特朗普为什么要整活稳定币？

来源：卢克文工作室（ID：lukewen1982）

7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），标志着美国首次正式确立数字稳定币的监管框架。特朗普在讲话中表示，他已签署行政令，设立联邦“战略比特币储备”和“国家数字资产储备”。

众所周知，特朗普是出名的“不靠谱”，上任以来整了不少花活，比如关税战、格陵兰、巴拿马运河等。这些活，有的正在进行中，比如关税战；有的挂起来了，比如巴拿马运河；但大部分都没彻底成功，比如驯服哈佛大学。

特朗普此人向来是无利不起早，那他为什么又要整个新活呢？

一、什么是稳定币？

首先，稳定币和比特币一样，同样也是一种数字加密货币，它的设计初衷，是为了买卖交易传统加密货币如比特币、以太坊的需要，最早出现在2014年，可以理解为“比特币”等的次生货币。

它的出现，主要为了解决比特币等加密货币交易的两个问题：

一是币值波动巨大。比如我上午用价值10万美元的比特币买了你的东西，下午这些比特币跌到5万美元了，那你认不认呢？

二是隐私和保密问题。众所周知，比特币最初流行，就是因为一些灰色地带、灰色产业和灰色交易的需要，可以逃避监管、还可以不纳税。但是，你买卖比特币，总得花钱吧？那么你花钱买卖比特币，又不可能线下现金交易，钱从银行里转进转出，是不是需要一个银行账户？是不是会有流水清单明细？那么所谓的“逃避监管”，就成了一个笑话。更别说，对于一些特定人群，比如毒贩、或受美国制裁国家的富人，可能开设一个美元交易账户，都成了奢侈。

在这种情况下，稳定币才应运而生。

一方面，它通常以美元或美债为抵押，按1：1的额定汇率与美元兑换，这就提供了稳定；

其次，它和其他数字货币一样自由流动，不受监管。除了第一次把货币兑换成稳定币、或把稳定币兑换成现金时，需要冒一点风险，其他时间的流动，除了持有者自己和发行机构，其它人几乎难以跟踪。可以避税、可以洗钱、可以灰产。

还有第三个隐藏的好处，就是使用者发现，在通过稳定币跨行甚至跨国、跨洲汇兑转账时，比国际资金清算系统（SWIFT）要好太多了。第一是逃避监管、第二是即时到账、第三几乎无手续费零成本。而通过传统的银行间汇兑转账，不但时延长（有时3-7天）、透明受监管、手续费还高达0.5-5%，同时还得承担不同货币间的汇兑损失。对于注重时效性的国际贸易和大额资金转账来说，这个成本相当高昂。

而稳定币以上情况都可以避免。简单说，稳定币就类似于赌场的筹码、货币的代币，用它交易，就像赌桌上用筹码来下注更方便一样，而不用扛着整箱的钱到处走。用来洗钱，更是天生的利器，相比以前传统方式洗钱出境要损失30%甚至40%的资金总额来说，同样使用稳定币，只需3-4%的成本就可以达到目标。

因此，稳定币自发明以来，经历了一波急剧的扩张，目前总盘子已达到2500亿美元的规模。其中市值最大的两种稳定币为泰达币（USDT）与美元币（USDC），二者合计市值约占总市值的八到九成。据美国财长贝森特表示，稳定币市场预计到2030年将增长至3.7-4万亿美元。

二、特朗普推动稳定币意义何在？

既然如此，作为一种长期游走在合法与不合法边缘、灰色地带的交易媒介，稳定币又是如何登上大雅之堂，让美国的核心权力机构堂而皇之为其立法、纳入体制的呢？

这就要从美国的现状和财务状况说起。

众所周知，自1971年布雷顿森林体系解体、美元与黄金脱钩以来，美国就进入了长期的贸易逆差和财政赤字周期，国家负债率不断攀升。除了克林顿时期有所好转，在经过2008年金融危机和2020年疫情冲击后，又骤然加重。

时至今日，美国的国债总额已经超过37万亿美元，达到整个国家GDP的123%，而且2025财年美国财政赤字又预计高达1.8-1.9万亿美元，占GDP的6.2%。而刚刚通过的大漂亮法案又推高了4-5万亿的美债上限，到41万亿美元。

所有人，包括美国国内的有识之士都知道，美国目前的财政和债务状况不可持续，比如埃隆·马斯克、雷·达里欧、摩根大通总裁杰米·戴蒙等。为了美债上限问题，马斯克甚至不惜与特朗普翻脸。

