今年1月底-2月初，还有今年4月底-5月初，日本两次大规模干预汇市，都是通过抛售美债，来获取干预汇市的弹药。
因为日本央行的外汇储备，绝大部分都已经买了美债，所以日本央行手头的流动性资金并不多。
一旦日本想要干预汇市，就只能主动抛售美债，来获取干预汇市的弹药。
这就可以理解，为什么特朗普要一而再再而三的在日本面前去主动提及珍珠港，这就是在明确警告日本，别大规模抛售美债。
我以前也分析过，特朗普整体是支持弱美元的政策，所以支持美联储降息，来让美元走弱，从而增加美国制造业的竞争力。
当然，这只是特朗普自己一厢情愿的想法，这个想法很美好，但现实很骨感。
就算美元走弱，美国制造业也很难得到振奋，美国制造业的问题是积重难返，不是靠弱美元就能振兴的。
但总体来说，至少特朗普是有弱美元这个政策主张。
所以特朗普团队，比如贝森特，整体是支持日元升值。
但特朗普团队反对日本通过大规模抛售美债，来干预汇市，从而让日元升值。
特朗普团队是支持日本加息，来扭转日元贬值态势。
所以贝森特过去一年，在多个场合都说过，希望日本加息。
日本加息，一来可以帮助特朗普实现弱美元的主张，二来日本加息有可能引爆日本债务危机，给美国收割日本，增加了一些机会。
不过问题在于，日本一旦大幅度加息，就会引发日元套利交易大规模平仓，这会极大冲击美国金融市场的稳定，甚至因此戳破美股AI估值泡沫，也是有可能的事情。
我注意到，这次美国和日本联合干预日元汇率来救市，是恰逢全球存储芯片股价遭遇了7月暴跌行情。
而就在美国和日本联合干预的同一天，美股存储芯片板块出现巨大的反弹，存储芯片龙头出现单日超过15%的涨幅，并且隔天韩国股市甚至出现17.91%的巨大涨幅。
可见，美日联合大规模干预日元汇率的行为，跟全球存储芯片股价乃至这轮AI泡沫，都是有一些千丝万缕的联系。
美国这次没有逼迫日本加息，而是选择用真金白银来支持日本救市，本质上是在救美国自己。
如果美国不和日本联合干预，任由日本大规模抛售美债来救市的话，当前已经涨到4.67%的10年期美债，一旦涨到5%的关键阈值，是有可能引发恐慌性抛售，从而严重冲击美国金融市场的稳定。
所以，美日联合干预日元汇率，本质上是美国想先稳一稳日本，也是为了稳定美债市场，进而稳定美股。
可以逆向思考一下，美日会这样联合救市，说明日本汇率继续贬值，会带来重大金融危机，并且可能波及美国，而且美国可没那么好心去免费帮日本救市，这次联合救市，日本肯定也是要付出很大的代价。
这里关键在于，美国要付出的代价是什么。
美国连收割日本都变得这么费劲，还得担心被日本背刺，特朗普甚至要三番五次去在日本当面提珍珠港的方式，来对日本警告。
即使如此，日本仍然三番五次的大规模减持美债来救市，最终逼迫美国不得不和日本联手救市。
这本身也说明美国霸权的掌控力在下降。
收割这样一个被自己长期渗透的小弟，都显得有些费劲，甚至可能在收割过程里，危及自身。
本文提及的事件以及信息来源如下：
新华社《美日干预汇率后，特朗普：日本对美国很好，“除了珍珠港”》26年8月3日
经济观察网《美日证实双方联合干预日元汇率》26年8月3日
国际在线《闪评｜美财长“小纸条”是意外曝光还是故意放风？》26年8月1日
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