虽然说，本币债不是债，美联储理论上可以通过印钞来避免违约，但新印出来的美债，总要有人来买才行。否则要么因无人购买而价格大跌，要么像日本央行只能印钞购债自产自销。而印钞是有代价的，会导致美元贬值，最终反映到利率上，从而影响美元霸权。

比如目前美国10年期国债利率是4.41%，而德国同样的10年期国债利率只有2.69%，反映出市场对美元和美债的不信任。

至于说化债，在有财政盈余的情况下还好说，现在赤字不断增长，只能借新还旧。要是借不到，美帝的财政立刻难以为继。

在这种情况下，美国必须开辟新的购买国债来源。

而目前全球各国经济衰退，地主家也没有余粮了，连中国和日本这样的以前的美债大户都不断减少美债持有，美国只能把持有美债的对象目标转向国内。但相比以前各国持有美债比例占50%，目前美债超过75%都是国内持有者，包括社保基金、银行等，增长的空间非常有限。

还有一种办法，是等待经济自然增长，当经济总量增大后，税收增加，也可以缓慢化债。但目前人类已经陷入科技瓶颈期，大部分国家都已经陷入发展瓶颈，难以上升和突破，美国等不了那么久。

所以，在百般无奈情况下，必然有人会把眼光放到新出现的金融资产稳定币和比特币上面。

因此，早在拜登政府时期，由于市场波动导致Terra稳定币出现崩盘后，时任财政部长耶伦就提出要立法将稳定币列入金融体系监管，这并非特朗普的创举。由于稳定币绝大多数情况下以美国国债作为抵押，将稳定币盘子做大，显然有利于美国国债的销售。

现任美国财长斯科特·贝森特也在X平台上发文呼吁：“加密货币不会威胁美元地位，反而有助于巩固美元霸权。”

在他们看来，通过稳定币法案，将稳定币纳入到美国金融体系之内，相当于“诏安”了宋江，可以壮大本方阵营的力量，同时支持美国发债的财政需求和维护美元地位，可谓一举两得。

因为稳定币法案的核心内容是：要求稳定币发行人确保代币与美元1:1挂钩，并将发行代币筹集的资金投资于具高流动性美元资产，包括现金、银行活期和美国国债等。

而稳定币发行机构也是需要利润的，持有现金并不能为它们带来收益，因此绝大多数情况下它们还是会用来购买美国国债。

这样，就可以显著增加对美债的需求，弥补美国不断增长的财政赤字，同时将美债利率维持在一个较低的水平上。

说白了，美债缺口是稳定币法案能通过的核心决定因素。

三、为什么稳定币法案能大比例通过？

在美债滞销的压力下，6月17日美国参议院以68票对30票的结果通过《天才法案》，标志着该院首次批准主要的加密货币立法。7月17日，美国国会众议院以308票赞成、122票反对的结果通过。

之前文章中说过，国会是美国权力交易的核心，和大漂亮法案以一票之差险险过关不同，稳定币法案能以压倒性大比例通过，说明稳定币法案符合大多数美国统治集团的意志。

那么，既然稳定币这么好，为什么之前却迟迟没有立项；现在能大比例通过，又代表了哪些团体的意志呢？

首先，稳定币纳入合法范畴，符合西海岸新兴币圈资本的利益。

其次，稳定币属于电子货币代币的一种，必然会冲击原有的美元市场，因此会遭到原有盎撒老钱也就是掌控美联储资本的反对，所以之前迟迟不能立法。另外，华尔街的利益发生分化，一部分人在电子货币的冲击下受损；但同样也有一部分华尔街资本，将其视作新兴市场，和一个新的机会，愿意尝试。

比如摩根大通首席执行官杰米·戴蒙、花旗银行首席执行官简·弗雷泽等华尔街高管都对新兴的数字货币业务跃跃欲试。

还有就是以特朗普为代表的MAGA集团，其积极推动是这次稳定币能立法成功的关键一环。

一般而言，老年人容易出现学习能力下降，对新生事物不感兴趣、或缺乏认知。这也符合我们的一般印象，比如很多老年人不会用电脑和微信。

而特朗普一开始也的确如此，比如2019年他的第一任期就多次批评加密货币，指责其“不具备实际价值”，往往被用于洗钱、逃税和灰产交易，“是金融系统的定时炸弹”。那么短短几年过去，为何他态度发生如此大的变化，产生180度转向，从抵触到积极力推呢？

这其中，他的大儿子小特朗普，起到的作用非常关键。

小特朗普是特朗普的长子，出生在1977年，和特朗普一样毕业于沃顿商学院，长期不显山不露水，以花花公子的面貌闻名于世。包括在特朗普的第一任期，出风头和干政的主要是特朗普长女伊万卡及其犹太人女婿、其次是其最小的儿子巴伦，他自己非常没有存在感，以至于让人们常常忘了特朗普还有这个大儿子。

但小特朗普显然也不甘寂寞，继承了其父的野心。在度过一段浪荡岁月，并经历了一场失败的婚姻（名模瓦妮莎·海顿）后，他开始逐渐接手特朗普的一些生意，并插手政治。

小特朗普进入众人视野的第一场出手，是向特朗普力荐了万斯担任其竞选搭档副总统。这次的出手毫无征兆，但分量很重。因为特朗普曾公开表示，他选择副总统就是选择政治接班人，对于副总统候选人，他的首要考虑是，此人是否能在他结束第二个任期后“接班”。而且特朗普在第一个任期的时候选择了彭斯作为搭档，但后来遭遇了彭斯的背叛，因此对这个人选看得更重——首要考虑的就是忠诚。

目前尚不知小特朗普与万斯何时建立起接触，最早的说法是2016年万斯出版《乡下人的悲歌》之后，但那时万斯对特朗普的印象并不好，并多次攻击特朗普是“希特勒”“文化海洛因”，因此消息并不确切。

万斯对特朗普态度的逐渐软化，是在2018年之后，称特朗普“是美国少数几个认识到俄亥俄州、宾夕法尼亚州、肯塔基州等大部分地区存在不满情绪的政治领导人之一”。因此，即使他们认识，也应是在2018年之后。

直到2021年2月，为竞选俄亥俄州参议员，经彼得·蒂尔介绍，万斯才正式登门向特朗普道歉，这是公开记载的小特朗普和万斯第一次会面。

在那之后，两人的关系迅速增进，在小特朗普的极力推荐下，万斯强力顶掉了共和党内其他大佬推荐的诸多副总统人选，如德桑蒂斯、黑莉、伯格姆、卢比奥等，哪怕传媒大王默多克、对冲基金Citadel创始人Ken Griffin极力反对都没用，可见小特朗普意见在特朗普心目中之重。

“家有长子、国有大臣”，看来特朗普的确是把长子放到了心尖尖的位置上。

除此之外，小特朗普的几次出手也非常有分量，如替特朗普视察格陵兰；成功支持共和党参议员候选人印第安纳州的吉姆·班克斯、俄亥俄州的伯尼·莫雷诺和蒙大拿州的蒂姆·希伊当选；小特朗普还帮助特朗普促成与肯尼迪的关系，努力将肯尼迪带入MAGA 阵营并支持他的父亲。2025年3月和4月，小特朗普还分别以个人身份突访了塞尔维亚和韩国。

通过以上事件可以看出，相比第一任期伊万卡的高调、张扬，小特朗普低调、含蓄，但的确已成为特朗普政治团队中不可或缺的一员。

而数字加密货币行当，也是小特朗普在特朗普家族中最早接触、重视，并隆重推荐给特朗普的。无他，毕竟这玩意儿来钱太快。这其中，还出现了华人币圈大佬孙宇晨的身影。

例如特朗普家族控股的World Liberty Financial（WLFI）于2024年9月推出基于区块链的金融协议，其核心产品为锚定美元的稳定币USD1，储备资产包括美国国债和现金等价物。而2025年1月特朗普刚刚上任，就推出了迷因币特朗普币，首日市值突破270亿美元，其中80%由特朗普家族持有，而第一夫人梅拉尼娅，同样也推出了MELANIA模因币。

6月13日，特朗普提交的第二总统任期首份财务报告显示，他的加密货币公司在去年的代币销售中赚取了5770万美元（约合4.14亿元人民币）。公司官网显示，特朗普及小特朗普均为联合创始人。

在特朗普集团的公开收入里，加密货币已超过了房地产主业。

因此，整个稳定币法案，是由西海岸币圈新兴资本和特朗普家族联合，统战了部分眼馋的华尔街东海岸传统资本，在美国急需美债续命的高压环境之下，背刺部分美国传统金融主流资本的结果。

毕竟，稳定币的发行和流通，必然会蚕食原有美元的部分交易市场，并对整个金融体系的原有架构，造成冲击。除了可以接盘美元发债之外，必然也会对美元的发行和流通，造成冲击。

最简单的例子，以前墨西哥、哥伦比亚的大毒枭都喜欢大量囤积美元现金，甚至1-2个亿不多、8-10亿不少。现在有了匿名、免费、还便于储藏的稳定币，一个U盘走天下，还有必要囤积占地、容易失窃、汇款转账需要高额手续费、容易被查抄的实体美元纸币了吗？

小特朗普，是把西海岸币圈资本和特朗普MAGA集团联结起来的关键人物，是其中的重要一环。

四、后续演变能否如愿？

那么，既然稳定币得到了美国统治集团主流的支持和背书，它以后是否就可以高枕无忧、一统币圈了呢？显然不是这样的。

首先，稳定币被接纳进入美元体系，只不过是扩大了需求：让更多有匿名或快速交易需求的个人和组织，用自己手中原本的美元和世界其他各国货币，去更换稳定币；而稳定币发行机构，再用这些美元去购买美债；而美联储则通过发售美债，再回收美元。

表面上看，它一定程度上可以扩大美债的购买和发行盘子，并吸纳世界其它各国的灰产和闲散资金，但并没有从根本上解决美国的财政赤字问题。

也就是，它是输血，而非造血；只能买债，不能替美国还债；相反会让债越背越多。

我们都知道，一个快速失血的机体，如自身不能造血，无论我们如何输血，都只是延缓其死亡的时间，而不可能彻底扭转。所以，稳定币对于37万亿美债的作用，也是只能延缓、而非消除。

其次，在一些本国货币波动剧烈、货币贬值快速的国家，如阿根廷、土耳其等，的确有一些社会资本，用稳定币代替美元交易，并对本国的金融体系造成冲击，但这种影响是有限的，不足以让美国这个世界最庞大的经济体回血。

这些人，要换取稳定币，首先要拿收入去换取美元，才能拿美元去购买稳定币。你拿些意大利里拉去购买稳定币，稳定币发行机构肯定是不收的。因此，稳定币实际上还是美元的代币，是美元寄生的另一种形式。

在抛售本币、换取美元的过程中，会造成弱国本币的贬值，并让一国丧失货币主权、金融主权，从而容易被外国资本攻击，被美国资本寄生。这是稳定币给全球金融市场，带来的负面作用。

而由此带来的后果是，稳定币冲击世界既有经济和金融体系，也会带来其他国家的反感和反弹，以及对美国的戒备和戒惧心理。

比如欧洲资本、比如美国国会参众两院的那1/3反对票、比如俄罗斯等其它大国，都是稳定币的潜在反对人群。

如总部设在‌瑞士巴塞尔的国际清算银行，就公开声称，稳定币具有三大缺陷：一是没有中央银行担保，面临投资者快速赎回（违约）风险；二是缺乏对非法使用的防范措施（灰色产业），有助于逃税和洗钱；三是稳定币可被匿名持有，没有生成贷款的金融灵活性。

除国际清算银行外，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德2025年6月23日也表示，稳定币是私人发行币种，对货币政策和金融稳定构成风险。

而俄罗斯也在2025年6月公布政策，明确禁止USDT、USDC等美元稳定币交易，但允许企业使用与黄金、人民币、卢布挂钩的外国稳定币，同时积极筹建属于本国自己的稳定币。

由此可见，稳定币方兴未艾，但远没有到让美元稳定币一统天下的程度，相反会培育出诸多的竞争对手，加速美元霸权的衰解。

由于稳定币本身是交易媒介、又具备储蓄和支付功能，发行越多，必然会挤压美元原本存在的交易和汇兑市场、挤压美元原本的的使用空间，从而削弱美元的霸权，就像电子媒体逐渐取代纸媒一样。

更别说，一个国家若非走投无路，赚什么钱不行，何必去牵扯这些说不清、道不明的灰色产业？

稳定币现阶段主要是延缓美债危机，但稳定币本身有毒，一个世界头号强国用这种跟黑灰产扯不清的货币，本身就是不得已的手段，美国要是像以前那样稍微体面一点，就不会用这么寒碜的手段，说明国债危机确实在步步逼近。